启富投顾-早评：连续缩量、价值防守！

市场策略

指数：连续缩量（7600亿左右）调整，核心支撑3220平台下轨。

行业：消费价值估值见底，数字经济长期趋势向上、中期进入C浪修正之中。

事件政策：机器人、618大促销。

策略：短期指数可能继续缩量向下，但主跌已经完成，向下空间有限，短期缩量震荡，以低估消费防守为主，做好箱体下沿布局准备。

行业跟踪-光伏

【板块估值处于历史低点，底部布局胜率高】今年以来光伏板块显著回调，目前板块估值已经处于历史三年底部。随着上游原材料价格下行提速，下游需求有望加速释放，基本面逐季向好，当前时点光伏板块配置性价比极高。

【利好政策频出叠加硅料降价，需求有望持续高增】2023年1-4月，我国新增光伏装机48GW，同比大增186%；组件出口68GW，同比增长31%。向后展望，国内电站及分布式光伏装机提速，海外政策边际向好，美国装机需求能见度提升；随着硅料产能持续释放、价格加速下行，光伏需求高增确定性强。

【关注量利齐升确定性强的环节】光伏板块依然是全市场业绩增速最快、兑现度最高的赛道之一。主产业链端，拥有主产业链定价权的硅片龙头以及受益剪刀差的组件一体化龙头盈利有望边际上行；辅材端，受益N型放量的银浆环节以及确定性紧缺的石英产业链有望量利齐升。

1、量利双增，通胀逻辑支撑的辅材板块：帝科股份、聚和材料、欧晶科技、石英股份等；

2、CR2提升的硅片龙头有望进一步拉开盈利优势：TCL中环、隆基绿能；

3、品牌和渠道壁垒高的组件龙头有望获取超额盈利：天合光能、晶澳科技、晶科能源等；

4、量增利稳的辅材环节确定性高：福斯特、赛伍技术、海优新材、宇邦新材、通灵股份等。

主题事件—618

事件：2023年各电商平台的“618”大促预售将于5月24日左右开启，今年平台给予商家更大力度、更全方位的扶持，有望引导商家加码流量投放，带动消费热情，成为企业二季度增长的重点。核心看点在家电与美妆之上。

家电方面：618作为今年至今最大的营销活动，各大家电品牌商家纷纷提前布局，例如近期海信旗下 Vidda 发布了三款智能投影新品，石头也发布洗地机A10 Ultra等新品来加强产品力、加大价格带的覆盖。在618的促销下，叠加利润端原材料成本回落持续兑现，二季度家电企业收入端有望逐步恢复。
美妆方面：参与天猫618预售首日美妆节预售活动的国货品牌有：贝泰妮旗下薇诺娜、珀莱雅旗下主品牌珀莱雅/彩棠、华熙旗下夸迪/米蓓尔/肌活/润百颜、巨子生物旗下可复美/可丽金、丸美股份旗下丸美、福瑞达旗下瑷尔博士、水羊股份旗下伊菲丹。

方向一：基本面优秀且估值处于低位的龙头。业绩确定性和成长性突出，建议关注珀莱雅、巨子生物、科思股份、爱美客、华东医药等。

方向二：小票反弹，低估值低机构持仓且边际有改善，建议关注水羊股份、福瑞达、上海家化等。

方向三：困境反转，密切跟踪数据验证拐点，建议关注贝泰妮、华熙生物等。

市场要闻

半导体：日本7月23日起施行尖端半导体出口限制。

人民币贬值：在岸人民币兑美元收盘报7.0505，较上一交易日下跌201点。

电影：两部门：自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业发展专项资金。

机器人：官媒：挖掘机器人产业更大潜力/第八届中国机器人峰会将于5月23日至25日在浙江宁波举行。

投资顾问： 鲁鹏

执业编号：A1130620080001

时间：2023年5月24日