价值投资，从学习巴菲特2022年致股东的信做起！

昨天伯克希尔-哈撒韦公司发布年报，2021年全年盈利为897.95亿美元，来自Omaha的股神再次创造了传奇。

这封信的开端，比较了从1965年到2021年，伯克希尔哈撒韦与标普500指数的表现，其中括弧内的数字代表该年负收益。

在这57年中，伯克希尔哈撒韦公司涨了3.6万倍，同期标普500指数上涨超过300倍。

巴菲特在你拥有什么部分有一段话值得回味：他选择的是具有持续经济优势和一流CEO的企业，看中的是企业的长期表现能力而不是将其视为市场波动的工具。

巴菲特总结自己和芒格都是“business-pickers”，而非“stock-pickers”。这两个词从英文角度理解更为会意，简单来讲就是巴菲特重视股权思维，强调投资就是选择优秀的公司。

在介绍公司历史时，巴菲特行笔坦率而又诙谐：

伯克希尔哈撒韦公司在巴菲特收购时从事正在没落的纺织业，因此在收购后的9年里，伯克希尔哈撒韦的净资产从5140万美元跌至2210万美元，在此期间美国财政部也“遭了殃”——平均每天仅收到可怜巴巴的100美元所得税。

而现在，伯克希尔每天大约向财政部纳税900万美元！

老巴也承认，伯克希尔哈撒韦公司能有今天，与美国几十年来的繁荣强盛息息相关。巴菲特建议——“When you see the flag，say thanks.”

伯克希尔哈撒韦公司目前有四巨头，排名第一的是100%控股的伯克希尔保险公司，它为巴克希尔贡献了巨大的现金流。

第二名是苹果公司，巴菲特赞赏苹果公司回购股本的能力，也提到了库克将苹果用户视为自己的初恋。

第三名是伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司，该公司在2021年的利润达到了创纪录的60亿美元。

第四名是伯克希尔-哈撒韦能源公司，该公司在2021年赚了创纪录的40亿美元，利润同比增长了30多倍！

投资部分，巴菲特列举了目前参股的几家公司：

这里有我们熟悉的苹果、美国银行、可口可乐、穆迪等等。

巴菲特在谈及公司现金流时，说伯克希尔目前有1440亿美元的现金及现金等价物。他和查理承诺公司将始终有超过300亿元的现金及现金等价物。

就是因为有大量的现金储备，让老巴在熊市可以贪婪地收集廉价的筹码，这一点对普通投资者来说很有借鉴意义。

关于股票回购，巴菲特认为是让财富升值最好的办法。

事实上很多美股优秀公司上市后不断回购股票，回购让公司和持有者同时受益。我们投资A股时也可以将回购纳入自己的参考项。

巴菲特在信中讲述了一位已经去世的合作伙伴—— Paul Andrews。Paul是TTI公司的创始人和CEO，在与巴菲特合作后，他为伯克希尔公司创造了巨大的价值，包括促成伯克希尔收购BNSF。而然当老巴提出给Paul加薪的时候，他却总说：“We can talk about that next year，Warren；I’m too busy now.”（我们可以明年再谈，沃伦；我现在太忙了）

如果一家企业的CEO能做到这样，也是投资者最大的幸福。

在最后的致谢部分，老巴坦言享受工作的乐趣，以及能够与信赖的人一起工作的快乐。

巴菲特还感谢长期以来股东对他的信任。To them we say，“It feels good to ‘work’ for you, and you have our thanks for your trust.”

在文末股东大会部分，老巴不忘幽默地推销“表弟”——Jimmy Buffett设计的游艇，限时两天，股东享受10%的折扣优惠。

看完老巴的信，眼前浮现的是一位经验丰富而又诙谐幽默的老人。