长城雷俊：白酒行情热度的持续性，需看复苏进度

近期，受疫情防控措施持续优化等因素影响，大消费板块重回风口。那么，本轮消费反弹行情能否持续？哪些相关细分行业值得关注？普通投资者借道消费基金参与，该如何筛选？来看长城基金经理、量化投资专家雷俊的详细解读。

白酒板块估值较低+疫情防控优化，是刺激近期消费板块回暖的重要原因

雷俊：近期有所反弹一方面是因为消费板块的估值经过前期的调整，已经处于合理偏低的位置，从中长期来看具备较强的性价比；另一方面近期各地疫情防控措施不断优化，市场对未来消费场景修复及消费需求释放的预期逐步加强，对未来消费板块的基本面反转出现了积极预期，这是刺激近期消费板块回暖的重要原因。

白酒行情热度的持续性，需看复苏进度，中长期来看具备较为不错的投资价值

雷俊：后续消费行情是否能持续，主要取决于防疫政策放开后国内疫情的演变情况，以及受此影响的消费场景恢复程度和国内经济的复苏进度。参考海外各国防疫政策放松之后的表现，疫情可能会出现反复，不过消费场景恢复的大趋势基本不会发生逆转。而随着明年经济企稳回升，消费需求侧也会逐步修复。在场景和需求都出现反转的情况下，消费板块上市公司业绩将有望迎来不同程度的修复，并逐渐步入正常发展轨道。因此从中长期来看，消费板块具备较为不错的投资价值。

尽管受疫情影响较大，但消费板块未来仍然具有成长空间，消费的长坡厚雪性质基本不变。一是支撑行业长期成长的消费升级主题不变，这是消费板块永不落幕的投资主题。背后的逻辑在于人们对于更美好生活的向往不会发生变化。新技术、新产品、新渠道、新服务将不断涌现，而能够把握消费升级态势的公司都可能存在不错的投资机会。

二是困境反转逻辑会使得行业重回成长。由于疫情、原材料成本上升、汇率上升等多重因素影响，一些上市公司的经营出现停滞不前甚至下滑，但展望明年，部分因素预计出现边际好转，再叠加需求侧修复，公司的经营状况或出现反转，盈利及估值有望迎来戴维斯双击。

借基布局白酒行业，普通人该如何选择？

雷俊：消费行业涉及的细分领域较多，且每个细分领域的发展阶段不同，成长逻辑有异，不同市场环境下的投资关注点也不相同。个人认为主动型基金有望会更好一点。投资者可以去寻找那些持续深耕消费赛道，对行业理解深刻，历史业绩优秀的主动型基金经理。但需要注意的是，在市场低迷时期，有些主动性基金的回撤可能会比被动型基金更大一些，所以在挑选时需要结合自身的需求和风险偏好来进行选择。

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