挖掘卧虎藏龙的新锐基金经理

俗话说，长江后浪推前浪，一代新人胜旧人。在近几年基金业界涌现出一批新锐基金经理，他们的业绩有些远远超越了前任基金经理，备受基民关注。寻找了10位新锐基金经理和他们管理的基金做一下分析，发现周智硕管理的建信中小盘先锋股票A (000729)最近3年业绩是很不错的，累计收益率高达178.45%，同期沪深300只有6.43%，上证指数是10.35%。我想这也是有些主动基金能够大幅跑赢主要宽基指数基金的优势，特别是优秀新锐基金经理人这几年超额收益更加显著。当然，挖掘卧虎藏龙的新锐基金经理，需要一定的冒险以及长远布局的眼光。

但不是所有的新锐基金经理都能取得如此骄人成绩，而该基金经理为什么能够表现如此优秀？接下来我想从以下几个问题来分析以及探索新锐基金经理的投资之旅。

1、该新锐基金经理投研背景怎样，投资理念是什么？

2、该新锐基金经理业绩表现怎样，风控如何？

3、该新锐基金经理与同行比较有哪些优势？

4、该新锐基金经理2022二季报/中报怎么看？从中发现了哪些亮点？

5、投资该新锐基金经理有哪些需要注意的风险？

1、该新锐基金经理投研背景怎样，投资理念是什么？

要知道投资主动基金，选对基金经理人很重要。毕竟，新锐基金经理大部分管理基金时间都不算长，目前有近半从业不足3年，没有经过多轮牛熊洗礼，依然需要一定的时间去磨合与考量。但是在现实投资过程中，我们都希望能够尽早的发现机会，提前参与其中，与其被动的等待时机不如主动的寻找机会。所以，我们可以先从他的投研背景以及投资理念中找到一些先机。

周智硕，清华大学硕士，具有12年证券从业经验，2年公募基金经理任职经验，具备私募、养老金、公募复合背景。自2020年6月加入建信基金权益投资部拟任基金经理。2020年9月18日起担任建信潜力新蓝筹股票型证券投资基金基金经理。2021年09月29日起担任建信优化配置混合型证券投资基金基金经理。

他曾在2009年7月至2012年8月在南方基金管理有限公司担任研究员；2012年8月至2013年7月在中国国际金融有限公司担任研究员；2013年8月至2016年2月在北京鸿道投资管理有限责任公司担任研究员、投资经理；2016年2月至2016年11月在注册登记私募担任研究员和投资经理；2016年11月至2017年11月在上海七曜投资管理合伙企业担任投资经理；2017年11月至2020年6月在工银瑞信基金管理有限公司担任投资经理。

可见，周智硕具有非常丰富的投研工作经验，为其投资获取优秀的超额业绩埋下伏笔。其投资策略与偏好是根据公司的业绩进行选股，擅长通过财务数据、产业链访谈以及上市公司调研三种方式对公司业绩进行考察，寻找风险收益比良好的资产。

他的投资理念主要为：追求绝对收益，自下而上选择个股，不设能力圈。也是我个人比较认可的一种。其中，在行业配置上采用的是自上而下的策略，一般指的是从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征，来进行选择，包括：行业景气度分析、行业生命周期分析、行业竞争格局，偏向于趋势投资以及行业轮动的风格。主要包括：重点关注景气良好或长期增长前景看好的行业；重点配置处于成长期与成熟期的行业，对处于幼稚期的行业保持积极跟踪，对处于衰退期的行业则予以回避；重点关注具有较强技术研发能力和较高的行业进入壁垒的行业。

通常，成长型企业需要具备以下四个因素: (1)具有切实可行的或者是独特的商业模式；(2)能对产品和市场的发展前景能做出正确的预估；(3)清晰的发展战略； (4)具有科学的管理机制,团队执行力强。

同时，在行业配置的基础上，他采用“自下而上”的研究方法，充分发挥投研团队的主动选股能力，紧密围绕中小盘成长的投资主题，精选优质股票构建投资组合。基本面选股思路是：对中小盘企业的竞争优势进行定性分析，同时对公司财务进行定量分析；然后，在此基础上挑选出需要进一步进行研究的中小盘股票；最后通过各种途径进行调研，之后按照以上四个条件进行筛选，精选出能满足以上四个条件的股票进入本基金股票池。在具体投资时，还需再参考中长期估值水平决定投资时机。

2. 该新锐基金经理业绩表现怎样，风控如何？

目前，周智硕任职的基金主要属于主动股票型基金与混合型灵活基金，期间业绩回报最好的就是建信中小盘先锋股票A (000729)，从2020年9月18日至今，1年又349天，任职回报高达104.08%，算是非常不错的，毕竟在过去1年多时间市场整体回调，他依然获得超额收益。现任基金资产总规模101.02亿元，而该基金规模是29.32亿元（截止2022-06-30），属于中小规模，相对于那些上百亿的明星基金，我觉得中小规模的基金长期投资未来爆发潜力会大一些，更能体现经理人的操盘能力。

其中，通过天天基金数据显示，他在择时能力、收益率、抗风险，三个方面均获得较高的评分值，特别是收益率最高99.8分，可见该基金经理人在操盘选股上取得较好的业绩，同时又具有较好的控制回撤能力。

同时，通过分析发现，该基金经理人在接手建信中小盘先锋股票A后，其业绩一直保持上升的趋势，随着时间的长久而不断的创新高，特别是2020年底到2022年8月底以沪深300为代表的A股市场整体下跌过程中，他的业绩还能保持持续上升，并且继续创新高是非常优秀的。

虽然，每一次大盘大跌时候，他的业绩也出现一定比例的回撤，但是很快能够收复缺口，继续向上进攻，也反映了该基金经理人风控做得好，善于在减少回撤的过程中把业绩搞上去，特别注重进攻优势的发挥，每一次大盘反弹，他都能够创造比前期更高的业绩。

虽然他目前最大回撤是29.47%，近一年最大回撤是28.8%，相对于同行是比较小的，夏普比例为1.47，投资性价比较高，波动率24.55%，偏向于激进型，也跟其投资中小盘个股波动大有关，超额胜率67.21%，说明在选股与择时方面业绩表现相对优秀。同时，该基金经理人截至目前最大盈利高达129.87%，年化回报是40.75%。作为一名管理公募基金接近两年的基金经理人，他是同行中少有的精英，具有进攻能力强、回撤控制好的优势，也是我比较看好的一个卧虎藏龙的新锐基金经理。

3. 该新锐基金经理与同行比较有哪些优势？

在开始之前，寻找了10位新锐基金经理和他们管理的基金做分析，我发现其中最近3年业绩表现最好的是周智硕目前管理的建信中小盘先锋股票A (000729)，期间收益率高达245.77%，其次是韩创的大成新锐产业混合229.42%，王鹏的泰达转型机遇股票A222.48%，刘畅畅的华安文体健康混合202.86%，还有杨金金的交银趋势混合A198.23%，钟帅的华夏行业景气混合193.86%，等等新锐基金经理人管理的基金。可见，他们的业绩大部分都是非常优秀的，但有些是前任经理人打好的基础，有些是后来接手后创造更佳业绩。

比如，韩创管理的大成新锐产业混合，就是他一直打下来的天下，也是在众多新锐基金经理中资历比较深的，但是从近2年的业绩表现看，建信中小盘先锋股票A依然排名第一，收益率高达104.54%，也是最能够反映周智硕接手建信中小盘先锋股票A (000729)后的业绩能力凸显。可见近2年期间，周智硕的业绩是其中表现最好的，同时也是近1年最好的，与董辰管理的华泰柏瑞富利混合相差不大，但今年来董辰相对占优，主要与其稳定性有关。（如下图所示：数据截止2022年9月1日阶段收益对比）

从资产配置对比分析看，二季度该基金经理主要配置了股票仓位占净比高达94.41%，仅次于袁维德管理的中欧价值智选混合的94.78%，同时不持有债券，现金占比7.06%，前10持股集中度为45.26%相对集中，可见他更加偏向于股票进攻布局。

从行业配置看，该基金经理主要投资了制造业（占比58%）、采掘业（占比20.38%）、交通运输业（占比6.48%）、批发零售业（占比4.76%），还有少部分的信息技术业、金融业。而批发零售业是10个基金中持有比例最大的，采矿业与交通运输业均仅次于董辰管理的华泰柏瑞富利混合，也是两个基金经理人投资风格有些相似的地方，都偏好周期行业。但董辰在制造业配置相对较少，期间业绩表现远远不及周智硕。

前十大持仓对比，截止二季度数据，周智硕偏好周期行业的煤炭板块个股，而董辰偏好周期行业中的黄金板块个股，这也是他们业绩分化不同点，虽然都是周期行业，但个股选择的方向不同也会决定业绩收益不同。同时，周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票A与该基金持仓股几乎一致。

总体上看，周智硕管理的建信中小盘先锋股票A (000729)是同类中比较优秀的基金，进攻优势特别突出，尤其是该新锐基金经理管理以来依然获得104.08%收益率，是同类中少有的精英。

4、该新锐基金经理2022二季报/中报怎么看？从中发现了哪些亮点？

从东方财富Choice提供的数据看，2022年中报，周智硕管理的建信中小盘先锋股票A主要投资于兖矿能源（权重最大占比7.65%）、TCL中环（权重排名第二占比6.12%）、山煤国际、南都电源、意华股份、圆通速递、振华新材、陕西煤业、横店东磁、晋控煤业等成分股，前十大持仓占比45.26%，所属行业中的煤炭、电力设备两个占有比例最大。而从权重股的细分题材概念看，均属于新能源与旧能源领域的相结合，符合期间我国能源结构优化转型与新能源崛起的投资机遇的捕抓，也可以看出基金经理人对行业热点趋势把握的比较准。同时，从持仓变动可以看出对煤炭等旧能源也有所减持，对新能源有所提升。

从一、二季度报持仓个股对比发现，该基金经理人由一季度的持股17家到二季度的91家，随着管理规模的增长对个股数量的配置大幅增加，同时对前期部分煤炭权重股做相应的减持，大部分个股都进行了替换新进，同时变动比较大的个股是一季度排名第十位的南都电源进入二季度的第四位，也跟期间南都电源涨幅较大贡献值较高有关。

再从一、二季度报行业配置对比，可以看到在一级行业中，二季度重点提升了工业权重占比最大持仓金额翻倍上升，能源权重降低但持仓金额是上升的，信息技术权重不变但持仓金额降低，可选消费权重降低持仓金额上升，同时新增加了原材料、主要消费、医疗卫生、电信业务，四大行业。而根据目前市场走势看，消费、医疗、通信均属于低估位置，我觉得该基金经理人可能在抄底这些领域的个股机会，也是其中投资的一大亮点。

5、投资该新锐基金经理有哪些需要注意的风险？

基于过去十多年来我对市场中的新锐基金经理的跟踪与观察，从发现到认识再到投资行为上的发生变化，对于优秀的新锐基金经理是应该给予更多的关注，他需要的是更多成长空间与时间蜕变。不管是过去的谢治宇、张坤等均从新锐基金经理慢慢的成长为成熟老将，可是时代的潮流总在源源不断的刷新历史，总有一些在认知与思维上具有超前意识或与众不同的新锐基金经理横空而出，也容易引起一时的狂热追棒与躁动。所以，在投资该新锐基金经理过程中，勿盲目重仓或满仓的追涨杀跌。

如果要用5年的时间去衡量一个基金经理人，那么现在很多新锐基金经理依然不够资格，该基金经理同样如此。需要注意的是短期的优秀并不代表长期的优秀，我们在选择的过程中应当做好组合投资的长远规划，可以通过分批定投减少一次性买入的不确定性风险。尤其是今年市场整体波动较大，行业主题风格轮动切换速度较快，该基金经理人虽然前期在风口上买对了新旧能源抓住了一波机会，而未来依然存在不确定性。

同时，周智硕的投资风格自任职以来偏向于小而美的中小盘成长股机会的捕抓，在投资过程中需要注意大盘股与中小盘股风格切换的风险。从目前趋势看，可以选择该新锐基金经理，作为进攻型组合配置，投资体验效果可能会更好。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上仅代表个人观点，不构成投资建议。

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