“中”字头何处寻？除了央企创新还有它……

富国基金 • 2023-05-12 07:54

要说“中特估”，你还要说银行、地产的央国企，低估值高分红；你还要说医药，A央企医药市值超万亿，中药创新具备长期成长空间；你还要说通信、计算机，科创“国家队”在数字经济、AI火爆的引导后斩获了新机遇与新使命；你还要说能源与电力，电力与能源行业的央国企在新老能源交替中扮演重要角色，电网投资也突破5000亿大关且进一步加速；你还要说军工，在“建军百年奋斗目标”下，军工央国企成为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域……

火爆全网的中特估指数近半年涨幅已超35%，有人说这是大象起舞、也有人说这是短线风口，毋庸置疑的是“中特估”已然成为今年市场关键词之一，牵动着不少基民们的心。（数据来源：Wind，统计区间为20221109-20230509）

选中特估，你要选：

选“中”字头含量最高的纯粹央国企指数

如果中特估也有段位，那么青铜就是低估值的银行指数，白银就是低估值高股息的红利指数、铂金就是低估值高股息还带点成长的实体龙头比如一带一路指数，那么王者也许就属于既有前述特征又含“中”量最高、最纯粹的“央企创新”指数。

央企创新指数的成份股中覆盖了建筑装饰、计算机、电力设备、国防军工、通信等行业，“中”字头公司数量有44家，权重占比达54.1%，是全市场相同主题指数中含“中”量最高、最纯粹的“中特估”代表。

数据来源：中证指数和Wind，截至2023-4-30。仅代表指数特定时点情况，未来可能发生变动。

那么为什么要选择含中量最纯粹的央企+创新呢？央企创新ETF的基金经理王乐乐在近期采访中也有提到，“中特估”行情前有国企改革的铺垫。现有经济复苏带来的央国企盈利预期的改善。而投资中赚的钱要么是估值上涨的钱要么是业绩的钱，但若没有业绩支撑，股价也不会维持向上的姿态，所以王乐乐认为中特估的投资最终落脚点是在“可持续盈利”上。

看央企创新指数的盈利能力就要看他的收益情况。观察央企指数在这波中特估的行情中涨幅为16%，但央企创新指数的涨幅达到27%（数据来源：Wind，时间：2022年11月9日至2023年5月8日），Wind数据显示，央企创新指数自2012年12月31日基日以来收益率为148.99%，相较上证指数47.97%的收益率和沪深300指数59.65%的收益率有显著超额收益。

数据来源：Wind，截至2023-5-9。标的指数历史收益情况不预示其未来表现，也不构成对本基金业绩表现的保证。

好收益的原因是，央企创新指数在编制的时候综合考虑了央国企的研发力度和业绩可持续能力。对于研发力度，可以观察行业专利申请数、行业标准制定、规范文件的制定数量；而业绩，则通过ROE、毛利率等指标来筛选盈利能力更好的公司。最终选出来的100只标的都是既能充分发挥政策优势，又能做创新的央国企，利润的释放空间会更大。所以在“可持续的盈利”上，这些有成长性的央国企才可以做到。

央企创新ETF（159974）密切跟踪央企创新指数，不失为布局“中特估”行情的首选。场外投资者也可以关注其联接基金——富国中证央企创新驱动ETF联接（A类：007809，C类：007810）。

你以为到这就结束了？选中特估你还可以根据2023年一季报。

投资了“中特估”的还有：

主动选股、“研究创造价值”的基金

富二家有一位稀缺的价值风格宝藏美女基金经理刘莉莉，虽然为人低调，但是其管理的富国研究精选业绩实在不容低调了。

刘莉莉

18年证券从业经历，超4年基金管理经验。

硕士，曾任中原证券股份有限公司行业研究员，平安证券有限责任公司行业研究员，自2007年4月加入富国基金，现任富国研究精选基金经理。

刘莉莉擅于在市场上挖掘估值较低的公司，寻找优秀的投资标的。她认为，行业选择上更关注行业格局，会选择行业格局稳定、未来向好的行业；个股选择上偏左侧，倾向于壁垒和集中度中长期持续提升的好公司。等等，听着有点耳熟，咱看看她一季度的重仓：

来源：研究精选2023年一季报，重仓信息仅为3月31日节点数据，不代表基金过去持仓的承诺或未来投资的预测，亦不构成投资建议。

有意思的是，前十大重仓中有一小半“中”字头，权重占比达到16.16%，包括能源、地产、通信等行业。全市场主动选股的结果竟与近期火热的“中特估”不谋而合！

富国研究精选的业绩同样亮眼。根据基金定期报告数据显示，自成立以来基金净值增长率为144.90%，同期业绩比较基准收益率仅为38.99%。根据海通数据显示，截至2023年4月30日，富国研究精选近一年排名同类近前10%；同类排名前10%。并且获得海通3年、5年五星评级，可谓实力好基。

注：基金自成立以来业绩、业绩比较基准数据、走势图来自基金定期报告，截至2023年3月31日；同类排名来源自海通证券研究所金融产品研究中心，时间截至2023年4月30日，富国研究精选同类分类为主动混合开放型—灵活策略混合型。富国研究精选（2014年12月12日成立）2018-2022完整会计年度基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（沪深300指数收益率*65%+中债综合指数收益率*35%）收益率分别为-27.74%（-14.51%）、33.54%（24.65%）、60.48%（18.86%）、-0.78%（-1.34%）、-4.15%（-5.23%）、-10.05%（-13.27%）；近5年基金经理变动情况：自2015年2月至2019年4月李晓铭，2017年12月至2021年1月汪孟海，2019年2月至今刘莉莉，数据来源：基金定期报告，截至2022年12月31日。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

提及后市看好的方向，刘莉莉也是提到了“中特估”等板块，比如，她期待未来三五年央企房地产公司份额的提升。头部的国央企地产公司拿地和销售有望出现份额提升，并在未来的两到三年有望体现在报表端的业绩上。此外另有如科技、医药、消费和周期行业等等。

刘莉莉通过其深入研究，在全市场标的中选中“中特估”相关个股，足见中特估的机会不只是“一时兴起”。

注：富国研究精选旨在寻找具有增长潜力且价格合理或被低估的股票，并非央企、国企及“中特估”主题产品，提请注意。