9月数据看沉默了，怎么破？

最近群里很多朋友都在问，降息了，为什么不涨。

其实院长很少说降息会涨，倒是时不时在文章里提醒大家：降息落地后，市场有可能冲高回落。

像今天的行情就很典型，港股创新药ETF早上涨到将近3个点，最后绿盘报收。

之前对黄金和黄金股，我们也有类似的预警。虽然它现在还在涨，但谨慎一点，优先保住本金，这是绝对正确的事情。

我们为什么提前就判定降息不算是很大的利好？之后，哪些行业还有机会？哪些行业还有风险？

下面，院长给大家详细解读一下。

降息，为什么不涨？

首先我们来解决第一个问题：降息，为什么不涨？

大家往往对降息有一个误解，就是降息=未来预期可能会更好。

但是，这个等式并不必然成立。美联储降息其实有多种情况：

一种是预防式的，就是数据还没呈现出弱现实的时候，提前反应以防止弱预期和弱现实，维持相对更强的环境；

二是纾困式的，就是数据已经呈现出弱预期和弱现实，按照固定的模式来减缓弱现实继续恶化；

三是恐慌式的，就是数据突然呈现出弱预期，措手不及之下实施超预期的动作。

回顾本次决策过程，我们可以看到，美联储本来只想降25bp，后来紧急改为50bp。

显然，这其实是第三种情况：美联储是因为看到了数据的超预期恶化，才决定做了超预期的降息。

这时候，降息降得越多越快，表明美联储对未来的预期更坏。而在全球产业紧密联动的背景下，这也说明我们自身的预期更差。

预期更差，凭啥大涨呢？

欧元区今天也公布了9月份的数据，如下：

而重要大国——法国的情况更是极烂，院长就不贴了，大家可以自己查一下。

这个数据，充分体现了全球有福同享、有难同当的精神。

至于影响嘛，咱们毕竟还是有很多产品出口欧洲的。大家都懂的。

所以短期而言，其实要大涨还是有难度的。

如果出利好，会涨吗？

有的朋友可能寄希望于更多利好措施的出台。确实，也有不少研报表示，对岸降了，我们也有降的空间，未来有关措施的力度可能会更大。

但院长得问一句了：

房价是在限购加紧的时候涨的，还是在限购放松的阶段涨的？

一项措施是否是真正的利好，你得看它是鼓励、禁止性质的措施，还是常规调控性质的措施。

如果是鼓励、禁止性质的措施，自然对受影响的行业有相应的直接效果。

如果是常规调控性质的措施呢？

调控，现在已经改名叫“逆周期调节”了，顾名思义，说明这项措施的方向与现有的周期是相反的。

如果一项措施说要往上，就说明现在的周期是往下，不然怎么叫“逆周期”呢？

因此，如果当前周期向下的趋势还在持续，缺乏数据实证来支持周期扭头上扬，那么任何逆周期调节，只会引导市场反弹，而难以引导市场反转。

更关键的地方在于：之前直接受降息利好影响的港股创新药和黄金，都提早涨过了。

港股创新药ETF最近3个月涨幅分别为3.11%、3.82%、3.83%，累计超过10%；黄金ETF最近3个月涨幅分别为2.62%、1.58%、3.42%，累计也有7%以上。

所以这一块，虽然中长期我们仍旧看好，但短期仍存在获利回吐的可能。大家已持有的，且持有且珍惜；未持有的，谨慎追涨。

哪里还有风险？

最后要给大家分享一个风险。

某券商近期发布研报，认为美股中长期已经处于高位，应当回避。

这篇研报提出：美国潜在降息空间巨大，目前仍为严重降息不足状态。虽然名义消费具备所谓“韧性”，但实质已经比较艰难，下降趋势难以扭转。

对于这个现象的分析，院长还是比较赞成的。

但是对于“中长期强烈回避”的观点，我们有一些小的不同看法。

尽管美国也不太理想，但数据上来看，还是比欧洲好。

既然如此，要跌也是先跌欧洲，还轮不到美股大跌。

因此，我们对美股的看法没有这家券商那么悲观。院长觉得，美股更可能出现小调整或缓慢调整，还没到“强烈回避”的程度，只是不适合再加仓而已。

今天的分享就到这里，我们下期见。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

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往期回顾

《换个思路！转战海外》

《触底反弹，准备抄底！》

《今天，利空落地！》

《真要降息了。。。》