港美投资如何借“基”下蛋

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机会总是跌出来的

“不要浪费每一场危机，机会是跌出来的”这是每一位价值投资者大佬经常会告诉我们的一个常识。道理虽然浅显，但是寓意深刻。

市场见底往往有两种方式，第一种是恐慌急跌，放量杀尽顽固看多盘，之后快速见底反弹。

第二种，磨底阴跌，时间拉长令人很煎熬，一直磨到缩量，缩到大部分人失去信心，甚至发誓再不买股票、不进股市。

市场的底部永远是一个区间，而不是一个具体的点位。没有人能够精确地预测到底部，如果有，那全世界的钱都被他赚走了。但不管现在的市场是否是底部，全球的市场温度并不高，恐慌情绪蔓延，甚至可以说局部国家和地区的股市已经冰冷到极点。

“在别人恐慌的时候你要贪婪，而在别人贪婪的时候你要恐慌”巴菲特对于投资的择时有着自己的心得，强调了投资的安全边际。投资都是逆人性的，在全球股市一片哀鸿遍野、回撤巨大的时候，在人们都极度悲观、恐慌之时，反而应该在控制仓位的前提下，逐步提前适度布局。今天，扫地僧司马懿就和读者朋友们聊一聊一位海外课代表：恒生医疗。

恒生医疗 大赛道黄金坑

恒生医疗顾名思义就是港股上市的医疗公司，选取范围是恒生综合指数里的医疗保健公司。具体来看，恒生医疗的特色在于创新药及其产业链，再加上还有一些大健康概念的互联网公司。

香港交易所曾在2018年对上市规则进行了大刀阔斧的改革，增加了18A章，允许未盈利的生物科技公司上市。之后，香港市场就成了小药企首选的上市之地。如果说A股的医药上市企业是大而全，那么香港的医疗上市企业则是小而美。

美国的医疗卫生开支和生物科技水平都是全球遥遥领先的。

美国从1968年以来，整整54年，整个医疗板块录得年化12%的绝对收益率，在所有板块中排名第二。这为香港的医疗板块做了一个非常好的表率。

当然香港的恒生医药和香港的股市表现休戚相关。虽然港股近期有所反弹，但是反弹幅度，和之前的跌幅相比，那真是“杯水车薪不值一提”。港股的医药板块从2021年7月开始下跌的，已经超过了一年多了，腰斩的医药个股比比皆是，恒生香港上市生物科技指数从最高点以来的跌幅已然超过了65%。

目前，美国2年期及10年期国债继续上行，美元强势，加之近期资金正加速流出港元，继续压抑港股的风险偏好，港股的本轮反弹是否具有可持续性，还有待观察。

但令人惊喜的是，港股近段时间掀起了回购潮。2022年年初至今，港股2022年回购金额高达792亿港元，回购企业数量达218家，这无疑是一个非常积极的信号。从历史情况上看，回购公司数量的大幅走高有很大概率意味着股票市场的底部。

2008年以来港股经历过五轮公司回购潮，均在熊市中发生，恒生指数价格与公司回购数量呈现负相关走势，大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，并且后续均伴随着一波上涨行情。

虽然美股难言见底，但随着保交楼和稳增长政策落地，有望催化A股市场开启新一轮上涨，这无疑会对港股形成正向的拉动作用，当然恒生医药板块也会因此而受益。

医药医药板块一直以来都是产生大牛股的一个黄金赛道。而且也是未来老龄化大背景下，为数不多的增量赛道。前期因为医保集采的影响，对各大药企利润预期才造成了很大的压力，市场资金也对医疗医药板块产生了极度的悲观情绪，社会资本不敢轻易涉足这个板块。这也就造成了这个板块进入估值洼地，部分龙头股票的估值已经降到了历史的最低位。

股市中有句谚语：横有多长，竖就有多长。港股的医疗板块已经调整了一年多，调整的时间和空间都足够长，已经狠狠地砸出了一个“黄金坑”。市场方向一旦向上，恒生医疗非常有可能成为港股反弹甚至反转的急先锋。

量一量恒生医疗ETF身段

毕竟是出海投资，很多投资者对于港股市场和美股市场的各种规则不甚了解，这时候借道指数基金是不错的选择之一。

博时基金港股医疗有一只代表性产品——恒生医疗ETF（SH513060）。

恒生医疗ETF（SH513060）该指数覆盖医药各细分板块，包括制药、生物科技、生命科学工具和服务、医疗保健设备与用品、医疗保健技术等。医疗保健行业需求刚性，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升；且产业政策的大方向已相对明确。在政策和资本的双重驱动下医疗保健行业依旧是国家政策鼓励发展的高新技术行业，长期成长确定性强。

最新一期持仓共有75只成分股，前10大成份股合计占比约53.29%，持仓较为集中，且主要集中在创新药、医疗器械、在线医疗等高景气赛道。

博时恒生医疗是中国内地市场规模领先的ETF；其紧密跟踪指数，今年以来跟踪误差仅为0.1%，控制较好。

如果对港美医疗比较有兴趣，在市场给机会的时候不妨多注意下。

借“基”下蛋 也需耐心和等待

种一棵树，最好的时间是十年前，其次是现在，这是投资永恒的哲学。

享受几倍，几十倍收益，就必须承受股市短期偏离轨道的波动，风雨兼程，耐心等待，买股票如此，买基金亦是如此。

投资是格局和耐心的自我修行。平常心对待股价和基金净值的波动，调整过程可能会让你不开心，不快乐，甚至无法接受，但生活还要继续，投资也还是要继续。基金净值和股价一样，只是人心的波动，罗马并不是一天能够建成的，财富也是慢慢积累的，复利的过程就是慢慢变富的过程，企业的成长也需要时间。投资不是拔苗助长，而是一场慢慢积累的马拉松之旅，更多时候需要的是耐心和等待。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

$片仔癀(SH600436)$  $恒瑞医药(SH600276)$  

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