A股，6年新低！

今天是真新低了。

无论是沪深300还是中证500，都已跌破今年2月初的恐慌底。

上一次这么低，还是2018~2019年。

这就是俺大A送给大家的中秋礼物：6年新低。

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从白酒聊起吧。这波白酒连续下跌后，很多朋友心态上有些受不了。

「以后没人喝白酒了」的逻辑，感觉越来越真。

我的建议很简单，关于未来很多事情，当你想不明白的时候，看看其他国家就能有所感悟。

这个世界上，除了白酒，欧美喝的威士忌、白兰地、金酒都属于烈酒。世卫组织对全球主要国家的烈酒消费都有统计。

下图蓝色柱子是中、美、英、日、巴西和泰国的人均烈酒消费量（均换算成纯酒精）。

从2017年起，中国的人均白酒消费量就大幅下降。短短几年时间，人均烈酒消费量就从每年3.5L下降到2.5L（均已折算为纯酒精）。

所以很多朋友的切身感受是对的，大家喝的量确实越来越少了。

但现在中国的这个人均白酒消费量，和其他国家比，一点都不算夸张。咱们人均烈酒消费量，折算为纯酒精，每年在2.5升左右。

而美国超过3，英国是2.5，日本是1.5，巴西是2，泰国是5（因为欧美老男人常年度假式买*春，所以人均特别高，属于特例）。

刨除泰国这种奇葩，咱们的人均烈酒消费量并不高，属于中等水平。

很多人说，中国白酒消费是来自于酒桌文化和送礼文化。以后没有这些文化就没人消费白酒了。

这就属于颠倒因果了。真实情况是，除去宗教因素，人类普遍都有烈酒消费的习惯和成瘾性。而中国的白酒只是刚好契合了酒桌文化和送礼文化。

当然，咱重点还是股价。

就像前面说的，2017年起人均白酒消费量正式开启下降模式。可那时为什么没人以「不喝白酒」的逻辑看空白酒呢？

因为利润和股价涨了，所以可以装作看不到

其实，白酒的增长逻辑，特别是高端白酒的逻辑，从来都不是喝的人多了，而是提价逻辑。

这个逻辑，现在确实有些讲不通了。

下图红线是各国烈性酒价格的涨幅，蓝线是各国通胀即CPI的涨幅。

其他国家的烈性酒价格，一般是跟着CPI一起涨；涨幅比CPI略高。这也符合成瘾品的规律，即比普通商品有更强的提价动能。

和其他国家烈性酒相比，过去几年中国白酒的提价是最猛的。

在楼市高歌猛进之时，大家的房产动不动涨个几十万上百万，社会信贷继续扩张，尚能消化这种提价水平。现在情况逆转，自然会带来反噬。

所以接下来的路径很明确，人均白酒消费量大概率会有所下滑，但下滑幅度有限，因为烈酒的消费需求是客观存在的。

而提价逻辑确实破灭，至少未来几年是破了。

关键问题是，中国白酒现在的估值也就10~20倍PE。

全球消费股，比较合理的估值在20倍左右，护城河高一些或增速快一些的，能给到30倍以上。

衰退型或弱护城河的消费股，才会给10~20倍的估值。比如日本的朝日、明治，英国的特易购、联合食品等。

所以白酒目前的定价，其实已经把大部分悲观预期都包进去了。

更重要的是，现在中国大部分消费股给的都是悲观预期。

我今天看了下，港股40倍以上PE的消费股已经被完全消灭。

30多倍的主要就是泡泡玛特。这两年重新崛起，在海外市场非常强悍，年利润增速超过50%。这才能给到30倍。

而港A股里大部分消费股，包括日常必须消费的水、啤酒、牛奶，也就10~20倍PE，跟白酒在一个水平。

所以，现在与其说是，市场怀疑中国人未来还喝不喝白酒，还不如说是，市场怀疑中国未来还有没有消费。

关于这个问题，我没那么悲观，我特别不喜欢搞线性外推那一套。不过我相信很多朋友有不同的想法，那就欢迎来喷。

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对了，关于退休年龄延迟的事，我也是这个思路。参考国外就好。

中国此前的退休年龄（男60、女50）就是全球最早的。这波延迟退休政策更是直接照抄老美。

所以没啥好讨论纠结郁闷键盘的，该来的迟早都会来。

报下格指2.44，投资机会S+。感谢支持，感谢点赞分享。还是那句话，继续陪各位归零。