恒仔收评：“守底”意识强烈，短期反弹可期

— A股 —

2月28日，指数早盘低开，顺势下杀后震荡回升，跌幅有所收窄，创指围绕平盘线上下波动，基建产业链、教育、工业母机等板块跌幅居前，油气、数字货币概念股强势，港口航运板块拉升。午后两市略有回暖先后翻红，创指盘中走高，北向资金尾盘流入超百亿，油气、数字货币、新冠检测等板块涨幅居前。总体而言，市场弱势震荡，主线不明，个股跌多涨少。

截至收盘，沪指涨0.32%，报3462.31点，成交额达4138亿元；深成指涨0.32%，报13455.73点，成交额达5353亿元；创指涨0.89%，报2881.31点，成交额达2114亿元。

板块上，海运、煤炭、有色、新能源等板块涨幅居前，餐饮旅游、工程机械、家用电器等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今天大盘开盘后迅速跳水，恐慌力量瞬间释放，但幸运的是，市场各方守底的意愿较为明显，很快达成共识使快速下挫得到遏制，最终大盘探底回升后形成窄幅震荡的局面。目前国外地缘风险冲击的高点或已过，对大盘的扰动更多体现在情绪面，如果国外地缘风险不再继续超预期，“情绪底”或有望逐步确认，反弹修复行情或会逐步出现。

在我国经济持续复苏的大背景下，市场中长期向好的逻辑仍然未变，市场后续的风险点或将取决于国内外流动性的边际变化。短期内来看，预计整体市场将维持在一个震荡向上的主旋律中。

中期来看，景气度较高的板块依然具有较强的吸引力，同时需要关注估值相对合理且拥有较高盈利能力和增速的板块，如消费、科技等板块。中长期关注主线板块中的优质龙头标的逢低布局的机会，建议关注科技、消费、医药、环保、新能源、军工等板块。

— 港股 —

2月28日，港股受国外地缘因素影响，开盘恒指迅速探底，一度跌超1.5%并创下2年新低。盘面上地产、医药股领跌，可选消费板块走弱，其中汽车、博彩股跌幅居前。午后市场预期俄乌谈判或有进展，港股逐步回升并恢复失地。最终恒指微跌收盘，恒生科技指数尾盘翻红涨0.11%。大市成交1534.79亿港元，南向资金净买入8.83亿港元。

板块上，能源、日用品、银行等板块领涨，消费、食品、多元金融等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：在经历了2月国外地缘局势与中概股的负面冲击带来的持续下行之后，恒生指数年初以来已经转跌，且PB重回1.1以下，PE也处于11倍的低位。展望3月，俄乌局势或有望边际缓，海外市场风险偏好大概率有所回升，美联储加息预期落地，叠加港股自身具备估值优势，港股向上修复的时机正在逐渐成熟。站在当前时点，无需对港股市场过度悲观。

经过调整后，目前港股已处于左侧配置较好的时期，建议重点关注：互联网、工程机械、新能源汽车。1) 互联网：已经消化了过去一年的大部分政策逆风，近期的政策消息较为中性甚至正面； 投资者认可监管极端风险已消化，同时也理解新的政策法规下未来监管基调较难发生实质性放松。短期关注两会及下半年二十大政策风向。部分政策待落地，如版号、广告新政等，但整体环境已逐渐趋于稳定、期待边际温和化。2) 工程机械：受益于基建支出的预期提速，而随着钢材成本压力的缓解，利润率可能会有所改善； 3) 新能源汽车: 2022 年中国新能源汽车销量料保持强劲增长。中国第二季度经济增长反弹将提振汽车销售和市场情绪。近期中国领先的新能源汽车企业出现较大的回调，提供较好的买入良机。

— 债市 —

2月28日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月28日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净投放2900亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.3bp报2.234%，7天期下行7.3bp报2.249%，14天期下行7.2bp报2.303%，1个月期下行0.1bp报2.305%。

恒仔叨叨：3月流动性环境较为温和，今日央行逆回购净投放2900亿元，证明目前货币政策还处于宽松的窗口期。经济回暖的确定性信号尚未出现，货币宽松预计短期内不会发生转弯。“两会”将在3月召开，届时可能有更多稳增长表态和措施陆续出台，预计市场会对宽信用的预期产生一定分歧，从而放大利率波动，建议把握调整之后出现的债市机会。

— 好“基”速递 —

数据来源：Wind，截至2022年2月28日。