【基金论市】“中特估”、AI集体回调，后市还能买什么？

5月8日-12日，A股在冲击3400点后一路下行，各大指数均呈现逆转走势。虽然创业板指在接近前期底部后展开反弹，但整体表现不够强势，截至12日收盘，沪指周跌1.86%，深成指跌1.57%，创业板指跌0.67%，深成指、创业板指都已连跌5周。

行业方面，电力及公用事业、汽车、煤炭本周领涨；建筑、传媒领跌，跌幅均超过5%。5月8日，银行股大象起舞备受关注，但好景仅持续了一天，9日开始市场风格大变，新能源车产业链在10日、11日短暂反弹后继续回落。

不少机构分析，目前全球仍面临衰退压力，国内复苏力度边际走弱，企业盈利改善仍需要时间。叠加前期主题投资大幅上涨后，目前面临一定回调压力，导致市场整体走弱，预计短期A股仍将维持偏震荡格局。

“中特估”、AI集体回调

高歌猛进几个月的“中特估”、AI概念本周不香了。继5月8日大涨逾4%后，“中特估”概念连续四天回调，中油资本、中船科技等纷纷走跌。与AI相关的TMT板块也集体降温，传媒行业全周累计下跌5.92%，通信跌3.31%，电子跌2%，计算机跌1.82%。

汇丰晋信基金分析，近期TMT板块回调，本质还是在于前期成交占比达到历史高位，短期交易拥挤度抬升过快导致板块波动加大。站在当前时点，继续看好TMT二季度甚至三季度更远的行情。从估值来看，主要的TMT行业指数大致处在历史估值中枢附近，中证TMT指数风险补偿仍在有吸引力的高位。

“当前处于AI浪潮初期，新概念导致的无差别上涨的第一阶段行情可能结束，经过调整之后，或将进入到去伪存真的第二阶段行情，这一阶段需要去验证AI加持下哪些公司商业逻辑通顺、商业模式和产品能够落地。后面可能会有第三阶段行情，部分经过市场验证的公司，或将不断地兑现业绩从而带来持续的上涨。”汇丰晋信基金基金经理陈平表示。

博时基金认为，从盈利、估值、商业模式、“一带一路”等角度看，“中特估”会是一个较长的投资主线。现在央企一是估值低；二是在政策催化层面，从国资委考核角度理解，能够预期到未来盈利基本面在往好的方向发展，央企资产依旧值得长期关注。

景顺长城基金同样表示，本轮AI行情阶段性见顶后将呈现内部分化，对于产业兑现逻辑更顺的细分品种，后续仍是重要主线；此外，新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是估值洼地，价值实现有望重塑央企估值。

对A股后市无需过分担忧

对于A股跌破3300点，融智投资认为，后市不必过分担忧。经济周期从底部走出来往往不是一帆风顺的，如果需求偏冷，就更需要相应政策配套支持；政策方向会更趋宽松。此外，当前估值水平总体还在低位，国内宏观增长修复的大方向没有改变。投资者对于部分个股脱离基本面的炒作应保持警惕，但对于主要指数无须过分恐慌。

方正富邦基金表示，4月新增信贷、社融数据主要受季节性因素影响大幅下滑，影响短期A股市场信心。目前在资金存量博弈的情况下，板块轮动较快；在经济弱复苏背景下，题材炒作和防守型高股息投资的思路将会反复上演，而与经济周期相关性大的行业则短期承压。

西部利得基金分析，展望后市，国内经济仍呈现弱复苏状态，海外经济也逐步放缓，且当前处于中美去库存的共振周期中，这种背景下，市场或仍以结构性机会为主。

银河基金研判，A股近期或处于风险偏好波动阶段，且无明确产业趋势等影响，仍将处于轮动之中。对投资者而言，业绩表现有望上行的部分消费板块可以关注。

长期还可关注新能源、军工、医药

东方红资管表示，后市看好产业互联网、国产替代、新消费、创新药、创新器械等行业机会。其中，产业互联网迎来了全产业周期变革期，大量核心公司正从移动互联网转型，流量红利结束后，进入连接红利时代。产业互联网趋势也通过国产替代、云服务化加速，在这一背景下，中国产业互联网有望实现对美国企业的弯道超车。

中信保诚基金认为，目前市场上大部分注意力都放在人工智能上，该领域确会给人类生产及生活方式带来巨大变化，值得长期跟踪。除这一板块外，经历了较快调整后定价普遍处于长期较低价位的新能源、军工、新材料、医药等板块，也值得长期关注。

长盛基金建议，后市依旧围绕成长行业布局，可关注的细分行业有新能源、汽车、半导体、军工等。从投资主线看，在大国竞争的时代背景下，每个大的经济体都在“锻长板、补短板”，有优势的产业要继续向上发展，提高竞争力；薄弱的产业要攻坚，解决卡脖子问题。在这一过程中，不少行业和公司都将遇到成长性机会。

金鹰基金分析，后续一旦政策更为明朗，中长期经济过度悲观的预期将得到修正，股市行情往顺周期领域的加速扩散也将更为确定。目前消费制造领域的回调空间已较为有限，行业配置上，短期加大回调后的医药及“中特估”里估值折价明显的品种值得关注。（匀音）

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）