军工板块波动大，选对基金就不怕！

大盘自4月触底反弹以来，军工板块成为“反弹急先锋”，其中以军工行业为代表的军工指数反弹接近50%。

那么军工板块有哪些基金值得关注呢？本期活动话题哥推出了10只军工主题基金，这里不妨分析一下今年回撤幅度最小的南方军工改革灵活配置混合A（004224）。

基金评测

一、基金概况

南方军工改革灵活配置混合A（004224）成立于2017年3月8日，基金管理公司是顶流基金公司南方基金。这只基金目前规模相对较大，已经达到了51.34亿元。

二、分类方式

有细心的读者可能会发现，代码为（004224）的基金全名是南方军工改革灵活配置混合A，他还有一位孪生兄弟叫做南方军工改革灵活配置混合C（011148）。这两兄弟的区别主要表现在收费方式上。

下表给出了两只基金的具体收费方式：

我们可以看到：南方军工改革灵活配置混合A与南方军工改革灵活配置混合C的最高赎回费率、管理费率和托管费率一模一样。

南方军工改革灵活配置混合A有申购费率，南方军工改革灵活配置混合C无申购费率。

南方军工改革灵活配置混合A无销售服务费率，南方军工改革灵活配置混合C有销售服务费率。

简言之，前端收费的基金需要收取申购费用，后端收费的基金无申购费用，但是需要每年收取销售服务费。

销售服务费是从基金资产中计提的，不单独向投资者收取，因此你会看到南方军工改革灵活配置混合C的净值要低于南方军工改革灵活配置混合A。

对于长期投资的投资者来说，应该选择前段收费方式的南方军工改革灵活配置混合A，因为后端收费方式每年都要计提销售服务费，长期来看不是很划算。

三、资产配置

1、资产配置

在南方军工改革灵活配置混合A的资产配置中，股票占比高达92.90%，是一只权益类资产仓位很高的灵活配置基金。该基金还有2.49%的现金仓位和3.28%的债券仓位。

2、行业配置

南方军工改革灵活配置混合A的第一大重仓行业是制造业，占净值比高达88.31%，以制造业为主的行业分布符合军工主题基金的特点。

南方军工改革灵活配置混合A的第二大重仓行业是信息传输、软件和信息技术服务业，可以看出该基金的行业投资集中度明显高于同类灵活配置基金。

3、重仓股票

以下是南方军工改革灵活配置混合A的前十大重仓股情况，前十大重仓股多为我们耳熟能详的军工板块领军人物，例如航空锻造产品技术居国内领先水平的中航重机；国内超导领域龙头——西部超导；新型电子元器件和移动通信终端制造商——振华科技。

南方军工改革灵活配置混合A的前十大重仓股合计权重高达71.08%，可以说前十大重仓股的表现对这只基金的表现至关重要。

如果我们分析南方军工改革灵活配置混合A的持股风格的话，可以发现该基金偏重于成长型的大中盘股。大中盘股票的稳定性较高，抵御风险的能力相对较强，而成长型的股票带给投资者的复合回报是非常高的。

四、业绩表现

南方军工改革灵活配置混合A自成立以来，累计取得了70.14%的正收益，通过收益率曲线我们不难看出，南方军工改革灵活配置混合A自4月底大盘触底反弹以来，收益率明显跑赢沪深300指数。

如果细分年度回报的话，可以发现最近三年南方军工改革灵活配置混合A做得风生水起，其中2020年的收益率接近100%，2021年震荡行情下居然也有22.90%的正收益，今年以来虽然是负收益，但回撤幅度远远低于沪深300指数。

五、风险分析

这里我们选取统计区间为近一年，计算周期为周，标的指数为沪深300指数，无风险收益率为一年定存利率，夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数为年化值。

1、夏普比率

夏普比率反映了基金承担单位风险所获得的超额回报的高低，南方军工改革灵活配置混合A的夏普比率为-0.0103，高于同类平均的-0.3501，该基金承担单位风险所获得的风险收益高于同类。

2、阿尔法系数

南方军工改革灵活配置混合A的阿尔法系数为6.3128，高于同类平均的3.3508，该基金实际收益和平均预期风险收益的差额高于同类。

3、贝塔系数

南方军工改革灵活配置混合A的贝塔系数为0.4110，低于同类平均额0.6065，该基金收益受大盘波动的影响低于同类。

六、基金经理

火车跑得快，全靠车头带，基金做得好，经理少不了。南方军工改革灵活配置混合A的基金经理有两位，分别是郑晓曦女士和邹承原先生。不难发现，两位基金经理任职以来的回报要远超同类基金涨幅和同期大盘涨幅。

为什么投资军工

一、估值适中

以下是军工指数（399959）的历史市盈率和市净率走势：

我们可以看到，目前军工指数的市盈率是低于历史平均水平和中位数水平，而市净率要略高于历史均值。考虑到军工板块的个股多以成长性股票为主，可以适度进行估值溢价。因此从历史角度来看，目前军工板块的估值处于相对合理的水平。

二、军工行业

目前军工产业进入黄金十年，政策的放宽、高昂的利润和广阔的市场前景，将军工产业推为A股热门的投资热点。加上地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度持续提升。

军工行业的不少企业属于军民融合类型，这些企业的产品很多在民用上销路很广，企业的产品多元化分布，能够同时满足不同类型客户的需求，长期来看，军工板块是高成长性、相对高稳定性的板块。

三、基金价值

军工行业属于高端制造和高科技范畴，普通投资者难以鉴别军工股的投资价值，而股价的剧烈波动也让投资者感到无所适从。而军工主题的基金通过广泛地布局军工板块的优秀企业，在分享军工板块发展红利的同时，能够尽可能地降低投资风险。

对于稳健型的投资者，借道南方军工改革灵活配置混合A来布局军工板块，是非常明智的投资选择！