启富投顾-早评：割裂、低位成长崛起！

市场策略

1、指数已经在箱体下沿企稳，但是内部割裂比较厉害，注意高低切换。

2、大阳后一般都会震荡，盘中下沿就是很好补仓与布局机会。

3、高低切换，把握估值分位较低新能源，价值医药，同时前期调整比较充分的半导体、计算机可以重点关注。

4、割裂、低位成长崛起！

半导体（十四）-储存芯片

1、半导体核心看点还是设备与材料端

2、龙头北方华创站稳60日均线

3、最近调整比较充分，同时制裁影响预期结束，库存周期可能延后，但是不会到来。

事件：三星电子已经通知分销商，将不再以低于当前价格的价格出售DRAM芯片。DRAM现货价格最近停止下跌，明显早于预期。由于部分供应商如美光、SK 海力士已经启动DRAM减产，DRAM价格预计在Q2跌幅收窄；而NAND Flash方面，集邦咨询预估，今年Q2 NAND Flash均价下跌幅度收敛至5%~10%。根据正能量电子网，旺宏部分Nor Flash料号的市场价格已在3月出现环比实现增长，显示部分存储芯片价格已经开始企稳。存储器价格已跌破历史最低位置，继续下跌空间不大。根据DRAMeXchange数据，最常见的DRAM产品之一DDR4 16Gb 2600 的现货价格周二上涨0.78%至3.24美元，这是自2022年3月7日以来的首次价格上涨。在三星电子公司近期减产后，部分内存芯片产品价格出现一年多以来的首次反弹，市场价格复苏有望快于预期。

行业分析：库存端：原厂库存开始掉头向下，模组厂商库存见底，主动去库存效果明显。由于原厂的迅速减产，市场普遍预期23Q1存储库存将是顶点，根据美光23Q1季报，单季库存周转天数从22Q4的211天降至23Q1的166天（加回14亿美元的库存减值），国内江波龙22Q4库存和天数环比均出现下滑。需求侧：2023全年预计呈现先抑后扬态势，尽管当前需求尚未明显复苏，但手机端有望在下半年边际复苏，服务器出货量有望自23Q2以后逐步增长，PC厂商戴尔也表示23H2需求有望持续回升。在DRAM方面，服务器新CPU的推出和AI需求增加，将提升DDR5、 HBM等高性能产品及高密度模组的需求。

相关上市公司：兆易创新、北京君正、东芯股份、江波龙。

行业分析——新能源（虚拟电厂、智能电网）

事件：5月15日，据发改委网站消息，国家发展改革委日前发布关于第三监管周期区域电网输电价格及有关事项的通知，核定华北、华东、华中、东北、西北区域电网第三监管周期两部制输电价格。于今年6月1日起执行。电价政策的调整，是电力体制改革的重要部分。本次文件通过实现输配电价和“购销价差”的脱钩，明确了输配电价结构，为电力市场建设发展铺平了道路，对推进加快构建新型电力系统具有重要意义。
第一，本轮输配电价的口径与上轮不同。上一轮中输配电价包含增值税、线损、交叉补贴、区域电网容量电价等多个部分，而本轮输配电价仅含有交叉补贴，线损、系统运行费用（辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）单独列出。
系统运行费用单独列出有两个作用，一是清晰传达了用户为调节性资源付费的趋势并有利于电网调节费用的管理；二是解除电网企业的后顾之忧，之前这部分费用算在整体输配电价中，电网企业担心此部分规模变大后，会压低正常的输配电价，现在单独列出后输配电价更能体现输配电环节的价值，也有助于加速调节性资源的建设（包括火电灵活性改造、储能、功率调节等）。
第二，输配电价核准更加市场化。其中比较明显的是此轮周期按电压等级核定容量电价（前两轮没有对电压等级做电价区分），电压等级越高，容需量电价越低；另外两部制电价中 ，用电量越大的，电价也越低。

主题概念

电网：发改委发布关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知，虚拟电厂等大型负荷侧聚合运营商有望受益。

（南网能源、万胜智能、友讯达、国能日新）

新冠病毒：钟南山说广州发热门诊接受检测患者中超两成是新冠病毒感染。

（拓新药业、翰宇药业、新华制药、众生药业）
苹果MR：苹果AR/MR头戴设备可能会在6月WWDC亮相，苹果已经对发布此新设备做了充分准备，若苹果AR / MR头戴装置发布优于预期，则头戴装置将很快成为消费性电子产业最重要的投资新趋势。

（清越科技、智立方、兆威科技、高伟电子、华兴源创等）
充电桩：国务院常务会议部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。

（迦南智能、祥明智能、英飞特、英可瑞、金龙羽等）

投资顾问： 鲁鹏

执业编号：A1130620080001

时间：2023年5月17日