【招商基金李崟】能源、计算机、电信...花落谁家？

今天跟大家聊一聊当前股债市场的大致行情，投资者们可以把握哪些机会？希望对大家的投资有所帮助。

01 当前股债市场怎么看？

疫情反复、房地产风险、海外加息、地缘冲突成为贯穿2022全年的运行主线。临近年底，市场主要运行逻辑出现较大变化，使得市场震荡加剧。

今年以来，受疫情防控政策调整和托底房地产等影响，国内经济温和复苏持续，消费也将逐步得到改善。海外市场加息逐渐进入尾声，对风险资产的压制暂告一段落，新兴经济体整体好于发达经济体。

同时，世界逆全球化格局继续，全球通胀水平虽有所回落，但与过去十年相比仍处于较高水平。受益于经济逐步恢复，国内股票市场表现有望优于去年，债券市场或以震荡为主。

02 接下来，哪些板块机会可以重点把握？

行业上，投资者们可以持续关注上游能源大通胀的前景，有别于市场认为2022年的能源价格上涨是地缘冲突造成的，我们更倾向于认为地缘冲突只是边际上加剧了能源紧张局势，能源价格高企的根本原因是过去十年上游行业资本开支严重不足造成的，预计整体上游能源价格还将继续维持在一个较高位置。

展望国内，新能源的快速发展使得电网消纳难度提升，在储能技术和成本仍有改善空间的时期，结合我国富煤，少油，贫气的资源禀赋，在能源安全日益重要时代背景下，我国传统能源的重要地位短期内无法撼动。

同时，我们认为逆全球化趋势仍将继续。有别于全球化的高效率，逆全球化下贸易格局重构，部分产业链效率损失，受益于此背景的行业或将迎来投资机会。

油轮运输行业由于原有的原油和成品油运输路径受到冲击，效率损失，运距拉长，叠加造船周期位于高位，新能源船型前景不明。当前新船订单处于低位，船达峰早于碳达峰，未来几年该行业也有望迎来盈利逐渐改善的周期。

此外，当前电信运营商资本开支周期下降，竞争格局改善，自由现金流也足够充沛，值得重点关注。在快速成长领域，可保持对风电、储能、计算机行业机会的跟踪。

03 操作上，我们该如何应对今年的投资市场？

目前国内房地产市场进入了平稳发展阶段，经济进入高质量发展时期，从大类资产来讲，未来财富保值增值的主要方向还是资本市场，而且从海外的实践经验来看，优秀的股权投资依然是财富保值增值较好的手段之一。

疫情防控政策优化调整后，今年国内经济大概率维持逐渐复苏状态，各行各业的优秀公司有望进一步取得更好的业绩表现。因此我认为，投资者们可以在这个合适的时间段找到跟自己投资理念相合的基金经理，进行长期投资。投资市场总是难以预测的，短期波动或许不必过分在意，关注长期，希望大家都能收获到更好的投资体验。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。以上观点、看法均为当前观点，根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。