50年最差！华尔街投资大佬慌了！大跌总会发生，关注“更大的大局”……

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最近，美股跌疯了！今年以来，纳斯达克指数下跌11.99%，创造了1972年以来近50年来的最差开局。

此时，华尔街的投资大佬也慌了。美国知名投资机构GMO的联合创始人杰利米格拉汉姆近期称，美国股市长达10年的牛市泡沫即将破裂，标普500的下跌幅度可能达到45%。

作为美国头部资产管理机构的掌门人，格拉汉姆曾多次准确预测美国股市的泡沫破裂，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。

当然，面对大跌，不是只有悲观消极。投资大师彼得林奇曾说过：“每当我对大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’。”

每次都“跟跌不跟涨”的A股又会让投资者感受怎样的2022呢？

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  “超级泡沫”即将破裂？

美股又又双双叒跌了，这一次，华尔街的投资大佬也慌了。

截至本周五收盘，美股三大股指全线收跌，其中道琼斯工业平均指数下跌1.3%，而标准普尔500指数下跌1.9%。

最惨的还是要属纳斯达克指数，该指数当日重挫2.7%，近一周跌幅超过7%，今年以来下跌11.99%，创造了1972年以来近50年来的最差开局。同时，相比去年11月中旬的高点，纳指回调幅度更是已经超过了14%，自2020年3月以来首次进入超卖区。

个股方面，科技股持续重挫。流媒体巨头奈飞（Netflix）周五跳空低开，全天暴跌21.79%，股价一夜蒸发约3100亿人民币。相比两个月前的历史高点，奈飞目前的股价已经跌去了41%。

奈飞罕见暴跌，与该公司刚刚公布的季度财报有关。奈飞的四季度财报显示，公司订阅用户仅增长250万，大幅不及市场预期的626万。

受奈非影响，其他流媒体科技巨头也纷纷大跌。迪士尼周五大幅低开，至收盘大跌6.94%；亚马逊大跌5.95%，本周累计跌幅高达12.02%。

作为美股大型科技股财报季打头的奈飞，正可谓“出师不利”，华尔街或许也意识到，今年的财报季可能不会太好过。接下来的一周时间里，特斯拉、苹果、微软、英特尔等科技巨头将相继公布最新一季的财报，其业绩表现在很大程度上将影响纳指和科技股何去何从。

相比个别科技股业绩的非系统风险，美股的系统性风险更让华尔街担忧。

联邦公开市场委员会（FOMC）将于当地时间下周二开始举行为期两天的会议，并于北京时间周四（1月27日）凌晨3点在华盛顿发表政策声明。目前，市场普遍认为，美联储3月加息已成定局，争论焦点在于加息的幅度。大多数观点相信，美联储将于3月加息25个基点，并在不久之后开始缩减资产负债表。但是也有声音认为，美联储可能会更加激进，首次加息就将上调50个基点。

受美联储紧缩影响，美债收益率近期持续飙升，10年期美国国债收益率一度攀升至1.90%，创下近两年新高。高企的美债收益率，将使得美股企业未来现金流和利润将以更高的折现率折现，从而导致估值受到打击，高估值的科技股更是首当其冲。

一个例子是，自去年11月美联储开始转向鹰派立场以来，纳斯达克指数已经下跌了14%以上。另一个例子来自于号称女版巴菲特的“木头姐”凯西伍德（Cathie Wood），她旗下的基金ARK Innovation ETF自去年11月初以来，已经下跌了近40%。其他科技股和小型科技股ETF的表现也在不同程度上跑输大盘。

对于可能酝酿的风暴，管理规模超过1000亿美元，美国知名投资机构GMO的联合创始人杰利米格拉汉姆（Jeremy Grantham）近日在一份报告中警告美股投资者，美国股市长达10年的牛市泡沫即将破裂，标普500的下跌幅度可能将达到45%。

格拉汉姆的言论是在危言耸听吗？查阅其过往履历就可以发现，格拉汉姆并非是一个普通分析师，他曾多次准确预测美国股市的泡沫破裂，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。这一次，他会失策吗？

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  A股不要过于悲观

相比美股，本周A股有涨有跌，并非泥沙俱下。沪指是涨的，上证50更是涨了2.54%，深成指跌了0.88%，创业板则大跌2.72%。

但为啥大家觉得行情很惨呢？因为了，A股 4600多只股票，全周上涨仅占两成，其中周四+周五合计中位数涨跌-5%。

结构上来看，连续上涨两三年的赛道股（锂电光伏、军工、半导体、CXO等）最近一直在延续调整走势，而长时间趴在地上很久的大金融、大基建、传媒等板块底部企稳。所以指数上不难看，但很多股票跌幅的确不小。

历史上每次都是“美股涨A股不一定涨，美股跌A股总少不了喝一壶”。对A股来说，虽然指数上的调整空间不一定很大，但近两年的长牛赛道仍然处于调整窗口。而维稳指数的几大板块向上空间并不大，所以A股短期走独立行情难度很大。

当然，有市场认为，对于A股而言，不要过于悲观。一方面是A股本身与美欧股市就不同步，过去两年，美股持续大涨，但是A股根本就没什么上涨，上证指数现在都还在三千多点，此前没有跟涨，现在未必会跟跌。另一方面，国内的货币政策保持了独立性，近期央行下调了MLF利率、LPR利率和SLF利率，货币政策非但没有紧缩，反而开启了宽松周期。

所以A股受外围影响较小，当前A股下跌主要是去年涨幅较大的赛道股调整所致，低估值品种整体保持稳定，在稳定的宏观经济和稳健的货币政策之下，股市具有明显的基本面和流动性支撑。

中信证券近期喊出了“情绪底”将至 “市场底”临近。

中信证券最新研报指出，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

首先，数据显示，经济下行压力最大时点已过，但对政策依赖性依然较强，地方“两会”显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。

其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。

最后，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹，迎接上半年行情起点。

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    大跌总会发生，关注“更大的大局”

当然，面对大跌，不是只有悲观消极。

投资大师彼得林奇曾说过：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。”

“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。”

“我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

林奇强调，选择股票的成功依赖于坚定的信心。

他的信心来自于，相信人们继续正常地生活，和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿，生产裤子的公司会继续为股东赚钱，相信老企业终将丧失活力而被淘汰，沃尔玛、联邦快递、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……

林奇称，“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’，如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”

所谓的“更大的大局”，是从更长更远的眼光来看股市。

因此，当市场大跌的时候，他反而在买入他看好的那些便宜股票。

面对回调，对于长周期优秀的公司，可能比起市场高歌猛进时的上车是一个更好的、慢慢入场的时机。

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       这个周末还发生了哪些事情？

1、猫眼专业版：2022年1月22日20时08分，2022春节档新片总票房（含点映）破9000万 。其中，《长津湖之水门桥》预售票房达近3000万，以绝对优势领跑春节档。2022年春节档被业内称为“史上最强春节档”，有望打破2021年春节档78亿的票房纪录。

2、基金四季报披露进入高峰期，明星基金经理操作动向和管理规模曝光。主动权益基金中，中欧基金葛兰管理规模1103.39亿元，超过易方达基金张坤的1019亿元，规模排名暂列第一。广发基金刘格菘内部调仓新能源，银华基金李晓星加仓白酒、医药，调仓新能源。

3、江西赣锋锂电二期年产10GWh新型锂电池全自动化产线将投入运营，赣锋锂电动力及储能电池产能获得巨大提升；首批搭载赣锋固态电池的50辆东风E70电动车正式完成交付，固态电池商业化路径愈发明晰。

4、温氏股份：预计2021年净亏损130亿元-138亿元，上年同期盈利74.26亿元。报告期内，摊销股权激励费用约5亿元，对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约25亿元。

5、恒誉环保将成科创板开市以来首家*ST公司。公司预计，2021年实现营业收入8300万元-8500万元，净亏损860万元-1030万元，触及“营业收入+净利润”财务类退市组合指标，公司股票将自2021年年报披露后被实施退市风险警示。

6、每年1月A股总有“爆雷之夜”，今年高潮大概率将出现在下周。根据沪深交易所规则，1月31日为创业板公司和其他业绩大幅波动公司2021年业绩预告截止日。这些公司业绩预告下周将密集发布，下周五晚可能又是一个“爆雷之夜”。

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一周市场概览

1、港股：出现“触底反弹”

本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现上涨，周涨幅分别为2.39%、2.59%、2.72%和1.76%。行业方面，涨幅最大的行业是恒生地产建筑业，涨幅达到6.22%；下跌幅度最大的行业是恒生医疗保健业，跌幅达到 1.86%。个股方面，涨幅前十的个股多数集中在非必需性消费业和地产建筑业。

2、人民币

离岸美元/人民币报6.3353，本周小幅下跌。

3、黄金

现货黄金本周震荡走高，因通胀担忧和俄乌地缘政治风险提升了黄金的避险吸引力，金价最高触及1847.87美元/盎司，尽管美联储3月份加息50个基点的预期和2022年加息4次的预期升温，美元本周强势上涨，但金价周线仍上涨0.96%，为连续第二周上涨，收报1835.38美元/盎司。

4、原油

国际油价本周震荡上行，美布两油均创下2014年10月以来新高，周线录得五连阳，美原油本周收涨0.6%，收报84.83美元/桶，布伦特原油本周收涨1.65%，收报87.90美元/桶。