敲黑板！十问十答带你了解招商产业升级！

Q1：先简单介绍下招商产业升级？

A：招商产业升级1年持有期混合基金是一只偏股混合型基金，主要通过对优质企业的全面深入研究，精选在产业升级过程中具有核心竞争优势的上市公司，力争实现基金资产的长期可持续增值。

Q2：为什么当下要聚焦产业升级？

A：我国传统产业体量大，在制造业中占比超过80%。传统产业是现代化产业体系的基底，传统产业改造升级直接关乎现代化产业体系建设全局。

党的二十大报告提出，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。中央经济工作会议也强调，推动传统产业改造升级。大力推动更多“中国制造”蝶变为“中国创造”“中国智造”，是政策所向，也是市场发展的必经之路。

资料来源：新华社、人民日报、中国政府网，2023.3.25。

Q3:招商产业升级的掌舵人经验丰富吗？

A：拟任基金经理为成长股逆向投资者陆文凯，拥有近12年投研经验（其中近5年公募产品管理经验），投研能力圈覆盖家电、轻工、传媒、计算机等行业，擅长逆向布局，把握投资机遇。

*1：陆文凯曾任职于北信瑞丰基金管理有限公司并担任北信瑞丰产业升级多策略混合型证券投资基金的基金经理。投研、管理经验来源基金定期报告，截至2022.3.31；评级来源：晨星、招商证券、银河证券、海通证券；晨星、招商证券评价结果发布于2021年12月，银河评价结果发布于2022年1月，海通评价结果发布于2022年2月。风险提示：评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。过往业绩不代表未来表现，基金业绩具有波动的风险，同一基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。

Q4：陆文凯的投资风格和选股理念是怎样的？是否适应当下市场？

A：拟任基金经理陆文凯在投资风格方面上更看重成长股的一个均值回归的概念；而投资框架中则围绕的是周期的均值回归进行选股，投资中比较关注基本面和估值两方面的因素，关注估值和成长性的匹配，倾向于在偏成长的方向，找到高性价比的赛道和相对低估的个股。

怎么选行业？陆文凯认为成长股的中周期演变可以分为四个阶段，其中处于第一阶段底部反转期的行业值得重点关注，且投资性价比较高。

怎么选个股？陆文凯认为最重要的是自下而上，用朴素的生意逻辑去理解商业模式实质。例如：这个公司做的是什么生意？为什么能做？未来会变得更能挣钱还是更不能挣钱等等。

从后视镜角度来看，陆文凯逆向布局成长股的胆识，也让他在22年Q3/Q4市场还在炒作新能源时，敢于逆势调仓“通信”以及“计算机”行业，较好的踏上了本轮“信创”风口。

注：本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。上述行业列示及观点看法根据当前市场情况判断，今后或发生改变。

Q5：拟任基金经理在管产品历史表现好吗？

A：陆文凯作为一名 “实力派”，其2022年8月20日开始任职的招商瑞利灵活配置混合(LOF)近1年业绩表现在同类基金中排名显著靠前。

数据来源：收益率数据来自基金定期报告，截至2023年3月31日。评级数据来自：海通证券，2023年1月31日，招商瑞利在海通证券所属分类为“灵活策略混合型”。招商瑞利过往业绩展示详见附注。评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。过往业绩不代表未来表现，基金业绩具有波动的风险，同一基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。

Q6：陆文凯在管产品的过往持有体验好吗？

A：为不断提高投资者持基体验，招商瑞利根据不同行情将各类资产灵活搭配，力争降低资产组合的波动性，追求长期可持续回报。

招商瑞利灵活配置混合（LOF）A成立以来业绩走势图

数据来源：基金定期报告，截至2023年3月31日。招商瑞利过往业绩展示详见附注。过往业绩不代表未来表现，基金业绩具有波动的风险，同一基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。

Q7：招商产业升级未来将重点关注哪些领域？

A：在权衡风险收益比后，拟任基金经理陆文凯认为软件的胜率和赔率仍处在较高水平：长期来看数字化会成为驱动经济持续增长的重要生产要素，中短期来看政策引导下的政、企端IT投入的加速将提供足够的需求支撑，在疫情影响逐步缓解过程中，需求与供给场景将获得同步修复并相应带来业绩增长。

此外，基于对组合的风格平衡考虑，结合估值与潜在空间进行布局，或挑选部分军工、油运造船、酒店旅游、物流等细分领域的个股。

风险提示：本基金可根据投资运作或市场环境变化，选择将部分资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

Q8：为什么招商产业升级要设置1年持有期？

A：市场风格切换频繁，热点频出，设置1年持有期一方面可避免投资者受情绪影响而追涨杀跌，另一方面也有利于基金经理践行长期投资理念，陪伴优质资产成长。

注:本基金份额设置锁定持有期为1年，期间不可办理赎回及转换转出业务。

Q9：当下行情陆文凯对投资者有何建议？

A：陆文凯认为在经历过去一年多的权益市场快速回调之后，目前整个A股市场乃至整个中国资产都具性价比，建议大家可以结合当下的市场状态，坚持定期投资，那样的话会有更好的持有体验。

主流宽基指数市盈率PE（TTM）

数据来源：wind，数据截至2023年1月1日。风险提示：上述观点及看法根据当前市场情况判断，今后或发生改变。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。过往表现不预示未来。

Q10：招商基金权益投资的实力如何？

A：招商基金拥有超20年丰富投研经验，权益团队管理规模超2300亿元，坚持价值投资、长期投资、责任投资理念，立足为投资者持续创造价值。

招商基金权益投资收益率

数据来源：招商基金，数据截至2023.3.31。过往业绩不代表未来表现，基金收益具有波动的风险。

招商基金及旗下公募产品获奖

评价机构：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》，截至2023年3月31日。评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

注：招商瑞利灵活配置混合（LOF）基金成立日：2019-07-18，历任基金经理：王景(2019-07-18至2023-01-20)、陆文凯(2022-08-20至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*10%+中证全债指数收益率*30%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：82.29%/16.22%(2020)、8.56%/-2.88%(2021)、3.59%/-12.85%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：170.04%/7.07%。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

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