【招商基金李崟】煤炭、储能、油运未来或仍有空间

各位投资者朋友，大家好，我是招商基金李崟，主要管理各类股债平衡型产品，很高兴在这里跟大家分享新鲜的投资资讯和个人的一些观点，也欢迎大家跟我一起交流、讨论、学习。

近期权益市场又重新受到了关注，因此今天来给大家分享下我近期主要关注的投资方向和行业观点供大家参考。

01 对于市场的观点

目前压制市场的主要因素都发生了变化，包括美国的加息、疫情因素以及俄乌冲突。围绕经济恢复的逻辑，我目前主要关注上游煤炭、化工、银行发行的转债等。此外，也关注海缆、储能、培育钻石、油运等行业。

02 对于行业的观点

煤炭板块，我们认为市场对于煤炭行业仍然存在较大预期差，煤炭行情或仍未走完。第一个预期差是市场部分观点较为担心需求端的萎缩，包括美国加息以及国内的经济承压，但基于疫情影响仍然有较多服务业没有打开的情况，对于明年的需求情况大概率要比今年更好，所以需求端并不用过度担心。第二个预期差是将今年煤炭行业归因为俄乌冲突，但从能源价格的观察来看，我认为俄乌冲突更多的是催化作用而不是最根本的因素。我们关注煤炭行业最主要的原因还是供给周期短时间内很难解决，海外持续了较长时间ESG要求导致上游资本开支严重不足，叠加国内供给侧改革导致了供给出清的格局。我们将在煤炭行业内重点关注资源禀赋和资源布局以及应对周期能力较强的公司。

黄金现阶段还不错，但整体空间可能不大。黄金的投资逻辑是美联储加速加息进入后半程美元指数开始回调，然后买黄金，但整体上的空间可能并不大。

对于油运行业比较关注，从空间上看，明年的空间可能会更大，这类行业的弹性不是线性的，弹性较强。

比较关注培育钻石的投资机会。能源勘探钻头本身就是易耗费品，需要较高的技术和强度，海内外的需求都相对旺盛，并且有大量的进口替代需求以及海外需求的拓展。此外又叠加了培育钻石的新增长点，虽然三季度股价随着天然钻石价格下跌而有所下跌，但行业的渗透率还处在较低位置，国内才刚刚起步，根据调研的情况来看市场有较大的潜力。

地产方面，整体的政策比预期要差一些，我认为这类资产有博弈的价值但长期价值较弱。

#基金经理观点#

$招商安泰平衡混合(OTCFUND217002)$$招商睿逸混合(OTCFUND002317)$$招商臻选平衡混合C(OTCFUND014015)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。