林园：平常心等待牛市发疯

文：扫地僧司马懿

大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第194篇原创文章。如果您要和我互动，文末留言。

01

林园又不神了吗？

最近一年多来，民间股神林园先生非常的低调，很少出来冒泡。能够在公众媒体最近看得到林园先生的照片或是视频还是今年参加智飞生物的股东大会的照片。

扫地僧司马懿见到林园的时候是在2021年12月9日在漳州片仔癀股东大会的时候，当时在电梯口就差点打了个正着。当时林园先生就在会场，屡次强调不要拍照和拍视频。担心好事者断章取义，择取其中的一两句观点就直接发到网络上。某券商在路演基金的时候，爆出的林园先生怼投资者事件也令民间股神很受伤，心有余悸。

往后的几场路演都是闭门式的路演，只有林园的客户才能够参加，并且林园谨言慎行。很少像以前那么坦诚相见，已经管住了自己的大嘴巴。民间股神选择了低调，选择了进阶，选择了升级。

这一年多来的股市表现，对林园先生的爱股并不友好。先是贵州茅台从2700跌到了1500，后是金龙鱼打了三折，片仔癀打了六折多，伊利股份一直原地踏步。即便是最近纳妃的智飞生物，虽然炸裂的年报和逆天的一季报，依旧从从林园先生参加股东大会时130多跌到了目前的80多。有人说这一年市场专杀林园股。

02

学习林园应该学习什么？

在林园2021年高光的时候，很多人都纷纷学习林园，对大佬进行膜拜。但2022年股价进行回撤的时候，市场声音逐渐由粉转黑，一大堆人又在说林园先生不行了，林园是骗子，高位忽悠散户接盘等等。

以股价的涨跌论英雄，成王败寇是大部分投资者心中的想法。因为这个市场大部分都是短期的投机者。如今骂得最凶的过几年时间拉长来看，又是粉的最多的。就像每一两年都有人骂巴菲特，老糊涂得不行了，但是时间拉长来看，又纷纷赞许不已。

路过的看客除了赞叹，除了质疑，除了高谈阔论海阔天空，好像什么也没做。看着人家通过复利投资，一层层的叠起高楼大厦。除了感叹人家有多么的牛，心里面还怀揣着这座平地起的高楼大厦何时坍塌的见不得别人好的小腹黑心理。

其实每个人走的路都是不一样的，无法模仿和复制。就像林园先生这样，掏心掏肺大白话的分享给你。除了饭后谈资，又有多少人真的言行一致地去践行呢？特别是股价在大幅回撤的时候，纷纷一窝蜂的当了逃兵。

其实，这个时候最应该学习的是林园先生面对大幅回撤的平常心。这是大部分人都不具备的，也是最难的。很多人都喜欢学习别人的成功经验。殊不知，光鲜亮丽的背后是一颗超越常人的大心脏。

记得去年林园先生在给新书签名的时候，有一句名言叫做平常心等待牛股发疯。

等待和静守的岁月是最艰难的，有朋友又会问你叫我等待没有问题，但是没有告诉我是要在回撤中的，也没有告诉我要在别人上涨的时候我回撤中等待。没有对比就没有伤害。信念崩塌，往往是嫉妒心使然。促使多动症患者高吸低抛，拿不住股票是一次次的赌徒心理作祟。

03

林园先生的投资心法。

对于林园的投资心法，拥趸的粉丝老胡在他的投资笔记中进行的这样总结。扫地僧司马懿觉得干货满满，在这里分享给大家，感谢老胡的用心整理。

一、林园总结的股市规律：

1、股市基本规律是只有10%不到的时间在上涨，90%的时间在下跌或休眠，而泡沫成分出现在股票上涨的5%时间里，泡沫时间是最赚钱的。

2、牛市吹泡泡，吹到泡泡破灭，熊市挤泡泡，最终把泡泡挤干净。

3、牛市中后期最赚钱，吹泡泡的利润才是股市最大的一块利润。

4、一般每年4月到8月，大家会对股票重新估值。

5、股市规律就是今天能跌多少，将来也会涨多少，不出局，将来都有赚大钱的机会。想想1929年美国股灾，活着的后来很多都成了大富翁。

二、林园关于投资的体会

1、做股票一定要有自己的理念和纪律，有自己的想法，不轻信、不盲从，命运掌握在自己手里。

2、股市上的经验总结和教训是金钱上的代价，所以股市是不能总结经验教训的，我要求自己百分百正确。

3、我的投资体会是：越简单越好。如果你是搞制造的企业，产品一定要单一，你觉得单一会加大风险，实际上是错的，越单一越好。比如江中的健胃消食片，它销量大，从不降价，这就是企业的核心竞争力。

4、选傻瓜都能经营好的企业。领导人老跟你谈困难，谈管理，我至少会把这公司当二流看，不跟你谈工作，只谈吃喝玩乐，才是最好的企业。寄希望于换领导人，这思路本身就有问题。

5、选股大原则：一般都买老大。老大老二分不清楚的，两个都买一点，但如果是老三，我是不会考虑的。

6、零库存是一个指标，必须预付款，靠赊账的企业我一般不买。

7、没有创造实质价值的净资产实际上是无效资产，我不看市净率这个指标。

8、小盘股一定要买盈利确定性高的。

9、中国制造业是过剩的，生产太多了，制造出来不是问题，销售出去才是问题。

10、喜欢产品周期长的企业，连续好几年都靠那几个产品盈利，而且盈利丰厚，不喜欢不断靠新产品盈利的企业。

11、喜欢股东结构单一的企业，不喜欢合资企业，因为我发现合资企业多是短命企业，试图影响公司经营方向的人太多了。

12、能否每年股价创新高是判断公司好坏的重要标准。

三、林园选股铁律及如何选股

什么是好公司？

从投资角度看，公司能否赚钱是好公司唯一的标准。

1、林园选股铁律

选自己熟悉的行业。

要买跟踪三年以上的企业。

选未来三年账好算的企业，不买未来盈利不确定的企业。

2、选股注意以下三个特点

消费者需要的。

无近似替代性产品。

不属于法律约束范围。

有上面3个特点的，能持续提价而销量不减，不用担心失去市场占有率。

3、买这三种类型的企业

（这三类企业是最容易赚钱的，选股就在这里面选。）

没有竞争对手的垄断企业

行政垄断

自然垄断

经济垄断

老字号品牌

千百年传承下来没有消失，经历过时间考验，质量过硬，老字号最差也能稳定经营。

激烈市场杀出来的龙头企业。

（注意：林园表示选这种企业，一般要慎之又慎，要在行业中已经做到龙头老大。这种企业有高利润但也有变化。一定要注意毛利率变化，只买毛利率不再下降，已经趋稳的企业，因为这时我们可以看出它是这个行业的老大。不要选那些企业，虽然它产品也是一个知名品牌，但老降价，价格不是它自己决定的，像我们说的家电企业，这么多年不见它们涨价了，手机这行业没有老大老二，都是老大，这种行业不要参与。）

4、选股四指标

毛利率是最重要的指标，至少在18%以上，越高越好，且稳定或趋升。你如果能把这一指标吃透了，搞清楚了，你投资不会有大失误的。毛利率变化一定要稳定，然后趋势不能是下降的。

小投入，大产出的公司才是赚钱机器。盈利不是靠增加投资产出的。

投资一定，产出无限大，是我钟爱的公司。

婴儿股本，巨人品牌的行业老大。（虽然股本很小，但已经是行业老大，占有很高市场份额，这种公司是最容易涨的，小股本，盈利能力又很强很确定的公司，股市牛市中也爱炒这种股）

5、选股六法：

行业盈利出现拐点。

盈利高的知名品牌企业。

巨人品牌，婴儿股本（市值）

能看见底的。（即能算清最坏情况的）

十年后仍然存在的。

数字说话。（现金流充沛的，分红比融资多的，每年复权都能创新高的）

四、林园是如何买入的？

1、先选好个股，少量买入一些做跟踪，跟踪时间可能长达三年，然后反复调研。

2、在合适时机大量买入。

3、买到一定量后就不再买了，即使再低价也不会补仓。

4、除非基本面出问题或未来看不清才会考虑卖出。

五、林园的卖出标准

1、发现性价比更好的。

2、确实高估的。

3、经营发生变化的。毛利率呈下降的趋势，偶尔为之的降价打击竞争对手不算，一两个月的变化也不算，要是趋势已经形成的才算。

六、林园论牛熊市的特征和操作方法

1、牛市三个阶段及特征

牛市初期大盘蓝筹先上涨。

牛市中期优质股轮番上涨。

牛市末期大多数股票都会上涨。

其中牛市中后期最赚钱。

2、牛熊市操作方法

熊市满仓持有不动。

牛市初期的布局：龙头占60-70%，低市盈率高分红板块占25-30%，优质小盘股占15%。

牛市中期，把中间缩小，甚至到0，然后加大对小盘股投入。

牛市最主要操作方法就是持有。

附2006年林园的持仓（当时是熊市，符合林园牛市初期的布局）

茅台43%、五粮液15%、招行17%、铜业17%、白药3%、其他5%，满仓。

七、林园关于一些行业、企业的洞见

1、制造业

我不喜欢制造企业，我把它们列为高风险企业类型，因为它们有很多竞争对手，看它们基本面变化主要看毛利率是不是下降了，应收款是不是增多了。不过在高度竞争市场中脱颖而出的企业投资者要关注。

过去的事实告诉我，能通过投资来实现大量工业化生产的商品，它们的价格最终是趋降的。

这类企业一定要注意毛利率变化。

江西铜业这种公司我是不喜欢的，实际上我把它当现金配置，就是随时可以卖掉它买其他的股票。

2、论嘴巴股

我研究了欧美发达国家的股市后发现，能够长盛不衰的企业多数是与吃喝有关的食品饮料企业，还有与身体健康有关的医药企业。

结论就是：投资就是要买一些跟嘴巴有关系的东西，简单的道理就是，别的东西可以不消费或者消费倾向会变化，比如20年前追索尼，今天追苹果，这种消费习惯随时会改变，但吃喝是人类不能回避的，药品的需求也是不可缺少的，所以我投资的企业是和嘴有关系的公司。

和嘴有关公司的优点：

产品没库存，都被吃掉了，我们容易给它们估值。

往往都有很大品牌。

符合投入一定，产出无限大的原则。

消费最容易被看到和亲身体会到。日常生活中都能接触到。

产品最容易传播。

受益人群最大。

除非人类不在，只要在，就要吃喝。

凡是有上市，知名的，与吃喝有关的公司我都会买一点，哪怕觉得很贵，也会买一点进入股票池，目前，和嘴有关的公司占我市值的70%。

3、医药

共同特点：都是各自领域的龙头，零库存。

4、白酒

喝葡萄酒几瓶才够，白酒一瓶就够。

喝醉有快感，酒让人忘记一切烦恼。

5、稀缺资源

对于优质稀缺的资源，策略就是不断买入，全世界其他地方都没有，它就是稀缺的。

八、林园的投资不为清单：

1、有老大就不选老二。

2、roe＜10%免谈。（一般要求高于20%）

3、毛利率＜20% 也免谈。

3、依靠新产品盈利的公司不买。

4、买到一定量后就不再买了，即使再低价也不会补仓。

5、最少要跟踪3年，才会大量买入。

6、企业未来三年的账，算不到就不参与。

7、不借钱买股是铁律。

8、只能融资，不能分红的企业不要碰。

9、现金流一定要好，不好的企业不要碰。

九、最后：林园的投资箴言

1、我赚钱的秘籍就是：行业+垄断+成瘾。

2、投资的敌人就是竞争，我最喜欢垄断。

3、投资，确定性必须放首位。

4、即使盈利确定，股价没有上涨空间也不能投。

5、建议选择跟生活密切相关的企业。

6、不犯错是股市赚钱的关键。

7、股票要赚钱，价格并不重要，要靠量。

8、我认为上市公司95%我都搞不懂，我研究的公司不超过25家。

9、投资首先考虑风险，就是它底在哪里。

10、我投资一家公司，最少我要跟踪3年，才会大量买入。

11、投资第一性是确定性，即盈利的确定性。

12、算企业未来三年的账，算不到就不要参与了。

13、买龙头，买龙头，买龙头，重要事情说三遍。

14、股市风险，对我来说就是我做了一件我自己不知道的事。

15、投资想最坏的结果，才是投资的诀窍。

16、股市天天涨会使聪明人放弃原则，坚持原则很重要。

17、投资股市的本质，就是投赚钱的企业。

18、投资第一重要性是确定性，赚钱的确定性。

19、投资，我觉得还是投资最赚钱的公司，别的你就不要想了

20、投资最重要要素是时间，越早投资越好，因为复利效应。

21、熊市三期满仓持有，牛市三期资产上大台阶。

23、时间是最好的检验官，对任何东西都适用。

24、拿钱入股市的人都应该受到欢迎，因为只有钱才能把市场买高。

25、在熊市买入并坚定持有。

26、中国能赚钱的公司就那么多，都是行业老大，它们再不赚钱。就没办法了。

27、我买的肯定是好的，我没买的，至少不符合我的标准。

28、快消品多是投入一定，产出无限大，是真正赚钱机器，比如可口可乐。

29、未来中国人对产品品质的追求一定是第一位的。

30、能让我赚大钱的股票几乎都要深套我，买了就跌，好像没有例外，原因是只有套了我量才能买够。

31、一种产品如果不好，它是不会传承下去的。

32、股市95%以上的企业都不符合我的标准，但剩下的几十家已经足够我赚钱了。

04

踏踏实实把心沉下来

巴菲特老爷子60年3万多倍离我们可能太遥远。段永平先生身处海外，他的投资传奇和思维跳跃也只可远观，不可亵玩焉。李驰先生的价值投机和成长价值切换思维体系，普通人也根本玩不转。但斌先生的时间的玫瑰变成时间的塑料花，又伤了多少粉丝的心？唯有林园土生土长，对于中国的大部分投资者来说，这是最接地气的，也是显而易见，熟知能懂。

包括林园的大徒弟余军先生，他们俩的理念和言行一致的作风，与王富济面对一次次大幅回撤的的不动禅心是我们作为晚辈更应该去学习的。

踏踏实实的把心沉下来，风筝飞得再高，也逃不出手中的那根线。价格和价值的偏离总会有一个度。多看看书，多品品茗，多钓钓鱼，多锻炼运动，长寿健康，不做市场的赌徒，只做伟大企业成长的朋友。用平常心等待牛市发疯，等待牛股发疯。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

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