【基金分析】泓德优选成长混合基金

大家好，今天我们继续按照近十年基金经理年化收益排名来讲解他们旗下正在管理的基金。上次我们讲到了排名第五的周蔚文先生，那么本次我们就来聊聊排名第六位的王克玉先生及旗下管理的基金。

从排名收益来看，王克玉先生之后的基金经理，近十年年化收益就要低于20%了。也就是说，市场上近十年年化收益超过20%的基金经理只有六位，而王克玉是最后一位。

您没看错，如果知名财经媒体的统计数据没错，年收益超过20%的投资人就是这么少，这还仅仅是10年。如果有人能坚持这个数字到50年，那么他就是另一个巴菲特了。

王克玉先生目前旗下管理的多个基金中，年限最长的就是泓德优先成长混合基金。单从业绩上看，基金似乎没什么出彩的地方，在收益大年，基金没有特别优秀的收益回报，在18年熊市之年，基金的回撤也是不小，总体来说只能算是中规中矩吧。所以老伊自己心里也是有疑惑的，基金经理是如何做到年化收益20%的呢？

于是我只能去了解基金经理此前的经历，发现他曾经任职于长盛基金，从2012年开始管理过一只长盛电子信息产业基金，时间不算长，3年左右，但总收益却高达267.77%，十分可观。看来基金经理近十年大部分收益是在工作于长盛基金时攒下的。其实如果我们多多了解下基金经理在长盛任职的时间点就会发现，那三年267%的收益与当年的风格牛市是分不开的。

长盛电子信息基金2012年3月份入市，当时整个A股都处于熊市之中，甚至可以说是历史上少有的大熊市场。但是，反过来说，这也意味着极佳的加仓时机！事实上，长盛电子在2012年9月份时差不多就将仓位提升至90%左右。而股市尤其是创业板的最低值正好出现在2012年的12月份585点，并且触底后迅速反弹，直接拉到2015年6月份的4000多点。这也就是我们此前经常提及到的中小创科技牛市。换句话说，基金的运作时间，刚好含盖了整个牛市，而且还留出了足够的建仓时间。

更有意思的是，股市15年6月份见顶，基金经理5月中旬便离开了长盛，正好躲开了接下来的大股灾。你说这是基金经理能力突出提前判断出股市底部和顶部呢？还是好运降临，就该他获取高收益呢？网友朋友可以自己判断。

当然，择时上基金经理也许有运气的成份，但在选股上，基金对于风格牛股的选择能力十分突出。当年风格牛市是由TMT板块集体发动引爆而出，从历史持仓看，基金经理不仅押中了风格，并选出了相关板块中最牛个股。

如此对比，朋友们应该就清楚基金经理目前管理的鸿德优选成长混合基金近年表现不佳了吧？风格不对，这大哥擅长打保龄球，结果市场流行打高尔夫球，那成绩一般也属正常。不过老伊有一点也是挺担忧的，就目前的持仓而言，如果未来市场推动因子出现变化，基金能够及时调整吗？可能性也许是有的吧。

那么接下来我们还是按照流程，去了解一下基金的持仓。

查看基金2020年四季度的持仓，可以发现基金也是持有了部分的核心资产，当然，这部分核心资产的比例相较于那些爆款基金来说似乎占比没有那么大。这也就导致了基金业绩增速并不是很突出，2020年大概有55%，2019年只有37%。但是2021年的回撤也没有那么大，从年初至今，收益还是正数。

从板块上看，即便是核心资产，基金的投资方向也是偏医药和新能源方向，证明基金经理还是有自己的坚持。同时整个2020年四个季度的前十大重仓股中，只有四季度出现过一只白酒股—水井坊，反映了他对饮料板块的惯性排斥。而20年前三个季度的第一大重仓股是万科A，如果非要算核心资产中估值合理的标的，万科算是一个吧。

但其实除了2020年，基金在2019年以及此前的日子里，基金的持仓也是偏科技与新能源汽车多一点，证明基金依然保留了对自己熟悉板块的研究和投入，只是2020年科技类板块表现实在不佳，为了不掉队，基金只能选择暂做调整。虽然从持仓中也能看出基金经理的不甘心，比如2020年三季度重仓中，一直保留了对美亚柏科的重仓就是很明显的例子，但也确实没办法，市场赚钱的取向不同，基金只能跟随调整，不然很可能会被基民大量赎回份额，像中欧价值发现那样，反而令基金陷入被动之中。

但问题来了，在市场风格转回科技股之前，基金能调整回持仓吗？还是说基金已然放弃了此前的坚持呢？由于历史数据有限，这都是未可知？更的大一个难题是，科技与食品饮料不同，随着经济的快速发展0，不同时代的科技牛所涉及的产业是不同的，比如在15年是互联网，那么未来也许就是人工智能或者更新的概念。那么基金能够在更新的领域中找到那时的牛股吗？这是未可知的！所以如果让老伊选择，我是不太敢重仓这只基金。最好是能再观察观察，看看基金是否真的可以解决好择时的问题？