全球金融危机

历史背景
　　北岩银行2007挤兑人潮
　　最初的流动性危机可以在事后被看作是由于早期次级房屋信贷危机所引发的。北岩银行是首批遭遇冲击的对象之一，它是英国主流银行。该行已借不到额外资金来偿还2007年9月中旬产生的到期债务。由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法支撑，最终导致其被接管，并形成了很快降临到其他银行和金融机构的灾难的早期迹象。
　　在松弛的签名承受标准下的过度借贷为美国房贷泡沫的特征之一。信用泛滥并导致大量的次级按揭（次级贷款），投资者认为这些高风险的贷款会被资产证券化而缓和。从1989年以来，美国发行MBS的主要机构Fannie Mae（房利美）Freddie Mac（房地美）、Ginnie Mae(吉利美)所发行的MBS殖利率平均高于美国十年期公债殖利率137个基本点，吸引许多法人投资。雷曼兄弟MBS指数显示无论利率升降，自1996年以来该指数连续十年都是正报酬，最差的1999年也有2.1%的报酬率，同时期MSCI全球债券指数在1999年、2001年、2005年却是负报酬率。这个策略似乎以骨牌效应扩展和散布。由失败的资产证券化计划所导致的损害横扫了房屋市场及其企业，继而引发了次级房屋信贷危机。这危机令更大量的银主盘被银行在市场上抛售。这些过量的房屋供应使得周边的住屋价格都大为下跌，造成它们容易遭法院收回拍卖或被放弃。这个结果替往后的金融危机埋下了伏笔。
　　最初，受影响的公司只限于那些直接涉足建屋及次级贷款业务的公司如北岩银行及美国国家金融服务公司。一些从事按揭证券化的金融机构，例如贝尔斯登，就成为了牺牲品。2008年7月11日，全美最大的受押公司瓦解。印地麦克银行的资产在他们被紧缩信贷下的压力压垮后被联邦人员查封，由于房屋价格的不断下滑以及房屋回赎权丧失率的上升。当天，金融市场急剧下跌，由于投资者想知道政府是否将试图救助抵押放贷者房利美和房地美。2008年9月7日，已是晚夏时节，虽然联邦政府接管了房利美和房地美，但危机仍然继续加剧。
　　然后，危机开始影响到那些与房地产无关的普通信贷，而且进而影响到那些与抵押贷款没有直接关系的大型金融机构。在这些机构拥有的资产里，大多都是从那些与房屋按揭关联的收益所取得的。对于这些以信用贷款为主要标的的证券，或称信用衍生性商品，原本是用来确保这些金融机构免于倒闭的风险。然而由于次级房屋信贷危机的发生，使得受到这些信用衍生性商品冲击的成员增加了，包括雷曼兄弟、美国国际集团、美林证券和HBOS。 而其他的公司开始面临了压力，包括美国最大的存款及借贷公司华盛顿互惠银行，并影响到大型投资银行摩根史坦利和高盛证券。对银行如何就风险评级的警告
　　Nassim Taleb强烈警告有关银行处理风险的方法，以及现今不负责任的金融体系环环紧扣的本质。在他2006年所写的书，《黑天鹅效应》里提出：
　　“全球一体化创造出脆弱和紧扣的经济，表面上出现不反覆的情况及呈现十分稳定的景象。换言之，它使灾难性的黑天鹅理论（意指不可能的事情）出现，而我们却从未在全球崩溃的威胁下生活过。金融机构不断的进行整并而成为少数几间的超大型银行，几乎所有的银行都是互相连结的。因此整个金融体系膨胀成一个由这些巨大、相互依存、叠屋架床的银行所组成的生态，一旦其中一个倒下，全部都会垮掉。银行间越趋剧烈的整并似乎有降低金融危机的可能性，然而一旦发生了，这个危机会变成全球规模性，并且伤害我们至深。过去的多样化生态是由众多小型银行组成，分别拥有各自的借贷政策，而现在所有的金融机构互相摹仿彼此的政策使得整个环境同质性越来越高。确实，失败的机率降低了，但一旦失败发生.....结果令我不敢想像。”
　　对于由政府出资的房屋贷款机构房利美，他认为：
　　“现在当我看着这场危机，就好比一个人坐在一桶炸药之上，一个最小的打嗝也要去避免。不过不用害怕：他们（房利美）的大批科学家都认为这事‘非常不可能’发生。”
　　金融海啸强大之处在于资本市场的中间圆圈部门被发现全面都是有问题或弊端。美国联邦储备局的减息行动
　　

width="100" align=""> 联储局利率变动（2008年1月1日后）
width="100" align="">日期	width="100" align="">贴现率	width="100" align="">贴现率	width="100" align="">贴现率	width="100" align="">联邦基金	width="100" align="">联邦基金利率
		width="100" align="">Primary	width="100" align="">Secondary
	width="100" align="">利率变动	width="100" align="">新利率	width="100" align="">新利率	width="100" align="">利率变动	width="100" align="">新利率
width="100" align="">2008年10月8日*	width="100" align="">-.50%	width="100" align="">1.75%	width="100" align="">2.25%	width="100" align="">-.50%	width="100" align="">1.50%
width="100" align="">2008年9月30日	width="100" align="">-.25%	width="100" align="">2.25%	width="100" align="">2.75%	width="100" align="">-.25%	width="100" align="">2.00%
width="100" align="">2008年5月18日	width="100" align="">-.75%	width="100" align="">2.50%	width="100" align="">3.00%	width="100" align="">-.75%	width="100" align="">2.25%
width="100" align="">2008年3月16日	width="100" align="">-.25%	width="100" align="">3.25%	width="100" align="">3.75%
width="100" align="">2008年1月30日	width="100" align="">-.50%	width="100" align="">3.50%	width="100" align="">4.00%	width="100" align="">-.50%	width="100" align="">3.00%
width="100" align="">2008年1月22日	width="100" align="">-.75%	width="100" align="">4.00%	width="100" align="">4.50%	width="100" align="">-.75%	width="100" align="">3.50%

　* 配合全球主要央行减息半厘
　　更多讯息参见US federal discount rate列表2008年9月14日后的一周

大型金融机构的危机

　　参见：美国国际集团
　　9月14日星期日，雷曼兄弟在美国联准会拒绝提供资金支持援助后提出破产申请，而在同一天美林证券宣布被美国银行收购。

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这两件事标志着接下来这一星期2008年9月全球股市大崩盘的序幕，在9月15日（星期一）和9月17日（星期三）全球股市发生市值暴跌的情形。在9月16日，美国国际集团（AIG）因持有许多信用已经违约的到期合约而被调低其信用评级，该保险集团自身也陷入了一场清偿危机（liquidity crisis）。 在美国国际集团（AIG）证实其已经无法找到愿意给它提供贷款、拯救它避免破产的出借人的情况下，联储局应AIG要求，向AIG提供高达850亿美元的同业信贷融资便利服务（credit facility），条件是获取AIG79.9%的权益性资本（equity interest），并有权对之前已经发行的普通股、优先股暂停派发红利或股息。

货币市场基金保险及禁止放空

　　9月16日，金融市场上一家大型的共同基金Reserve Primary Fund因为披露其持有雷曼兄弟公司（Lehman）的债券，其股价下跌至1美元以下，这导致投资者赎回他们的基金需求大幅扩散，金融危机进一步恶化。截至9月18日早晨，总市值为4兆美元的市场上，机构投资者要求“卖出”（sell orders）的交易订单市值高达5千亿美元，而美国联邦储备系统（Federal Reserve）注入市场的流动性资金仅有1050亿美元，此刻立即使市场崩解。 在9月19日，美国财政部提供暂时性的保险（akin to FDIC insurance of bank accounts）向货币市场挹注资金。 到本周末，英国金融服务管理局（Financial Services Authority）、美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）暂停了对本国的金融类股票短线卖空（short selling）交易； 其他国家的金融主管单位也采取了类似的因应措施。市场信心也在财政部和美国证券交易管理委员会的努力及公关宣传下得到了一定的恢复。

美国救市方案

　　主条目：2008年经济稳定紧急法案
　　2008年9月19日，美国财政部长保尔森公布了一项法案计画，以改善次级房屋信贷危机所造成的经济困境。他提出了一项问题资产解决方案（之后整合在2008年经济稳定紧急法案中），将允许美国政府从金融机构购买有问题的流动资产（又称不良资产）。 这项法案对美国金融安全保障方面的重要性而言，是相当难以确定的。 在美国财政部长、美国联邦储备系统主席和美国证券交易委员会主席三者之间的协商会议当中，美国国会主席和美国总统提议出计画，以进一步全面的解决金融机构不良资产所产生的问题。在周末前财政部长和总统乔治·布希宣布救市方案，内容包括政府拨出七千亿美元来购买非流动的不动产担保证券，目的是增加次级贷款市场的流动性和减少拥有这些证券的金融机构可能会面对的亏损。此计划的草案获股市投资者的积极反应，挹注资金计划的具体细节有待众议院落实。2008年9月21日后的一周
　　9月21日《星期日》，幸存的两家投资银行高盛证券和摩根史坦利，向美国联准会提出申请，转移为银行控股公司。此举令两家公司受到较多监管限制，但又较容易集资。 财政部长亨利·保尔森宣布原本不包括外资银行的方案，现在会扩大至包括在美的外资金融机构。美国政府又向其他国家施压，提供类似救市注资计划。 在9月22、23日《星期一和星期二》，财政部长和联邦储备局管理委员会主席与众议院委员会会晤，然后到星期三，美国总统在黄金时段作了一段演讲。方案在喧闹背后激烈磋商，由3页增加至42页，加入问责结构和行政主管人员薪酬以及其他规定以作考虑。9月25日国会领袖公布一篮子建议，但普遍遇到反对声音。 而星期四下午在白宫一场由国会主席和总统候选人约翰·麦肯及巴拉克·奥巴马所参与的会议中，共和党代表和参议院银行委员会主席Richard C. Shelby，强烈反对议案，最后并未达成共识。 保守派众议院共和党党员提出反建议，设立一个抵押保险系统。在该星期尾段争论持续，方案增至102页。 在周四晚间，美国最大的存款和贷款银行华盛顿互惠被联邦存款保险公司接管，其大部分的资产被移转给摩根大通银行。据报导，美国最大银行的其中一家银行美联银行，与花旗集团和其他金融机构进行协商谈判。2008年9月28日后的一周
　　布希召开两院议会紧急经济会议
　　星期日早上，美国财政部长和众议会领袖宣布，他们在重要议题上已取得共识，包括只要保留着按揭保险计划的可能性，总和7000亿元不会变。
　　根据2008年9月28日（周日）的报导，英国财政部实行了一项对于英国主要房贷银行布拉福德-宾利银行（Bradford & Bingley）的援助计划。
　　西班牙最大的银行Grupo Santander计划接收存款账户和办公室的运作，而按揭和借贷会被国有化。
　　2008年9月28日，荷比卢三国中的一家大型银行和资产公司，富通金融集团（Fortis），其资产部分被国有化，比利时、荷兰和卢森堡政府共投注112亿欧元（约163亿美元）的金额给予这家银行。比利时方面购买了富通金融集团比利时部门49%的资产，而荷兰方面与比利时针对富通金融集团的荷兰部门进行同样的举动，卢森堡方面则同意提供借贷予富通金融集团的卢森堡部门49％的可转换股份。
　　根据2008年9月29日（周一）早上的报导，美国的第四大银行Wachovia将被花旗银行集团所并购。
　　星期一时德国财政部长宣布救援Hypo Real Estate，一家总部设于慕尼黑、由数家地产财务银行组成的控股公司，但是在10月4日（周日）此项救援方案被中止。同一天冰岛政府接管了冰岛第三大银行格里特利尔银行（Glitnir）。
　　尽管欧洲和美国投入了资金，股票市场还是在星期一大跌。
　　而在9月29日（周一）美国的纾困计画，也就是2008年经济稳定紧急法案（HR 3997（，增长至110页，于当周内稍后在 众议院 和参议院引入。 此议案在众议院进行公开表决的40分钟后，结果以赞成票205票、反对票228票而未获得通过。 此项结果使得当天美国的股票市场产生重挫的情形，道琼工业指数在数分钟内即下跌300点，终场下跌777.68点；纳斯达克指数下跌199.61点而跌破2000点大关；标准普尔500指数也下跌8.77％。最后道琼工业指数并在当天创下史上最大跌幅。 The S&P 500 Banking Index fell 14% on September 29 with drops in the stock value of a number of US banks generally considered sound, including Bank of New York Mellon，State Street and Northern Trust; three Ohio banks, National City，Fifth Third，and KeyBank were down dramatically.
　　9月30日星期二，股市反弹，但借贷市场仍然紧张，伦敦同业拆放利率　(overnight dollar Libor) 从 4.7% 升到 6.88%。
　　而在同一日，法国、比利时和卢森堡三国政府提供90亿欧元的资金纾困给法-比银行德克夏集团（Dexia）。
　　在爱尔兰的银行受到影响后，9月29日星期一爱尔兰政府宣布将为6家爱尔兰银行（联合爱尔兰银行（Allied Irish Banks）、爱尔兰银行（Bank of Ireland）、英爱尔兰银行（Anglo Irish Bank）、爱尔兰人寿（Irish Life and Permanent）、爱尔兰全国金融 (Irish Nationwide) 和 EBS金融 (EBS Building Society)）承担一个两年的“安排，去担保所有存款（零售、商业、机构及同业），包括债券、senior debt和dated subordinated debt (lower tier II)”，涉及债项为4000亿美金左右。
　　美国参议院的7000亿美元纾困计划（HR1424），修正为将存款保障上限提高至25万美元，并包括1000亿元的税务优惠，纾缓公司和另类能源所面临的压力，最后以74-25的票数，得到两党支持而于10月1日获得通过，而众议院的反应则不一。 但于周五的一次投票中，众议院以两党票数263－171，通过由参议院更改的2008年紧急经济稳定法案。
　　在欧洲，关于稳定金融体系的讨论仍然持续着，最后于星期六下午在巴黎举行会议，由法国总统萨科奇主持。据报道，意大利的UniCredit成为最新一家受影响的银行。 在10月2日晚上，希腊政府也跟进爱尔兰的政策，宣布保障该国所有银行的存款。
　　根据10月3日的报导，that Wachovia had rejected the previous offer from Citigroup in favor of acquisition by 富国银行， resulting in a legal dispute with Citigroup.
　　在10月3日，英国政府财政部门宣布将银行存户的存款保障总额度由35000英镑提高到50000英镑的政策，并于10月7日生效。 在10月3日（周五）， 荷兰政府接收富通金融集团于荷兰的业务来取代9月28日的挹注资金方案。2008年10月5日后的一周
　　在一个星期之后的10月6日（周一），一个重大的银行和财政危机在冰岛发生，并导致冰岛的主要货币冰岛克朗对欧元的汇率贬值30%。 在当天晚上冰岛国会举行的一项会议中通过了一个紧急法案，授与政府有较大的权限来接管和整顿银行。冰岛国家银行（Landsbanki）和格里特利尔银行（Glitnir）两家银行被政府接管，同时政府也对冰岛最大的银行Kaupthing提供纾困方案。
　　10月6日，冰岛金融监督管理局决定暂时停止管制市场下由 格里特利尔银行、Kaupthing银行、冰岛国家银行、Straumur投信、Spron投信、Exista投信等银行所发行的所有金融工具的交易。
　　在10月6日工作日开始前，法国银行BNP Paribas继荷兰政府将富通金融集团（Fortis）于荷兰的业务国有化后，接收其所馀下的资产。 在10月6日星期一，丹麦、奥地利、可能还有德国，以及爱尔兰和希腊，替国内的银行存款做担保。 其后，代表英国重要上市公司的金融时报100指数录得历来最大的跌幅。. 10月7号周二消费者贷款救援计画排入英国国会议程。 在10月6日德国总理安格拉·多罗特亚·梅克尔宣布政府会对德国私有银行的所有存款进行保障。 政府又宣布一个挽救德国借贷公司The Hypo Real Estate (HRE)的计划。在同一日美国纽约的道琼工业指数重挫，在收盘时指数跌破了10,000点，即从2007年10月9日时的指数创下超过14,000点的高点时，所累积的跌幅为30%。 在巴西和俄罗斯的股票交易市场于当周一宣布休市，以防止之后可能发生的股价重挫情形。
　　10月7日，冰岛金融监督管理局布接管冰岛国家银行。 同一天，冰岛中央银行宣布俄罗斯答允将提供40亿欧元借贷。 然而这个消息很快的遭到俄罗斯官方的否认，并要求冰岛财政部长必须更正稍早之前所做出，有关俄罗斯接受借贷给冰岛的讨论声明，这一项否认是出于俄罗斯财政部副部长Dmitry Pankin。然而，稍后俄罗斯财政部长Alexei Kudrin便承认有收到这样的请求，to which Russia was positive，仅表示周内稍后冰岛有派员到莫斯科开会，为金融议题展开讨论。标准普尔更将冰岛的外汇信用评级由A-/A-2下调至BBB/A-3，又将当地货币信用评级由A+/A-1降至BBB+/A-2。标准普尔又将冰岛银行业风险组别由第五组改为第八组，并表示“于经济严重衰退的情况中，累积的违约和重整贷款恐占冰岛银行业总输出贷款35%到50%，等同于一半的放款有被倒帐风险。”
　　就在同一日，俄罗斯总统宣示了一项对于俄罗斯国内银行360亿美元的纾困案。一些国家宣布了增加或更新的存款保证金额度：台湾政府提出将存款保障金额度提高两倍至新台币300万元（92,000美元）， 而欧盟协议增加存款保障金额度为每一位欧盟存户至少5万欧元，部分欧盟国家宣布提高存款保障金的上限：荷兰、西班牙和比利时政府宣布他们给予每一位存户存款保障金上限至10万欧元。
　　而英国政府在10月8日星期三早上宣布，将提供250亿英镑购买"第一层机构"（等于政府入股买下优先股，简称"PIBS"）的纾困案给下列金融机构，包括：艾比银行、巴克莱银行、HBOS、汇丰、Lloyds TSB、全国房产协会、苏格兰皇家银行集团和911.html">渣打银行。而其他金融机构会有另外的250亿英镑的纾困，包括在英国设立分行的外国银行。 "总体来讲政府在英国银行系统和经济中扮演公共团体的角色".计画也包含增加政府举债上限，提供公平互助，履约国际承诺。 计划被认为是将企业半国有化。
　　10月8日星期三，欧洲央行、英格兰银行、美国联邦储备系统、加拿大央行、瑞典银行和瑞士银行于国际标准时间11:00时共同宣布调降基准利率0.5% ，而中国人民银行也随后跟进调降基准利率。在10月8日当天全球股市均呈现重挫，其中日本跌幅更达到9%，俄罗斯股市盘中暂停交易，而印尼股市在早盘大跌之后也停止交易。在美国，受到联准会调降利率影响，股市停止下跌。 同一天美国联准会再提供378亿美元借贷给AIG集团，援助AIG集团的总金额达到850亿美元。
　　10月9日星期四，冰岛金融监督管理局接手掌管冰岛国内最大的银行 Kaupthing Bank。 Kaupthing也宣布让政府接管。This came about when "Britain transferred control of the business of Kaupthing Edge, its Internet bank, to ING Direct and put Kaupthing's UK operations into administration" placing Kaupthing in technical default according to loan agreements. 由于冰岛限制当地银行所有存户提款（当中包括海外客户存款），所以造成冰岛和英国的关系紧张。美国民众对政府用国库资金救大银行的反应
　　对于美国政府的7000亿美元纾困案，有65%的美国民众反对。美国民众指出，大银行们先是主张资本主义式的放任型扩张，现在出了事却要求以社会主义的方式掏国库的钱救大银行的资本家们，民众却失业，信用破产与失去房子。除此之外，国际上也有一些学者认为，7000亿美元根本远远不够。
　　美国联邦准备理事会开动“印钞机”与伊朗提出“美元替代方案”《货币战争》一书的作者宋鸿兵于2009年3月5日在“美国国债是有史以来最大的骗局”一文中表示：“（美国）商业银行体系把它的烂账转移至美国政府的资产负债表上，美国政府再把资产负债表上的烂账转移至每个纳税人的家庭资产…而这一切最终以国债的形式来体现…这些国债谁来买？如果最后卖不动，最后的购买者是谁？那就是美联储。”之后，由于金融危机愈演愈烈，美联储在2009年3月18日宣布将在未来几个月内收购3000亿美元的长期美国国债和最多1.25兆美元房利美与房地美发行的抵押贷款支持证券，即所谓的“量化宽松”货币政策。“美联储的真正家底是8200吨黄金储备，但即使将其全部抛售也仅值2700亿美元左右，连此次购买长期国债的钱都不够。” 因此各界评论纷纷指出美联储正在开印钞机救市，而这将导致美元的通货膨胀。
　　伊朗总统马哈茂德·艾哈迈迪内贾德早在2007年11月20日就已针对美元表示：“他们得到了我们的石油，却给了我们一钱不值的废纸（美元）。”为了因应美元贬值将带来的经济危机，伊朗已经把自己外汇储备中的一大部分转为了其他货币，他建议OPEC可以考虑自己推出新货币。2009年03月11日内贾德更对经济合作组织（ECO）进一步地提出了一系列建议，包括成立经济合作发展组织和贸易银行，以及进行货币合作。他说：“应在成员国间使用“单一货币”进行贸易，接下来在其他国家和邻国中推行。”未来展望
　　主流经济学家都同意，如果资金流动性危机不解除，全球性衰退将成定局，另有许多媒体认为最佳状况下也会有5年的经济低迷。2009年4月13日经济学权威克鲁曼于演讲中表示，如果各国政府目前的做法依然不变，甚至认为金融海啸已经近尾声，那么很快史上最惨烈的大萧条即将来袭，因为不管股市反弹与否、数据降幅缩小与否、银行业打消状况好坏，整体世界经济下坠中并且工作数量持续下坠是不可扭转的既定事实，30年代大萧条也是先有一段看似好转期后续第二波的主海啸却突然来袭，就算在最佳状态的假设成立；真的触底也会陷入日本失落十年重演，到了底部后就从此盘整再也没有爬起来，而现在与未来的世界情势却比当年日本面对的严重十倍。时序

发生来源

　　次级房屋信贷危机

2007年的事件

　　2007年8月9日－爆发流动性危机
　　2007年10月9日－道琼斯工业平均指数创历史新高14,164点

2008年的事件

　　2008年环球股灾
　　贝尔斯登被接管
　　美联储接管房利美和房贷美
　　2008年9月流动性危机
　　美国国际集团陷入财困
　　美林证券被美国银行收购
　　雷曼兄弟申请破产保护
　　华盛顿互惠宣布破产，被美联储接管后售予摩根大通
　　Wachovia的存款业务可能被花旗银行收购，但富国银行也有意并购
　　2008年经济稳定紧急法案
　　Hypo Real Estate接受德国政府担保
　　冰岛濒临破产，三大银行被接管
　　美国宣布7000亿美金救市计画的前半段2900亿救助金融业不理想，后续改为救助消费者，等于宣示经济衰退已经从短期风暴变成长期抗战
　　布希总统宣布以134亿美金紧急纾困即将濒临倒闭的通用、福特、克莱斯勒等三大车厂

2009年的事件

　　台湾政府于春节前夕发行振兴经济消费券，每人新台币3600元。及今年底前购买2000cc以下汽车和150cc以下机车，每辆可减征货物税新台币3万元及4千元。
　　中国家电下乡和汽车下乡。
　　西班牙一月失业率升高到13.3%创历史新高。
　　日币大幅升值影响，日本主要的汽车与电子公司财报总亏损超过2.6兆日币。
　　英镑大贬值。
　　美国一月失业率升到7.4%。
　　德国奇梦达与加拿大北电网路均宣告申请破产保护。
　　美国总统欧巴马于2月18日签署通过7870亿美元振兴经济方案，即日起将正式生效，藉由减税、扩大公共建设与社会福利，补助地方政府等措施，来振兴经济，并期望未来2年创造350万个工作机会。
　　韩圆大幅贬值，新台币贬破35元关卡，但随后又大幅升值到33元。
　　3月2日美国财政部及联邦储备委员会再提供给美国国际集团300亿美元资金援助。
　　美国克莱斯勒汽车4月30日宣告申请破产保护，义大利飞雅特汽车将合并重整克莱斯勒。
　　英国五月失业率攀升至7.3%，失业人数高达227万人，创12年来最高。
　　美国五月失业率升高至9.4%，再创26年新高。
　　台湾行政院主计处公布五月失业率增为5.82%，失业人数为63.3万人，续创历史新高。
　　美国通用汽车公司6月1日向曼哈顿区法庭宣告申请破产保护并组织重整，并由美国和加拿大两政府接管，宣布将再裁员1万人。
　　德国百货零售与旅游业巨擘Arcandor集团6月向法院声请破产保护，将造成四万三千多人失业。美国破产排名
　　雷曼兄弟控股公司
　　排名：1
　　破产保护申请日期：2008年9月15日资产规模：6910亿美元
　　雷曼兄弟一度是华尔街第四大投资公司，于去年9月被迫申请破产保护。这是美国破产申请史上最大的一家公司，是引发当前经济衰退的最大一场灾难。由于雷曼兄弟公司影响力遍及全球，所以其破产程序比较复杂而且仍在进行中，80家小型子公司因此关闭。
　　华盛顿互助银行
　　排名：2
　　破产保护申请日期：2008年9月26日资产规模：3279亿美元
　　华盛顿互助银行曾是全美第六大银行。去年，由于客户担心其可能会资不抵债，在短短10天内取出160亿美元存款。监管部门查封了控股公司的银行资产，以19亿美元的价格出售给摩根大通。
　　世界通信公司
　　排名：3破产保护申请日期：2002年7月21日
　　资产规模：1039亿美元
　　世通一度是美国第二大长途电话公司，因110亿美元的会计丑闻事件申请破产保护。
　　通用汽车
　　排名：4
　　申请破产保护日期：2009年6月资产规模：910亿美元
　　通用汽车申请破产是美国商业史上最大的工业公司寻求破产保护。破产重组后的新公司将继续经营雪佛兰、凯迪拉克、别克和GMC品牌。其余表现不佳的品牌庞蒂克、土星、悍马、萨博和欧宝可能会出售或倒闭。美国政府将持有新公司大约72.5%的股权。
　　安然公司
　　排名：5
　　破产保护申请日期：2001年12月2日资产规模：655亿美元
　　安然公司曾是美国最大的能源、电力、天然气公司。2001年，公司若干高管曝出涉嫌数起证券和会计欺诈。安然财务丑闻激发了2002年萨班斯法案的诞生，该法案为上市公司规定了新的标准和做法。2007年，安然公司改名为安然债权人保障公司（EnronCreditorsRecoveryCorp。），试图清偿公司的剩余资产。
　　康赛可公司
　　排名：6
　　破产保护申请日期：2002年12月17日资产规模：610亿美元
　　康赛可是一家金融和保险公司，由于债务总额超过80亿美元申请破产。
　　克莱斯勒
　　排名：7
　　破产申请保护日期：2009年4月30日资产规模：390亿美元
　　克莱斯勒今年4月进入破产保护程序，该公司当时是美国破产保护申请史上最大的制造商。克莱斯勒重组之后正在与意大利汽车制造商菲亚特合作。两年前，克莱斯勒卖给了私募股权投资公司瑟伯罗斯资本管理公司，在此之前的近十年间为德国汽车制造商戴姆勒-奔驰所有。
　　桑恩柏格房贷公司
　　排名：8
　　破产保护申请日期：2009年5月1日资产规模：365亿美元
　　这家“巨型”抵押贷款商受到次贷危机巨大冲击申请破产保护，出售剩余资产。
　　太平洋燃气电力公司
　　排名：9
　　破产保护申请日期：2001年4月6日资产规模：360亿美元
　　2000年至2001年加利福尼亚能源供应危机中被迫申请破产。
　　德士古公司
　　排名：10
　　破产保护申请日期：1987年4月12日资产规模：349亿美元
　　德士古在1984年与彭泽尔公司争夺格蒂石油公司的并购战中以高价胜出，破坏了一桩已经完成的交易。彭泽尔起诉德士古，获得了100亿美元的赔偿金。德士古由于无力支付赔偿申请破产保护危机出现前的典型特征
　　一是经济持续多年高增长；
　　二是外部资金大量流入；
　　三是国内信贷快速增长；
　　四是普遍的过度投资；
　　五是股票、房地产等资产价格快速上涨；
　　六是贸易持续逆差并不断恶化；
　　七是货币普遍被高估。
　　1997年与2008年两次国际金融危机发生的共同原因：
　　一是全球经济的一体化；
　　二是国际金融市场的内在不稳定性；
　　三是流动性过剩且资本流动水平很高。即在现代货币信用机制下，信息的不对称导致危机的发生，只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。2008年全球金融危机应对政策措施主要包括：金融监管、国有化、高管限薪、扶助就业、降息、退税、注入资金、收购股权、提供贷款、政府接管公司等。金融危机影响

欧盟数据显示经济危机对年轻人就业冲击更大

　　伴随着经济形势恶化，欧盟失业率自去年开始上扬，金融危机爆发后更是加速攀升，而年轻人失业率上升得尤为迅猛。数据显示，从去年第一季度到今年第一季度，欧盟总体失业率上升了１．５个百分点，而１５岁到２４岁的年轻人失业率上升了３．７个百分点。除保加利亚外，欧盟其余２６个成员国的年轻人失业率均有不同程度的上升。 截至今年第一季度，欧盟年轻人失业率已升至１８．３％，比欧盟８．２％的总体水平高出一倍多。同期，欧元区年轻人失业率也高达１８．４％，远高于８．８％的总体水平。 据估计，欧盟共有５００万年轻人失业，其中欧元区有３１０万。 统计数据还显示，欧盟青年男性比女性更易受危机影响而丢掉工作。尽管２００８年第一季度，欧盟青年男性和女性的失业率大体相当，分别为１４．７％和１４．６％，但到了今年第一季度，青年男性失业率已升至１９．１％，而青年女性失业率仅升至１７．４％。

经济危机令法国公共债务规模明显扩大

　　法国全国统计与经济研究所日前公布的数据显示，今年第一季度法国公债余额同比增加１３．１％，达到１．４万亿欧元，占国内生产总值的比例增至７２．９％，远超过欧盟《稳定与增长公约》规定的６０％的标准。３月底法国人均负债额已升至２．２万欧元。 法政府预计，今年底该国公共债务余额占国内生产总值的比例将增至７７％，２０１２年更将增至８８％。 法国公共债务规模的快速扩大与金融和经济危机密切相关。金融危机导致股市大幅下跌，令政府持有的金融资产市值缩水。数据显示，３月底法政府持有的股票及基金资产市值比一年前下降了３３．６％。在股市前景仍不明朗的情况下，政府很难通过变现筹资降低债务水平。 此外，经济活动放缓使政府财税收入锐减。而政府采取的多项刺激性措施需要资金投入，使其在缩减开支方面难有作为。法国预算部日前表示，今年政府公共开支仍会增长１％。

美启动金融监管大变革 拟设金融“消协”

　　据上海证券报报道，金融危机的爆发大大加速了美国金融监管改革的步伐。当地时间17日，奥巴马政府正式发布一项全面的金融监管改革方案，标志着美国自上世纪30年代以来力度最大的金融改革就此启动。 根据事前充分曝光的内容，上述方案将主要包括几方面的重要内容：一是设立一个新的消费者金融机构，旨在保护消费者在与金融机构的对手交易中不“上当受骗”；二是授权美联储和财政部掌管的一个新委员会共同监控金融“系统风险”，对一些“大到不能倒”的金融机构，政府有权接管；还有一个重要内容是精简部分监管机构，同时加强对衍生品、对冲基金等的监管。 上述计划在最终实施前还需国会通过，考虑到新方案中的一些敏感条款遭到部分利益团体的强烈反对，预计几个月后的正式方案仍可能做出修改。 新设消费者金融保护署 新计划中的一项重要内容，就是新设立一个消费者金融保护署（CFPA），后者将分担美联储现有的部分监管权限，在信用卡、储蓄、房贷等银行交易中保护消费者利益。 据美国媒体披露的文件草案，CFPA将有权制止那些“不公平的条款和交易”，并有权对相关违规公司实施处罚。此外，新机构还有权改革美国的抵押房贷法律，确保消费者获得清晰全面的信息，并了解各种抵押贷款产品的风险和收益状况。 “我们得确保有人来专门负责保护消费者利益，不管是次级抵押贷款，还是住房抵押，或者是信用卡。”奥巴马16日在接受彭博电视采访时说。 在次贷危机和金融海啸爆发后，不少美国议员都对美联储提出“失职”的指责，认为后者没有起到禁止消费信贷活动中“不公平和欺骗性行为”的作用。为此，美联储已重新修改了有关法规，强化在信用卡和抵押贷款领域的消费者保护。 不过，上述提议遭到了不少行业组织的反对。华盛顿的金融服务圆桌（FSR）就公开反对设立CFPA。“这样做等于是将对实体的监管和对产品的监管硬性分割，”FSR的高级副总裁塔尔波特说，“按照新的方案，两个监管机构（联储和CFPA）各自都面临信息不完整的情况。” 授权政府接管“落难巨头” 按照新的改革计划，美联储在消费者保护方面的权限将被划拨到CFPA，不过，这也并不意味着美联储的权限大大削弱。奥巴马表示，在有些情况下，美联储的权限将被“温和放大”。比如在对“大到不能倒”的金融机构的监管方面。 据悉，新方案中将赋予美联储更多权力，与财政部掌管的另一个委员会进行协作，负责监控经济和金融体系中的“系统风险”。该委员会将由一系列其他监管机构组成。 在极端情况下，政府还将有权获取对某家银行、保险或其他大型金融机构的掌控权，特别是如果该公司的倒闭会威胁到整个金融体系。 分析人士认为，尽管眼下各方对美国政府出手援助大型金融机构的做法颇有微词，但如果通过立法的形式授权政府控股这些公司，债权人即便不认同这样的做法，也很难从法律上提出挑战。 政府希望，通过授权美联储监控系统性风险，可以确保类似美国国际集团等大公司的倒闭，不致造成整体经济动荡。过去16个月中，奥巴马政府已向数家被认为“大到不能倒”的公司伸出援手，包括贝尔斯登、“两房”、AIG、花旗和美国银行等。另外一家事后被认为是“大到不能倒”的公司——雷曼兄弟，因为政府拒绝施救，最终加剧了危机的全面爆发。 盖特纳之前撰文指出，当前联邦政府缺乏能够有效控制和管理金融风险的工具，因此，新的改革计划将建立一个新的机制，其中将允许那些“大到不能倒”的金融控股公司“有序退出”。他强调，上述特权仅限于“非常时期”，但这样的机制将帮助确保政府不必再艰难地在“出手救助”和“任由破产”之间做抉择。 加强金融衍生品监控 在银行业监管方面，奥巴马政府的新方案计划撤销储蓄管理局（OTS），同时创立一个新的监管机构监督全国性的特许金融机构，取代货币监理局（OCC）。 奥巴马周二表示，新方案的重要一点考虑就是要做出相关的精简及整合计划，提高监管效率，防止有“钻空子”的情况发生。他表示，不管是从保护消费者、保护投资人还是防范系统风险的角度来看，按照新计划改良后的金融体系都将比以前更加有效。 新方案涉及内容广泛，除了上述内容外，还包括衍生品监管、高管薪酬以及抵押支持证券监管等等；另外，改革方案还呼吁对对冲基金和私人股权投资公司进行更严厉的监管。 政府还寻求对证券化债券和场外交易衍生品交易加以限制，并加强对货币市场共同基金、信贷评级机构和对冲基金的监管。新方案还将敦促对公司治理进行改革，赋予股东更多权力，限制高层薪资。 不过，上述重大改革也必然冲击相关各方的利益，因而也招致了不小的抵制。周二，美国最大商业游说团体美国商会就表示反对该计划的关键部分。奥巴马也坦承，鉴于一些特殊利益集团已提出反对，改革在政治上将遭遇重重阻力。 但他也强调，这场灾难很大程度上恰恰是那些反对改革的集团的冒险行为所引发的。“我将继续提醒他们，以确保我们所采取的行动能避免悲剧重演。”美国国会预计将对奥巴马提出的这份改革计划进行长达数月的辩论，其中许多改革提案均需通过立法。参众两院已为此安排了十多场在7月中旬前举行的听证会。（朱周良）