港股王业绩大爆股价却没跟上，被股民给予厚望的腾讯，还是印钞机吗？

“520刚刚收到了企鹅的情书，521就有被股价吓到。”

昨日腾讯一季报大爆后，有股民如是说。

521股价跌近4%

5月20日，在腾讯发布亮眼的一季度财报后，股民奔走相告，纷纷表示“自己的腾讯有救了”，但没想到的是，21日一开盘，腾讯港股便逆势下挫，截至午盘跌超3.8%，创周内最大跌幅。

今年年内腾讯股价持续下行。2月18日，在触及775.5港元/股的高点后，三个月里腾讯累计降幅已突破20%。4月7日，随着大股东Prosus减持1.92亿股，套现1200亿港元的消息爆出，腾讯股价更是持续震荡，其间跌幅一度超过10%。

“2020年全年腾讯股价从300多港币上涨到700多，一年时间翻倍，但是业绩增长仅3成左右，因此股价从今年2月份开始高位回落，想来主要还是因为腾讯股价在前期过热，市场回归理性所致。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林分析。

值得一提的是，近期，腾讯面临的反垄断监管压力也不断增强。不久前，人民银行、证监会、银保监会等金融管理部门约谈15家金融科技公司，要求自查整改内部运营情况和实践，做到持牌经营，提高交易透明度，防范行业风险，腾讯便是其中之一。

昨日晚间，在一季度财报高管解读会上，腾讯总裁刘炽平就监管作出回应，称“我所理解的监管重点是借贷业务，杜绝过度贷款和过度借款，在这个方面，腾讯一直强调合规和风险管理，对于非支付理财产品业务，尤其是借贷业务的开展，公司一直都非常谨慎。我们严格遵守监管原则进行了内部自查，确保各项业务的风险可控。”

一季报表现稳健

就20日公布的财报看，腾讯一季度表现还是非常可圈可点的。

几个关键数据里，营收1353.03亿元，同比增长25%；盈利478亿元，同比增长65%；非IFRS净利润331亿元，同比增长22%。这样的成绩单，让不少机构都评价“表现稳健”。

此前，野村东方国际曾表示，腾讯一季度或营收1350亿元；中信证券也曾预计，腾讯一季度营收1331.09亿元，非IFRS净利润328.12亿元。真正的一季报发布后，腾讯不仅略高于几家机构的预测，主要业务板块也持续发力。

其中，备受关注的游戏业务收入一季度同比增长17%至436亿元，个人电脑客户端游戏收入119 亿元，手游端贡献收入415亿元。此外，腾讯To B业务势头迅猛，“金融科技及企业服务”单季收入390亿元，同比增长47%，增速远高于整体业务增速。

5月14日，腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）宣布新一轮架构升级，腾讯高级执行副总裁汤道生担任云与智慧产业事业群CEO，腾讯副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏将在原有职责之上，出任云与智慧产业事业群COO。

同时，SAP前全球高级副总裁、中国区总经理李强加入腾讯云与智慧产业事业群，任腾讯副总裁、腾讯智慧工业和服务业总裁。这是继2018年“930变革”后，腾讯To B业务的又一次重大进化。

机构下调腾讯目标价

面对腾讯当前的股价和财报表现，5月21日早间，摩根大通、麦格理、交银国际分别下调公司目标价至750港元、719港元、801港元，国信证券则维持腾讯目标价807港元-855港元，同时交银国际、国信证券对腾讯维持买入评级，摩根大通维持增持，麦格理作出跑赢大市判断。

需要注意的是，就在今年一季度，公募基金还大举加仓了腾讯，增持7813万股，持股总数达2.11亿股，持股市值为1089亿元。具体来看，顶流基金经理张坤的易方达蓝筹精选、谢治宇的兴全合宜都对腾讯进行了增持，分别加仓258万股、120.57万股。

“腾讯还是典型的价值投资标的。”盘和林认为，腾讯在港股上市以来，估值一直稳定，股价提升主要依赖于上市公司的净利润增长。如果未来可提升业绩，则完全不需要担心股价波动。

盘和林进一步指出，从当前看，腾讯的各项业务还有开拓空间。虽然游戏业务已经占据了中国市场的50%，但如今不断走向国际化，游戏在海外热度高涨；多业态方面，腾讯也在大量储备新的业绩增长点。“对于未来，腾讯的增长可能没有以前那么快，毕竟体量大了，但成长性是可持续的，投资人值得参与。”

巨丰投顾高级投资顾问胡岗同样表示，腾讯各项业务基本面对业绩仍有较强支撑，核心消费互联网业务有望保持强劲增长，微信生态、金融科技、产业互联网领域为公司带来中长期成长机遇。从股价看，走势受年线支撑，加之一季度机构持仓规模增长，建议投资者关注低吸机会。

未来腾讯将关注社会价值

今年4月19日，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾发布《推动可持续社会价值创新》的致员工信，宣布将“扎根消费互联网，拥抱产业互联网，推动可持续社会价值创新”，意味着 “可持续社会价值创新”已成为腾讯的核心战略。

这次战略升级，围绕腾讯公益平台与企业社会责任部展开，在企业发展事业群下设立可持续社会价值事业部，由原分管腾讯新闻的副总裁陈菊红担任负责人。同时，腾讯宣布将首期投入500亿元，用于包括基础科学、教育创新、乡村振兴、碳中和等领域的实践，以实验室和内部创业模式探索可持续发展。

对此，马化腾表示，“作为服务广大用户及企业客户的科技公司，我们认识到我们的社会责任及通过创新缔造重大社会价值的机会。近期的战略升级以及可持续社会价值事业部的设立，将会使我们对社会产生更多正面的影响，并且引领腾讯踏进新的发展阶段。”

未来，当市场再次对腾讯进行价值判断时，无论是从风险评估还是投资价值判断的角度，“可持续社会价值创新”都将引起投资者关注。腾讯方面称，未来不仅要在业务基本盘中融入社会价值考虑，更要实现商业价值和社会价值的共振。