26年A股老将，如何应对市场挑战？

年后回来，我们看到A股的回撤让市场上大部分的权益类产品净值有所下跌，对于一些新的基民来说，有些不适应，也有些抱怨，我们也看到了，我们也非常理解投资者的心情。

我们希望很坦诚地与投资者及时、近距离的互动和沟通。所以，我们特地邀请了我司的基金经理们与大家来探讨近期的想法与实际的运作。

在26年的职业生涯中，我司副总经理、投资总监徐小勇（徐叔）依然坚守在一线，管理着公募基金产品，经历了好几轮完整的牛熊周期的他，与团队一直在积极应对板块轮动和市场的各种情绪对投资的影响，希望大家能给予我们更多的信心和耐心。

今天请他来聊聊：面对今年这样的市场调整，身为基金经理，是如何应对挑战的？

一、如何看待今日创业板的深度调整？

徐小勇：今日创业板重挫，主要原因依然是市场情绪波动及一致性预期分化引发的资金交易压力。

此外，A股市场已经历两年多的快速发展，创业板前期整体行情尤其火热，上涨时间长度及上涨幅度，较上证及深证主板均更为显著，估值的快速提升需要业绩的持续跟进来消化，这需要时间验证。同时，全球通胀预期升温，美债收益率较快回升，导致市场估值体系调整。

尽管市场经历阶段性调整，但是对于一些优势企业来说，他们的基本面并未发生显著变化，长期来看依然具有成长性和投资机会。面对当前的市场波动，我们认为应继续围绕公司的基本面进行长期价值判断，自下而上进行个股精选，同时不断寻找新的投资品种，并通过基本面数据跟踪，不断验证或修正投资策略。

二、对于近段时间消费和新能源板块的调整，该如何把握？

徐小勇：市场调整本是常态，我们长线发掘有优势的成长股，这个主线是不会变的。

（一）消费和科技方向的调整：

除了之前提到的白酒、汽车等可选消费，我们还有配一些中间制造、电池和电池材料，减少了新能源方向上长期逻辑破坏的品种。另外，我们逐步关注有色、机械设备和电子通讯等新品种。结构变化是增加了少量上游和中间制造的周期成长股，去年夏天配置了一些有色，年前增加些化工品种；整体持仓结构是相对均衡的。总体而言，结构调整的效果一般，但我们会继续从基本面跟进来进一步优化组合。

（二）长期维度，依然是看好的

短期板块超涨，尤其春节前加速上涨，让部分板块龙头估值快速拔高。这些都需要时间来消化，消化的方式包括两个方面：市场调整和基本面跟进。

三、最近是否有调仓计划？

徐小勇：今年以来，我们操作的频率并不是特别大，节后等待观察了一段时间。这里跟大家分享几点：

（一）适当降低了仓位

在这个过程中，我们先从基本面相对偏弱的品种开始调整，然后逐渐展开；其次，增加了一些新的品种，当前这些品种比较分散。我们还是遵循自下而上选股这种方式来增加品种，根据年报、快报、季报展望作为线索进行筛选；同时还参考过去两、三个季度基本面变化和数据变化来判断。

（二）扩大了股票的筛选范围

根据财报数据，我们扩大了股票的筛选范围，我们估计筛选量会有600到700多个股票，这个比原来难度大一些、范围广一些。对于我们来说，这是有一定的必要性。

（三）逐步增加对中等市值公司的研究力度

中等市值公司这方面依然以基本面研究为主，节奏也不能太快。按照我们的思路，如果认为公司基本面的发展变化是需要验证的，我们就买少一点；认为信心强一些的，就多配一点。后续还会不断根据数据来验证。

【寄语】因为我们认为今年大概率是个蓄势年，难免会有与市场不匹配的时候，总体上，我们还是会坚持我们的策略。希望在下一个新起点开始的时候，我们能够抓住机会，获得更好的投资回报。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对任何股票做出判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。