民生加银何江：黄金为何再度上涨？

3月20日收盘，黄金板块再度大幅上涨。黄金为何再度上涨？我认为可以从以下几个角度进行分析：

第一，欧美一些银行出现流动性危机。受美联储维持高利率影响，部分银行持有的债券价格大幅下跌，资产端收缩导致资不抵债，部分银行宣布关闭。受此轮风暴影响，市场有投资者预期美联储或将调整加减息的节奏。

第二，美元地位下降。近期部分国家的中央银行开始增持实物黄金，以应对美元的不稳定性，市场对黄金的需求上升。

第三，前期美联储强加息下美国经济边际放缓，失业率有所上升，通胀在强加息下有所下降，美联储或将有望逐渐具备降低利率的条件。

总结而言，美国实际利率与黄金价格一般呈负相关关系，若美联储后续降低利率，则黄金价格有望上涨；叠加近期市场避险需求提升，黄金价格有望再度维持高位。

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