阿里巴巴：股票终于触底了吗？

摘要

• 阿里巴巴于2022年6月公布了第二季度业绩，并在收入和营业收入方面取得了高于一致的业绩。

• 一个关键的声明很突出：该公司在进入9月份季度时看到了商业前景改善的迹象。

• 市场通过将阿里股票推高7%（上市前参考）来庆祝这一宣布。

• 从市场对阿里结果的反应来看，我相信市场已经找到了该股的底部。

• 我仍然看好阿里，并重申我对该股票的购买建议。我将目标价格略微提升至150美元/股。

前言

阿里巴巴集团控股有限公司（纽约证券交易所代码：BABA，OTCPK代码：BABAF）于8月4日公布了2022年6月季度的业绩，并在收入和营业收入方面取得了上述一致的表现。对我来说，有一个关键的声明很突出：该公司在进入9月份季度后看到了商业前景改善的迹象。市场通过将BABA股票推高7%（上市前参考）来庆祝这一宣布。

从市场对阿里结果的反应来看，我相信市场已经找到了该股的底部。与该公司的基本面相比，这种低估已不是秘密。而现在，投资者显然希望买入该股。尽管如此，我仍然看好BABA，并重申我对该股的买入建议。我将目标价格略微提升至每股150美元，以反映业务和每股收益前景的改善。

阿里巴巴6月份季度业绩

4月至6月期间，阿里巴巴实现收入306.9亿美元，与去年同期相比既没有增长也没有收缩。但即使收入保持不变，业绩仍高于分析师普遍估计的水平，分析师普遍估计同比下降1.5%。阿里巴巴的运营收入为37亿美元，与2021第二季度相比下降了约19%。但同样，该业绩略高于分析师普遍预计。每股广告收益为1.74美元，预期为1.54美元，同比下降29%。阿里巴巴首席执行官丹尼尔张对结果评论如下：

尽管新冠肺炎疫情再次爆发带来了挑战，但我们全年的收入表现稳定。鉴于运营效率的不断提高和对成本优化的日益关注，我们已经缩小了关键战略业务的损失。

阿里巴巴6月份季度业绩

经营活动提供的现金为51亿美元，与2021同期相比增长了1%。该公司的自由现金流增加了7%，达到33亿美元。

该公司电子商务部门的销售额为212亿美元，同比下降1%。然而，阿里巴巴的云业务同比增长10%，达到26.4亿美元。投资者应该注意到，与2022年第一季度相比，阿里巴巴的云计算增长有所放缓，当时该部门同比增长12%。而在一年前的同一季度，该细分市场增长了29%。

在这一点上，值得注意的是，阿里巴巴在国内极具挑战性的宏观环境中表现出色，受到以下因素的压力：通货膨胀；国际贸易紧张局势；房地产危机；对互联网/科技公司的监管打击；以及消费者信心下降。因此，阿里巴巴的结果显然是正面的：

在上一季度，我们积极适应宏观环境的变化，并通过继续加强我们的客户价值创造能力，继续专注于我们的长期战略。

最糟糕的情况可能已经过去

尽管阿里巴巴的季度业绩强劲，但该公司仍录得自公司成立以来最糟糕的业绩增长。事实上，背线略微收缩。但市场的眼光已经超越了过去一个季度，相信阿里巴巴最早可以在未来三个月内恢复到最高水平。我的主要观点如下：

在经历了4月和5月的相对缓慢之后，我们在6月看到了业务复苏的迹象……我们对我们的长期增长机会充满信心。

首席财务官Toby Xu在阿里巴巴分析师电话会议上表示，他看到了：

持续到7月的积极复苏趋势

从宏观角度来看，有强烈迹象表明，阿里巴巴的所有阻力都在减弱。曾多次试图向投资者传达，互联网/技术打击已经结束。而且，正如刘鹤总理所承诺的那样，党正在寻求“支持平台经济的健康发展”。

此外，鉴于国内经济正在放缓，已承诺提供更多的财政和经济支持-特别关注数字化工作，这将有助于阿里巴巴的云部门。这就是说，虽然大多数全球经济体正在收紧财政和货币支持，但政策正在放松。

想法

我非常看好阿里巴巴，因为我认为它的股票很便宜。我相信，在我的评估中，并非只有我一人。事实上，许多市场参与者在与买方分析师交谈（甚至阅读了有关Seeking Alpha的评论）后，都在等待买入这只股票。从历史高点下跌了近60%，我相信，尽管存在任何潜在的未偿阻力，该股仍将大幅下跌。

阿里巴巴股票目前的一年期远期市盈率为x18。在我看来，考虑到该公司的云计算和人工智能业务，这对于一家具有长期增长潜力的强大公司来说太低了。我认为，BABA应以大约x25 PE的GAAP倍数进行交易，这意味着150美元/股的目标价格-符合基于分析师共识每股收益的剩余收益估值框架。阿里巴巴是一家收购公司。

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