内地营收占比超87%，周大福陷入增收不增利怪圈

出品/壹览商业

作者/新星

编辑/薛向

北京时间6月9日，周大福发布了截至2022年3月31日止的全年业绩财报。财报数据显示，2022财年中，周大福实现总营收989.38亿港元，相比2021财年的701.64亿港元增长41.01%。财报表示，这是由于强劲的黄金首饰及产品需求，以及公司在中国内地的零售网络扩张所带动。

2022财年，周大福净利润为68.80亿港元，相比2021财年的61.76亿港元同比增长11.4%。此外，周大福在本年度的毛利率为23.4%,而去年同期则为28.2%。

增收不增利

国家统计局数据显示，2021年，我国金银珠宝类零售总额达到3041亿元，同比增长29.8%。相比之下，周大福在2022财年的41.01%的营收增速，稍高于行业平均值。而且，从近几年的发展情况来看，周大福的这份财报总体还算说的过去。但与此同时，周大福也面临着一些问题，比如增收不增利。

首先，从营收来讲，2018至2020财年中，周大福的营收增长出现持续下滑，从15.43%一路下滑至-14.86%。其后，在2021至2022财年中，周大福营收增长开始回升，从2020财年的-14.86%相继升至23.63%、41.01%。总体来看，周大福在2022财年41.01%的营收增速，高于2018财年的15.43%。

至于净利润方面的表现，则没有营收情况那般乐观。2018至2020财年中，周大福在净利润上出现大幅下滑，从33.38%持续下滑至-36.31%。其后，虽然在2021财年中出现107.03%的大幅增长，但在2022财年并没有稳固下来，又大幅回落至11.40%。相比之下，周大福在2022财年中11.40%的增速要远低于2018财年的33.38%。

黄金首饰及产品为主要支柱

从营收构成来看，目前周大福旗下业务主要有珠宝镶嵌、铂金及K金首饰、黄金首饰及产品和钟表三大部分。2022财年中，周大福在珠宝镶嵌、铂金及K金首饰业务上营收额约为199.5亿港元，占总营收20.4%；黄金首饰及产品营收额约为720.7亿港元，占总营收73.7%；钟表营收额约为58.6亿港元，占总营收为6.0%。

另外，这三项业务的营业额在2022财年中均录得正增长。其中，黄金首饰及产品营业额同比增长52.5%；珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和钟表则分别增长19.1和9.7%。

从近几年经营发展来看，钟表业务在营业额占比上并没有较大变化，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰业务在营业额占比上则持续减小，相应的，黄金首饰及产品系列业务的营业额占比不断增大，在2022财年中达到近5年以来的最大值，为73.7%。显然，黄金首饰及产品业务越来越成为周大福营收的最大支柱。而且，周大福在财报中表示，黄金首饰及产品在2022财年取得大幅增长的原因，是因为周大福传承系列继续取得成功，再加上其对较次级城市落实的零售扩张策略，有助的推动了黄金产品类别的销售。

中国内地持续扩张

从零售网点来看，财报数据显示，截至2022年3月31日，周大福零售网络扩大至5902个零售点，且于2022财年净增加1311个零售点。

其中，内地仍是周大福主营地区，截至2022财年底，中国内地拥有5764个周大福零售点，而中国香港及中国澳门有95个零售点。从近五年情况来看，中国香港及中国澳门地区的零售点数量变化浮动不大，而中国内地的零售点数量则持续增加，且增长速度持续增大。从中国内地零售点扩张情况来看，周大福在财报中表示，随着内地经济崛起，周大福认为三级以下的城市和乡镇拥有巨大的关店潜力，所以在2022财年主要透过省代及加盟商扩充业务版图。

在销售方面，2022财年中，周大福内地零售点的营业额同比大幅增长45.6%，有关业务占集团总营业额达87.9%；至于香港、澳门及其他市场的营业额在2022财年中增长有所放缓。

另外，从同店销售增长情况来看，周大福在主要经营地区的增长情况略显一般。其中，中国内地市场方面，同店销售增长速率自2018财年便开始下滑，至2020财年达到近5年的谷底，其后虽然在2021财年回升至31.9%，但在2022财年中又回落至11.10%，相比2018财年的10.20%，变化不大。至于中国香港及中国澳门地区，在2018财年至2020财年中则一路下滑，从8.00%下滑至-41.30%。