恒仔收评：护盘意愿强烈，后市或震荡修复

— A股 —

3月2日，两市低开，上证弱势震荡，创指开盘跳水一度跌超2.5%，随后跌幅有所收窄，医药医疗、半导体芯片、风电设备等跌幅居前，油气股受原油价格飙升刺激而集体大涨。午后指数弱势震荡，权重弱势题材活跃，医药股持续走强，基建股盘中崛起，光伏、绿电板块拉升回暖，总体而言，市场存量博弈特征明显，仍然呈现箱体震荡格局，个股涨跌参半。

截至收盘，沪指跌0.13%，报3484.19点，成交额达3801亿元；深成指跌1.05%，报13346.96点，成交额达5179亿元；创指跌1.77%，报2834.64点，成交额达2091亿元。

板块上，石油、钢构、煤炭、有色等板块涨幅居前，电力设备、电子、电器、食品饮料等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今天市场出现较为缓和的先抑后扬行情，虽然波幅不大，但多头特征却非常明显，两市涨停板近70只，而跌幅超5%的个股仅仅20只左右，这个数据说明目前市场的震荡是在多头氛围下的波动，鉴于俄乌谈判消息一直琢磨不清，市场拿不准方向，这也是近期反复盘整震荡的原因。不过从这两天尾盘拉升的走势看，箱体震荡的底部支撑较为坚挺，同时资金护盘意愿也比较强劲，如无突发性的利空，市场或将在震荡过程中逐渐修复。

在我国经济持续复苏的大背景下，市场中长期向好的逻辑仍然未变，市场后续的风险点或将取决于国内外流动性的边际变化。短期内来看，预计整体市场将维持在一个震荡向上的主旋律中。

中期来看，景气度较高的板块依然具有较强的吸引力，同时需要关注估值相对合理且拥有较高盈利能力和增速的板块，如消费、科技等板块。中长期关注主线板块中的优质龙头标的逢低布局的机会，建议关注科技、消费、医药、环保、新能源、军工等板块。

— 港股 —

3月2日，港股低开低走单边走弱，盘面上光伏、科技、消费股领跌。截至收盘，恒生指数收跌1.84%刷新2年低位，报22343.92点；恒生科技指数跌2.71%再创新低，报5015.74点；恒生国企指数跌1.8%报7908.18点。大市成交1146.44亿港元，南向资金净买入23.25亿港元。

板块上，仅石油、零售板块领涨，食品、半导体、医药等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今天港股下跌的原因主要是1）随着俄乌首轮谈判无功而返，市场对冲突升级以及对全球经济的担忧进一步加剧，避险情绪浓厚，资金流出成长股板块；2）西方国家对俄罗斯制裁可能会影响俄罗斯近期大宗商品供应，包括石油、天然气、镍、小麦、玉米在内的大宗商品价格或受俄乌局势影响而继续上涨，同时也加剧了投资者对潜在通胀飙升的担忧。隔夜布伦特原油期货和WTI原油期货价格涨幅均超过5%，在美国和其他主要经济体同意释放石油储备后，国际能源署仍警告俄乌局势或令全球能源安全受到威胁，从而使恐慌情绪蔓延到与能源相关的板块。

整体而言，我们认为目前港股仍然会受到国内经济与政策面、海外消息面、流动性、疫情以及投资者信心等不确定性因素的影响，仍需时间进行消化，预计港股仍将维持震荡行情，而板块间的轮动行情亦将持续。经过一年多的调整，港股目前估值处于历史相对低位，估值优势明显，投资性价比已经比较突出，前期困扰港股的多重扰动因素有边际改善的趋势，但短期内仍受外部不确定因素影响较重，预计港股总体处在“磨底”回稳的阶段。从长期角度来看，一旦不确定性利空落地，新经济中具有独特性的龙头企业仍然具备较强吸引力。

展望后市，我们认为政策主基调将以稳为主，但近期疫情所带来的不确定性因素在一季度甚至上半年仍将较大程度影响经济恢复。但随着疫情进一步得到控制，以及经济下探后或将出台结构性的刺激政策，预期下半年经济表现或将企稳回升。我们认为可以用长期的思维来进行短中期的一个配置，在超跌的板块中寻找机会，站在一两年的周期里来看，机会远大于风险，目前的低位也是左侧布局港股较好的机会。同时A股和港股之间相关性较低，合理的资产配置可以有效降低投资组合风险，提升投资组合收益，港股是资产配置中必不可少的一环。

— 债市 —

3月2日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日2000亿元逆回购到期，因此当日净回笼1900亿元。

资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行8.6bp报1.887%，7天期上行1.7bp报2.046%，14天期下行2.5bp报2.02%，1个月期下行0.1bp报2.302%。

恒仔叨叨：今天债市继续延续昨天的弱势，2月PMI数据给市场带来基本面阶段性好转的预期，从而引发了债市的调整。3月将继续处于“宽信用”观察期，需要关注国内货币操作进一步宽松的可能，目前债市已经跌回降息前，利率调整空间可能已经基本到位。

— 好“基”速递 —

数据来源：Wind，截至2022年3月2日。