抄底港股，这9只基金可以？

港股近期人气持续上升，抄底情绪浓厚，主要还是过去跌幅比较大，估值低，相对于A股，投资港股更具吸引力。

数据来源：Choice

恒生指数自2021年2月19日高位31183.36点至2022年10月28日低位14597.31点，期间跌幅超50%，同期沪深300跌幅30%左右。

要想抄底港股？如何选择港股基金？

投资港股基金的优势是什么，买指数还是买主动，这9只基金可以吗？港股否极泰来的逻辑有哪些？我们一起测评分析一下。（本文内容较长6千多字）

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/1/6 （图片来源雪球）

一、投资港股基金的优势：

1、门槛低——个人开通港股账户门槛较高，需要满足前二十个交易日内，日平均资产要大于50万元人民币，而基金（ETF）无需开通港股通权限即可参与；

2、交易便捷——部分场内港股基金（ETF/LOF）支持T+0，如恒生ETF、恒生科技ETF等，交易属性强，同时也可以在场外进行定投；

3、成本低——港股容易受海外汇率波动影响，尤其是近期港元兑人民币汇率持续下跌，同时从AH股溢价指数看，港股比A股便宜，用人民币购买港股基金成本低；

数据来源：新浪财经

4、风险低——港股市场实行的是无涨跌停板规则，不限制涨跌幅，普通投资者对于个股的选择难度会加大，风险也会相对比较高，专业机构更胜一筹。

二、买指数还是买主动？

9只港股基金，5只主动基金（4只QDII股票型基金和1只灵活配置型基金），4只指数基金（1只ETF联接基金和3只QDII指数基金）。

主动基金——分别为：富国蓝筹精选股票(F007455)、富国中国中小盘混合(F100061)、中欧丰泓沪港深A(F002685)、华安香港精选(F040018)、南方香港成长(F001691)；

指数基金——跟踪恒生指数，分别为：华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)，汇添富恒生指数(QDII-LOF)A(F164705)；跟踪恒生科技指数，分别为：广发恒生科技指数(QDII)A(F012804)、天弘恒生科技指数A(F012348)。

1. 港股主动基金追求超额收益，依赖于基金经理，有较高超额回报预期。

一般来说，按照投资策略的不同，可以把港股基金分为两大类型，主动基金（积极管理型基金）和指数基金（被动型基金）。主动基金主要是积极寻找市场中被错误定价的证券，以寻求取得超越市场的业绩表现为目标，对基金经理投资能力要求相对较高，投资能力越强的基金经理往往其管理的主动基金业绩表现相对优秀，特别是长期投资体验效果较好。比如，张峰、宁君的富国蓝筹精选股票(F007455)和王士聪、熊潇雅的南方香港成长(F001691)近几年业绩在9只基金中表现相对优秀，能够获得相对稳健的超额收益。

数据来源：Choice

2. 港股指数基金投资港股市场，集中度较高，有望成为反弹急先锋。

港股指数基金，一般选取港股市场的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制港股指数的表现。同时部分指数基金并不是完全复制股票指数成分股，带有一种增强型的指数或者说优化的指数。在这种情况下，对于想要抄底港股机会，买港股指数基金更为直接，简单明了，如看好恒生指数，就直接买华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)或汇添富恒生指数(QDII-LOF)A(F164705)，看好恒生科技指数，就直接买广发恒生科技指数(QDII)A(F012804)或天弘恒生科技指数A(F012348)，在费率上也会比主动基金低，交易相对灵活，同时港股指数基金持仓港股集中度较高，在行情进入上升趋势过程中，有望成为港股市场的反弹急先锋。如，恒生科技指数近期反弹涨幅超50%，跑赢大部分主动基金。

数据来源：Choice，时间截取2022.10.28-2023.01.13

总之，主动基金和指数基金各有各优势，结合个人投资风险偏好，选择主动或被动，也可以利用“主动+被动”的投资策略，进行分散投资。

三、这9只基金可以吗？

1. 港股主动基金的“五朵金花”

过去一年多时间里，港股整体跌幅比较大，大部主动基金都出现较大的回撤，目前净值处于相对低位，随着港股市场整体回暖，港股基金也迎来了较好的择时布局窗口，有不少优秀的主动基金依然值得关注。

下面我们来测评一下：富国蓝筹精选股票(F007455)、富国中国中小盘混合(F100061)、南方香港成长(F001691)、中欧丰泓沪港A(F002685)、华安香港精选(F040018)，港股主动基金“五朵金花”。

1.1 业绩表现与净值走势

在晨星评级中，我们可以看到，富国蓝筹精选股票(F007455)和华安香港精选(F040018)均属于五星评级，富国中国中小盘混合(F100061)是四星评级，南方香港成长(F001691)是三星评级，中欧丰泓沪港A(F002685)只有两星评级，晨星评级直接反应了五只基金近期的各项数据表现优、良。

从近几年业绩看，南方香港成长(F001691)表现最好，其次是富国蓝筹精选股票(F007455)，两只基金均在2021年牛市期间创造较高的超额收益。

数据来源：Choice

虽然5只基金在2021年至2022年期间随着港股市场的大幅回调也出现较大的回撤，但是整体累积收益还是能够跑赢同期的沪深300、恒生指数等核心宽基。

同时从近几个月反弹力度看，南方香港成长(F001691)的业绩弹性更强，进攻性显著。

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在年化回报对比分析中，红色代表排名最高，绿色代表排名最低。

近3年年化回报，富国蓝筹精选股票(F007455)和南方香港成长(F001691)均超过12%；

成立以来，富国蓝筹精选股票(F007455)年化回报高达21.4%，算是港股基金中的精英。

年度回报：在2020年牛市期间，5只基金均取得较好的成绩，南方香港成长和富国蓝筹精选股票超额收益远大于富国中国中小盘混合和华安香港精选近一倍，是中欧丰泓沪港深A近3倍。

不过，在2019年、2021年，中欧丰泓沪港深A均取得最好的超额回报。

1.2 基金规模与份额

5只港股主动基金，整体属于中小规模，中欧丰泓沪港深A规模是最大为42.36亿，华安香港精选股票(QDI)规模最小为4.36亿。

基金份额：我们通过对比可以发现，5只基金在2021年-2022年期间份额均出现一定的减少，但是近几年份额增速较快、增长幅度较大的是中欧丰泓沪港深A。

1.3 资产配置和重仓持股

资产配置：5只基金均重仓股票，债券配置较少，均持有一定的现金；

中欧丰泓沪港深A重仓股票占比最大，持有现金最少。

重仓持股：5只基金持仓相对均衡，第一大重仓股均属于港股，其中有4只基金的最大持仓股都是美团-W，唯有富国蓝筹精选股票最大持仓股是中海物业；

南方香港成长偏好中概互联网、创新药、在线教育等港股成长风格，也使得其业绩波动弹性较高；

富国蓝筹精选股票对A股白酒龙头贵州茅台、山西汾酒等均有所配置，可以说该基金并不是专门投资港股市场，也会配置一部分A股核心蓝筹；

中欧丰泓沪港深A偏好中概互联网、物业管理、旧能源、汽车服务等港股多个行业板块，均属于分散投资。

1.4 持有人结构

南方香港成长(F001691)个人投资者持有比例较高，占比高达98.17%，是一只比较受个人投资者追棒的QDII主动基金。

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1.5 基金公司与基金经理

5只基金相对应的公募基金公司4家，在管资产排名：南方基金＞富国基金＞华安基金＞中欧基金；

南方基金和富国基金的投研实力均在国内排名靠前，华安基金、中欧基金在近几年成长速度较快。

资历较深的基金经理是富国的张峰和华安基金的苏圻涵、翁启森，三人均管理港股基金时间超10年；

富国蓝筹精选股票的张峰和宁君，任职以来年化回报率最高，均超21%。

2. 恒生指数宽基中的“战斗机”

巴菲特曾多次在公众场合提及指数基金投资的好处，尤其是宽基指数基金。

投资港股宽基，一定绕不开的一个指数就是恒生指数。

在恒生指数基金中有两只基金跟踪恒生指数，长期跟踪超额收益显著，可以说是恒生指数宽基中的“战斗机”，分别为：华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)和汇添富恒生指数(QDII-LOF) A(F164705)。

接下来，我们对两只恒生宽基指数基金进行测评一下：

2.1 业绩表现与净值走势

两只恒生指数基金，都能跑赢恒生指数，长期净值紧密贴着恒生指数上下波动；

自从2015年1月份至今，华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)业绩表现最好。

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近3年来，两只基金受恒生指数影响较大，三者走势几乎相近，其中两只基金“超额收益”明显。

成立以来，两只指数基金年化回报率均取得正收益。

2.2 基金规模与份额

两只恒生指数基金的规模偏小，属于小而美类型的宽基指数基金。

基金份额：自2020年以来，两只基金的规模均保持持续上升趋势。

2.3 恒生指数持仓权重和成分股

恒生指数十大权重行业分布相对均衡，涵盖10个行业，金融权重最大占比45.68%，包括金融、房地产等传统周期性行业以及科技、信息和消费等新经济行业。

持仓成分股相对分散，主要投资汇丰控股、友邦保险、腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW等港股核心资产。

2.4 恒生指数相关基金

过去1年超额收益最高的是汇添富恒生指数(QDII-LOF) A(F164705)；

从管理费上看，华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)费率较低，更划算。

2.5 持有人结构

汇添富恒生指数(QDII-LOF) A几乎是个人持有，占比高达99.99%。

华夏沪港通恒生ETF联接个人与机构各占一半左右。

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2.6 基金公司与基金经理

华夏基金在管资产排名国内规模基金第5名，基金经理数91位；

汇添富基金在管资产排名国内规模基金第9名，基金经理数69位；

汇添富恒生指数(QDII-LOF) A(F164705)的赖中立属于10年老将，任职以来年化回报0.58%；

华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)的李俊，任职以来年化回报-9.23%；

两只基金的经理人管理业绩主要跟恒生指数波动相关，净值也会受其直接影响。

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3. 恒生科技指数的“增强版”

投资港股科技核心资产，绕不开的一个指数是恒生科技指数。

由于恒生科技指数基金并不是完全复制股票指数成分股，带有一种增强型的指数或者说优化的指数。

所以，目前市场上大部分跟踪恒生科技指数的基金，均具有一定的量化增强效果。

下面以广发恒生科技指数(QDII)A(F012804)和天弘恒生科技指数A(F012348)为例，进行测评：

3.1 业绩表现与净值走势

两只基金与恒生科技指数波动趋势是一致的，但在趋势变化过程中，广发恒生科技指数(QDII)A(F012804)和天弘恒生科技指数A(F012348)能够获得比恒生科技指数相对高的超额收益，这就是指数增强的作用力。

其中在恒生科技指数处于下跌过程中，广发恒生科技指数(QDII)A回撤相对小。

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从近1年回报看，天弘恒生科技指数A的回撤最小，与广发恒生科技指数(QDII)A有些相近，尤其是2022年恒生科技指数回撤最大。

3.2 基金规模与份额

自从2021年至2022年期间，恒生科技指数基金整体规模处于持续上升趋势；

两只基金，规模最大的是天弘恒生科技指数A为30.64亿，广发恒生科技指数A为3.18亿；

基金份额：两只基金增速较快，期间呈现翻倍增长。

3.3 恒生科技指数持仓权重和成分股

恒生指数十大权重行业分布相对均衡，涵盖多个细分行业，在恒生三级行业中，电子商务及互联网服务权重最大占比37%，软件开发占比22.4%，电讯设备占比8,9%，药品占比6.5%，半导体占比5.2%，电子零件占比4.9%，家庭电器占比4.1%，汽车占比2.7%等。

持仓成分股相对分散，主要投资阿里巴巴-SW、腾讯控股、快手-W、小米集团-W、京东集团-SW、美团-W、网易-S、百度集团-SW、京东健康、海尔智家等港股科技核心资产。

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3.4 恒生科技指数相关基金

从目前市场看，华夏恒生科技ETF规模最大，过去一年超额收益最高的是易方达恒生科技，同时易方达和华泰柏瑞管理费均为最低；

天弘恒生科技指数A过去1年超额收益排名中等，管理费偏高；

广发恒生科技指数A过去1年超额收益相对较少，管理费适中。

但从2021年至今，广发恒生科技指数A是恒生科技指数基金中业绩表现较为优秀。

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3.5 持有人结构

两只基金几乎都是个人持有，其中广发恒生科技指数A个人持有最多，占比高达99.67%。

数据来源：Choice

3.6 基金公司与基金经理

广发基金和天弘基金均为国内公募基金资产管理排名第二、第三的头部机构；

在团队投研实力方面均占优势；

其中广发基金经理人数84位，天弘基金经理数44位。

数据来源：Choice

四、港股否极泰来的逻辑：

1、港股在过去1年多时间经历大幅回调，调整较为充分，大跌过后，投资吸引力更大。

2、港股大部分核心资产均属于国内公司，受益于后疫情时代中国经济复苏。

3、近期国家政策鼓励发展平台经济以及医药创新，对港股互联网、创新药两大板块带来持续利好支撑。

4、当前港股估值依然处于10年来的低位水平，平均市盈率只有10倍左右，比A股更便宜，投资性价比高优势。

5、海外市场流通性预期向好，美联储有望在2023年停止或放慢加息步伐，进入降息周期，全球融资市场回暖，港股科技有望成为最大受益板块。

五、最后总结一下：

1. 港股主动基金追求超额收益，依赖于基金经理，有较高超额回报预期。

主动基金主要是积极寻找市场中被错误定价的证券，以寻求取得超越市场的业绩表现为目标，对基金经理投资能力要求相对较高，投资能力越强的基金经理往往其管理的主动基金业绩表现相对优秀，特别是长期投资体验效果较好。比如，张峰、宁君的富国蓝筹精选股票(F007455)和王士聪、熊潇雅的南方香港成长(F001691)近几年业绩在9只基金中表现相对优秀，能够获得相对稳健的超额收益。

2. 港股指数基金投资港股市场，集中度较高，有望成为反弹急先锋。

大牛将军喜欢通过指数基金抄底港股，直接简单，尤其是恒生指数和恒生科技指数，均为投资港股指数基金绕不开的两大核心标的，看好恒生指数，就买华夏沪港通恒生ETF联接(F000948)和汇添富恒生指数(QDII-LOF)A(F164705)，看好恒生科技指数，就直接买广发恒生科技指数(QDII)A(F012804)或天弘恒生科技指数A(F012348)，从近期表现看，恒生科技指数基金涨幅比较大，阶段收益显著。

@天天话题君 @天天精华君 @天天基金创作者中心

$天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$

$南方香港成长(QDII)(OTCFUND|001691)$

$富国蓝筹精选股票(QDII)人民币(OTCFUND|007455)$