又有一家房企请求“高抬贵手”

艳姐说

如果要给今年的地产行业做个高频词汇总结，“求救信”一定是榜上有名的。

一年多来，先后传出多家房企发出“求救信”，言辞恳切，字里行间透着危急存亡，但多数内容无从考证。

但今天，又有一家房企以公告的形式来恳请相关方面对一笔即将到期的债务“高抬贵手”。

01 2亿美元优先票据 寻求展期

就在10月11日一早，当代置业发布了一则公告，称董事会主席、控股股东张雷和总裁兼执行董事张鹏又一向当代置业提供约8亿元人民币的股东贷款，并预期于未来两至三个月内完成。

大股东突然向公司注资，这一举措颇为值得琢磨。不外乎两方面可能：其一，大股东想要通过真金白银的输血重振上市公司信心；其二，公司现金流出现了些许问题，让大股东不得不出手。

前不久，张力和李思廉在大手笔以不超过100亿将富力物业转卖给碧桂园服务后，就开始筹划在未来一至两个月内向富力地产提供约80亿港元的股东资金。

而在收到碧桂园服务打出的第一笔20亿人民币的资金后，富力地产就收到了来自两位大股东第一笔24亿港元的注资。

这一举措背后一个很重要的原因必然是：缓解富力地产的现金流压力。

在9月21日富力地产发布大股东注资公告的当天，其股价涨幅高达12.12%。

注资动作似乎在一定程度上切实起到了提振市场信心的作用。

而今天，就在当代置业在这则公告发出后，当代置业的股价曾一度达到5.26%的增长。

然而待午后再度开盘后，当代置业的股价则开始迅速下滑，由涨到跌。

为何突然间市场的信心好像又并不那么足了？原因可能在于同一时间当代置业发出的另一则公告——关于2021年到期的12.85%优先票据的同意征求。

而附在其后的在新交所发布的英文原件公告才是今天当代置业这一波操作中的重头戏。

征求的是什么内容呢？

申请将即将到期的这笔优先票据进行展期。

事实上，这一笔所谓的将于2021年到期的12.85%的优先票据真正的到期时间距离今天已经不足15天了——10月25日是偿还这笔债务的最后期限，本金总额约2.5亿美元。

而当代置业则要就这笔债务进行三方面的修改：

1、将到期日从2021年10月25日延长三个月至2022年1月25日；

2、在2021年10月25日及之后的任何时间以100%的本金加上应计和未付利息选择性赎回全部或部分票据（无需支付任何全保费），并将赎回通知的期限从不少于30天但不超过60天的通知缩短为不少于7天但不超过30天的通知；

3、当代置业将在2021年10月25日赎回未偿还票据本金额的8750.07万美元（占截至本公告日期未偿还本金金额的 35%）来减少已发行票据本金额。

目前，这还是在同意征求阶段，换句话说，如果当代置业不能在剩下的14天里顺利得到同意将这笔债务展期处理，地产界或将再添一家违约房企。

不过很明显，当代置业并没有打算，一直在积极处理中。

此前，当代置业也曾于6月、7月、9月多次回购分别于2022年、2023年2024年到期的优先票据，赎回本金总计650万美元。

而这一次，大股东的的注资显然在很大程度上是为了应对还有不足半个月就将到期的这一笔债务。如果顺利得到展期，大股东也注资顺利，率先要偿还的这8750.07万美元当代置业应该足以应付。

在当代置业大股东注资的公告中，有这么一句话：

张雷先生表示将视乎集团财务状况适时考虑予以持续支持，展现其对集团持续承诺及对集团业务发展坚定不移的信心。

虽然现在很难，但大股东还在尽力而为，与公司共进退。

02 超13亿美元债尚存 当代置业融资成本高企

根据经济观察报统计，过去一周以来，有44只地产美元债跌幅超过20%。不仅是已经“爆雷”的房企美元债大跌，多家正常经营的房企债券也遭到了波及。

这背后，一方面是9月以来多家房企出现债务违约或延期付息的情况导致的市场紧张情绪蔓延，另一边则是对地产行业调整的整体预期悲观导致资金清盘离场。

而当代置业此次寻求债务展期，事实上也似乎早有预兆。

在发布公告的前一个交易日，当代置业发行的5笔美元债遭遇全线重挫，有3笔跌幅超过30%，2笔跌幅超过10%。

当时，市场上对当代置业10月到期美元债兑付的担忧情绪，就已经蔓延开来了。

根据企业预警通的数据显示，目前当代置业存续美元债5只，存续规模13.46亿美元。

事实上，当代置业存续美元债的票面利率在房企中属于较高的，5笔存续债中有4笔票面利率超过11%，平均票面利率11.58%，最高的一笔也就是此次寻求展期的美元债，票面利率达到了12.85%。

而这还不是当代置业借过的最贵的钱。

公开资料显示，2018年12月，当代置业曾发行一笔2020年到期的1.5亿美元优先票据，票面利率高达15.5%。票据发行的所得款项净额约为1.477亿美元，该笔资金将用于现有债务再融资。

当时，《证券日报》发文称，当代置业此次融资若按计划发行，将创下年内亚洲公开债券发行票面利率之最，刷新此前花样年控股发行三年期债券时创下的15%的最高纪录。

如今，花样年爆雷在前，当代置业接下来的命运也难免让人猜测。

根据中报显示，今年上半年，当代置业的融资成本同比上升23.5%至2.06亿元，加权平均借贷利率约9.73%，与去年年报9.9%的融资水平相差无几。

而根据计算，当代置业的融资成本占期内利润的30.4%，从这个角度来看，高企的融资成本对利润侵蚀比较严重。

03 银行与地产的关系 终于迎来大考验 过去，地产行业流行一句话，“房企再赚钱，也是给银行打工的”。

这个“一荣俱荣”的关系，在当下行业遭遇重大变局的当下，终于开始经受考验了。

前两天，招商银行在公开平台上回复投资者中提到，受政策调控及部分房企信用风险暴露影响，招商银行的房地产行业不良贷款额达到43.28亿元，不良贷款率1.07%，分别较上年末上升31.38亿元及0.77个百分点。

招行将主要原因归结为个别杠杆率较高、盈利和现金流表现不佳的房地产客户出现了风险暴露。

事实上不仅是招行，在地产行业雷声滚滚的9月份，因为行业头部房企恒大的负面舆情，先后有16家银行公开回应了有关恒大贷款的问题。

总结起来一句话：整体风险可控，不会产生重大影响。

事实上，从今年披露的银行中报数据来看，上半年银行房地产也不良贷款的确呈现上涨趋势，尤其是房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。

面对这一状况，不少银行纷纷表示后续将密切监测、严格管理、跟踪排查，确保风险抵补充足……

而另一边，一些房企此时最希望的是在行业调整的紧要关头，曾经的同路人能“拉兄弟一把”……

主编：张艳

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