美国通胀再创新高，但纳指似乎已经止跌

7月13日晚，美国最新通胀数据再创新高，但纳斯达克-0.15%收盘，几乎未收到影响。

如何理解市场，以形成正确的投资观，我们今天来讨论一下这个问题。

1、经济差，股市未必差

有一句老话说“股市是经济的晴雨表”，这句话长期来看并没有错。但短期看，股市走势和经济走势的不同步和不匹配性越来越明显。我们举几个例子供大家参考：

1、美国今年经济繁荣，但纳指下跌近30%，近期通胀压力巨大，但股市又似乎已经止跌。7月13日公布的美国通胀数据CPI同比增长9.1%，创1981年11月以来的最大增幅，高于前值8.6%，也高于预期8.8%。高通胀的背景下，美联储的货币政策只能被迫更为紧缩，经济增长的前景更为恶化。但纳斯达克指数几乎平盘收盘，不为所动。

2、中国在2020年，经济增长2.2%，股市上涨27.21%；2021年，经济增长8.1%，股市下跌5.2%。（备注：经济增长取GDP同比，股市涨跌取沪深300指数涨跌，数据来源wind，国家统计局），GDP增长与股市增长同样不匹配，经济不好的时候股市好，经济好的时候股市反而不太好。

2、第二层次思维

参与市场的主体很多，既有专业的机构，也有普通的个人；既有长线的资金，也有短线的资金。理解不同参与主体的思维模式，同时把握最核心的矛盾，才能理解市场的运行。霍华德马克思提出股市的两层次思维，并建议大家要多从第二层次思考问题。

第一层次思维：这一层次是最直接最线性的。例如经济好，所以股市会好；公司定期报告盈利增长，所以股票会好；因为过去几年都好，所以未来也会好。

第二层次思维：这一层次需要从周期和博弈的思维，去理解市场。例如如果经济数据好，第二层次思维的人会关注，未来经济是否会一直好，市场上其它的人的判断和我是否相同？如果公司盈利增长，第二层次思维的人会关注盈利增长是否可持续，市场上其它的参与主体是否对该股票理解更深入。

实际上，随着市场越来越有效，如果单纯的第一层次思维出发，已经越发理解不了市场了。必须从第二层次的思维开始，尝试理解其他参与主体的思维，才能更好地理解市场。

3、我们可以预测市场吗？

大部分普通投资者并不能很好的理解市场的“博弈性”，也是市场的不确定性。新手投资者希望通过预测市场来做择时，猜涨就买，猜跌就卖，猜对就赚，猜错就亏。这种方法本身把股市当成了一个赌场，以赌博的心态参与，最终亏损的居多。

其实，即使是专业机构和一些著名的分析师，预测短期市场的成功率都不是很高，普通投资者更是最好放弃对市场的预测，转变“择时”思维为“配置”思维，通过长周期基于资产性价比的调整，取代短周期的赌博式判断，投资中会看到另一片广阔的天空。

小编说

今年的美股走势，也是很好的投资案例，帮助我们看到相对比较有效的市场如何在经济周期中交易预期：

年初经济最好，美股市场开始交易加息和滞涨预期，股市下跌。近期通胀压力巨大，美股市场已经开始交易衰退的预期，股市已经呈现企稳态势。到了美国经济走弱风险释放的时候，是否股市会率先上涨，交易复苏预期，我们拭目以待。

随着A股市场越来越成熟，美股的经验可能值得借鉴。虽然当前国内经济仍然存在很多问题，经济的复苏仍然脆弱且不均衡，但市场交易的逻辑很可能会超前，投资者或许应该珍惜当前的窗口期。

作者|刘辰琛

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