【基金分析】中场核心球员之兴全趋势投资混合

大家好，今天我们继续来聊基金，来说一说激进版6040配置法中的另一只基金--兴全趋势投资混合基金。

上一次基金分析的节目中，我们对工银文体产业基金做了分析，老伊将其称之为中场核心球员，可以把它放到后腰的位置上。对于兴全趋势投资混合基金，老伊依然将其形容为中场核心球员，与工银文体产业基金不同的是，兴全趋势的进攻能力没有那么突出。如果换成球员，那么工银文体像是巴萨的老中场哈维，而兴全趋势有点像法国中场马克莱莱。

可能年轻的朋友对马克莱莱不是很熟悉，老伊简单介绍一下。当年皇马为打造银河战舰，云集了罗纳尔多、齐达内、劳尔、卡洛斯、贝克汉姆等一众大牌球星，虽然马克莱莱也在其中，但由于其他球星的光环过盛，马克莱莱的存在感就很低，当然，也包括薪水。不过马克莱莱自认为自己的能力不比他人差，因此要求涨薪，但球队不同意，于是他就去了切尔西。

在马克莱莱离开之后，看似只是失去了一位角色球员，但皇马在比赛中对赛场的控制较之此前却差了很多，前后场的传递也不再那么流畅，于是大家才明白马克莱莱的重要性。

如果我们单看兴全趋势的业绩，可以发现它并没有那么亮眼，19和20年两个基金大年，其收益分别只有42%和48%。可如果只看今年的业绩兴全的优势就出来了，在基金大跌的第一季度，截止到3月19日，兴全趋势的收益为正的2.74%，从今年最高点计算，下滑也未超过10%。也就是说，基金在投资过程中，会非常重视防守，这有助于基金保持业绩的稳定，获取长时间的净收益增长。

就在春节前，兴全趋势基金经理的一段内部讲话，在春节后引起了投资市场的关注。大意是说：核心资产的价格太高，目前市场存在一定的风险，即便所谓的核心资产股价不跌，那么市场也需要大量的时间来消化它们的估值。说直白点就是，宁愿不赚这个钱，也不能冒着如此大的风险去接盘，哪怕结果不好，也愿意承受。

可惜，这段讲话是在春节后股市大跌后才火起来的，也就是等大家都亏钱了，才晓得防范风险的重要性。不得不感叹，时代在变，人性未变！

那么兴全趋势是如何控制住回撤呢？两方面是重点，一个是控仓，另一个就是选股。

通过公开数据我们可以看到，在2020年12月31日的资产结构中，基金经理将股票仓位降至8成，保留了约2成的现金。大家应该都知道，控制仓位是投资人防范风险的重要一步。而在市场亢奋的20年年底，降仓就意味着放弃可能带来巨大收益，事实也证明，从去年12月份到次年春节前夕，市场的涨幅确实很大。好在基金经理未被收益诱引，保持住了相对历史较低的仓位，因此才能控制住春节后的回撤。如此比较，对比同样是后腰位置的工银文体产业，兴全趋势的定力更足。

第二就是选股了。从20年四季度的持仓看，基金虽然也选取了市场关注度较高的投资品，像是紫金矿业、中国平安、三安光电、北新建材、保利地产、万科A、顺丰控股以及三一重工、美年健康和宋城演艺。相对于白酒、生物、新能源、光伏等板块，基金所投标的在年后看回撤相对小一些。而且像万科、保利、中国平安和宋城演艺，春季后这段时间还是上涨的。剩余的投资标的即便下跌，其幅度和速率都相对有限，可以给基金经理足够的反应时间，也就是说，等大势确定不好再去调整也来得及。

正所谓当潮水褪去后才知道谁在裸泳。事实证明，兴全趋势的做法是正确的，有效地控制住回撤，才能在股票估值合理的时候拿出资金去抄底。

因此，老伊才会在节目里经常劝大家，不要怕留有现金，尤其是对从未在股市上赚到过钱投资者，更应该以安全为主，先给自己的投资系上一个安全垫再说赚钱的事儿！

另外，针对兴全趋势基金，老伊觉得我们有必要了解一下其2020年二季度的持仓。打开明细可以发现，基金持有的股票超过了200只。基金持仓股票数量多，除了本身的体量巨大以外，也是基金保持对个股高关注的一种方式。不过，按照持仓比例来看，从第24位算起，标的占比就已低于总仓位的1%了，这有点分散潜伏，集中突破的味道，也是老伊一直追求的一种个股投资方式。

说到这里我们就又要提一下工银文体产业基金了。工银文体的投资标的也是比较分散的，但与兴全趋势不一样的是，它不会集中选取几个标的物做重点突破，是典型的的分散投资。所以，在6040配置法中，虽然老伊将两只基金都比作后腰，但它们的类型并不完全一致，也就说位置并不重叠。这也就是投资组合中，两两可相互补充，相互协作的主要原因之一。