恒大汽车半年考：尝试引进投资者 车型量产进入冲刺期

本报记者 高沛通 赵毅 广州报道

日前，中国恒大新能源汽车集团有限公司（以下简称“恒大汽车”，0708.HK）披露2021年上半年经营业绩。

《中国经营报》记者注意到，一向在造车领域高举高打，以“买买买”“建建建”闻名的恒大汽车正面临流动性困境，正推进解决供应商、工程款支付问题，并尝试引进投资者，以提供进一步的资金投入。

“本集团研发的恒驰汽车量产正进入最后冲刺阶段，但本集团仍然面临现金流的挑战。假如在短期内缺乏进一步资金投入，新能源汽车量产时间表有可能需要推迟。”恒大汽车在业绩报告中称。

具体来看，恒大汽车上市公司体内主要包括两部分业务：新能源汽车业务、健康管理业务。健康管理包括恒大养生谷业务、医疗服务业务，由于新能源汽车截至目前尚未量产，恒大汽车营收基本由健康管理业务支撑。

不过，报告期健康管理板块的运营面临动荡。

整体业绩上看，报告期内恒大汽车营收69.23亿元（指人民币，下同），2020年同期为45.10亿元，期内亏损48.22亿元，2020年同期为亏损24.57亿元。

具体来看，养生空间销售上半年贡献68.65亿元营收，同比增幅54.41%，这一业务占营收比例的99.16%。剩余的业务中，医疗美容及健康管理收入为0.18亿元，新能源汽车板块的技术服务、锂电池销售等合计为0.37亿元。

虽然养生空间营收增长，但毛利率出现下滑。报告期内上市公司毛利率由2020年同期的27.99%降至3.57%，其解释系销售的养生空间项目位置不同，且销售中折扣力度较大。健康管理毛利的下滑也被解释为致使上市公司亏损幅度加大的两个主要原因之一。根据披露的业绩信息，健康管理业务报告期内税前亏损8.60亿元。

亏损幅度加大的另一主要原因，则被指新能源汽车业务尚属投入期。

根据披露的业绩信息，新能源汽车业务当前资产体量庞大，且在运营上采取类房企的高杠杆模式，截至2021年上半年末资产达1054.01亿元，负债达925.57亿元，即该部分净资产为128.45亿元，2020年末时负债率则更高，资产910.56亿元，负债968.92亿元。

进一步来看，新能源汽车业务报告期内税前亏损39.13亿元，其中来自财务费用的有9.82亿元。另根据恒大汽车方面提供的信息，截至2021年上半年末，其收购核心技术及研发费用累计271亿元，在2020年末249亿元的基础上再度加码，这也就意味着上半年其收购核心技术及研发费用为22亿元。

不过，根据业绩报告中“按性质划分的支出”一项披露的信息，上半年其研发费用为2.23亿元，是否22亿元中的剩余部分均为收购核心技术支出，记者联系恒大汽车方面，截至发稿对方未予回应。

在新能源汽车业务推进方面，恒大汽车着眼于两项核心环节：动力电池、动力总成。根据披露的进展，当前其动力电池在扬州、郑州等地的多个基地，已经进入设备安装调试阶段，动力总成则推进自主研发可灵活支撑大、中、小功率平台的三合一动力总成产品。

智能网联领域，恒大汽车则以合作方式开展，2021年3月，其联合腾讯、百度历时1年11个月研发的恒驰智能网联系统发布，智能座舱也首次亮相，2021年6月，则发布恒驰AVP自动泊车系统，号称已实现特定场景下的L4级无人驾驶。恒大汽车同时披露了在专利方面的实力，截至目前，其在全球申请3566件专利，其中1827件已获授权。

根据披露的信息，生产制造领域，恒大汽车的天津、上海、广州基地目前已开展新车型的生产试制工作。作为对比，2021年4月，恒大汽车上海工厂向媒体开放时，其生产线尚为老的国能NEVS93车型，用以“练兵”调试产线。

“恒驰处于量产冲刺阶段。”日前，恒大汽车方面向记者表示，恒驰1、恒驰3、恒驰5、恒驰6、恒驰7五款车正进行夏季测试。根据最新披露的信息，9月3日该五款车型的夏季测试收官。

不过记者注意到，恒大汽车正面临流动性问题。

根据业绩报告披露，截至2021年上半年末，恒大汽车已签约的未来资本开支约为182.6亿元，流动负债一项中的借款为132.68亿元，其账面现金及现金等价物为95.77亿元。对于上述已签约需履约付款的资本开支的主要内容为何，记者联系恒大汽车方面，不过截至发稿对方未予回应。

恒大汽车欲采用多种方式摆脱困境，被列在前三项的举措包括：与健康管理业务的供应商、承包商进行磋商，通过延长付款期限、支付部分款项等方式争取尽快开工，尽量减少违约金，争取按时交付；积极开展养生空间销售；密切监控新能源汽车业务的成本控制与资本开支。

根据披露的信息，恒大汽车的董事认为，假如上述措施无法有效实施，公司将不适合用持续经营基准编制综合财务资料，公司账面资产将减至可变现净值，为可能产生的或有负债做出拨备。

（编辑：赵毅 校对：颜京宁）