【长安基金徐小勇】“稳增长”背景下，关注新基建产业链

一、近期基金运作情况

回顾2021年下半年，市场以宽幅震荡行情为主，板块轮动节奏较快，整体来看以科技成长为市场主线。临近年末，市场较为“躁动”，热点切换速度再次加快。

在投资方面，我们主要围绕新能源、物联网与人工智能两大主线进行布局，在细分行业层面进行适度的分散，并结合基本面持续进行持仓组合的优化调整。

消费板块由于经历了约两三年的连续上涨，今年2月以来整体表现以调整为主，我们在3季度对消费类的品种进行了卖出。同时，我们降低了芯片类标的的仓位，并逐渐提高了新能源产业链的整体仓位。4季度以来，结合产业数据及上市公司季报数据，在维持仓位水平的基础上，我们对投资组合进行了优化调整，减少了新能源车及光伏所占比重，增加了一些绿电（新能源运营类）、电子、计算机行业标的。目前整体仓位较高，持仓行业包括动力电池及电池材料、汽车、光伏、电子、计算机、电气设备等。

二、后市展望

接近年底，“稳增长”是目前市场关注的焦点。经济数据目前表现一般，与“稳增长”相关的一系列政策可能将加速落地，例如专项债发行加速、新老基建发力、地产政策边际改善等，从而对经济形成一定程度的托底。

关于近期市场普遍调整，一方面是由于每年三季报公布后市场上缺少新的基本面信息，外部些微的扰动容易被放大影响；另一方面，“双碳”主题下，新能源车、光伏、风电等产业链相关标的今年来已积累较大涨幅，面临一定的估值压力，年末市场风险偏好回落，估值较高的板块调整更为明显，后续随着业绩兑现，估值压力将有望被消化。

中期来看，在国内 “稳增长”和“结构性”宽信用政策下，新基建产业链，尤其是与新能源基建相关的投资机会值得关注，包括新能源运营商、储能、电网配套、风电、光伏产业链等；同时，关注新能源车产业链、半导体产业链、军工和专精特新企业的投资机会；此外，“弱周期”板块，以及有“量价”逻辑的大众消费品行业等也值得关注。

我们的投资布局主要是围绕成长股展开的，采取自上而下为辅、自下而上为主的个股精选策略。其中，自上而下基于未来较长时间段对时代主旋律进行思考；自下而上则是立足于行业及企业未来成长性筛选高景气行业中的优势企业。我们认为，未来几十年，“双碳”、“智能”将是贯穿时代的主题词。政策、资源的倾斜，技术的不断突破，相关产业将为社会生产生活带来巨大变革，这其中便孕育着丰富的投资机会。我们接下来的工作重点，一方面是积极学习新事物，从中寻找新的投资方向；另一方面是持续跟踪产业、企业数据，寻找新的具有潜在竞争优势的公司。我国目前面临着经济增长方式转变的新挑战，从投资和出口为主导转变成以消费和科技为主导，中长期我们依然看好科技和消费板块的成长性投资机会。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。