Soul的灵魂社交，会不一样吗？

“年轻人的社交元宇宙”Soul再次赴港上市，三年累亏超20亿。

文/每日财报 吕明侠

号称“年轻人的社交元宇宙”的社交平台Soul更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。

但从财报数据来看，这无疑又是一次流血上市，这样的故事在过去几年并不少见，更深层次的原因往往是资本失去耐心，对赌即将到期，而一旦成功上市，往往就是从巅峰向下坠落。

如果上市，资本市场能否为元宇宙概念买单？巨亏之下，Soul还能狂奔多久？

上市会是解药？

对于很多项目而言，早期的扩张历程就是一场不知何时会结束的“烧钱战”，Soul同样并不例外。

招股书显示，2020年、2021年和2022年，平台销售及营销开支分别为6.22亿元、15亿元、8.44亿元，占收入百分比分别为124.8%、118.1%、50.6%。

仅“销售及营销”这一项成本，几年来一直超过当年营收。持续融资输血，成为必然选项。

2016年，一家名为泥藕资本的机构投资，便对Soul进行种子轮融资。同年底，Soul获得五源资本与MFund魔量资本等合计20万美元的天使轮投资。两者并于2017年对其进行高达数百万美元的两轮融资。与此同时，腾讯投资与米哈游等重量资本也逐渐加入，为Soul注入的1.69亿美元资金。

（来源：企查查）

即便拥有大量资本加持，也难以维持Soul越来越多的亏损，更何况，资本选择投资最终的目的，无非就是想要得到更为丰厚的回报。

受制于高成本，Soul至今仍处于亏损漩涡中。同期，公司年内亏损分别为5.79亿元、13.24亿元及5.08亿元，2022年亏损额大幅收窄；经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)则分别为4.66亿元、9.99亿元及0.49亿元。

在这样的情况下，上市成为了一个不错的选择。2021年，借助当时爆火的元宇宙热潮，张璐提出“社交元宇宙”的概念，并在同年5月向美国证券交易委员会递交招股书，拟登陆纳斯达克，同年6月，公司因“收到了其他资本运作的可能性”暂停IPO。

去年6月，公司撤销赴美上市计划，转向港交所递交招股书，不过其上市申请材料于今年初失效。如今，Soul更新了招股书，再次冲刺港交所上市。

只不过，Soul当下直奔IPO，或面临新的考验。

灵魂社区的尴尬

在熟人社交领域的蛋糕早已被腾讯独占，任何依托熟人关系链的社交产品均无法感动微信在该领域的绝对统治地位。

而陌生人社交领域，彼时主打颜值匹配的探探也已做到一定规模，在此背景下，Soul匿名、“非颜值”社交的定位在一定程度上规避了竞争，切入社交赛道亦顺理成章。此番特殊的定位使其在拥挤的社交赛道中创造了生存空间。

Soul在2016年上线，创始人张璐曾公开表示，人们在社交平台有除了有看脸的需求外，还有精神交流的需求。她希望“不以脸为必要条件，而用‘图片音乐’进行心灵匹配，给人们更多想象空间和感知能力”。

但是换个角度来看，Soul看似进入了无人之境，可实际上限制了自身的成长空间。Soul利用了AI时代智能推荐的红利，其产品的核心特征表现为两个字“匹配”。理论上，用户可以匹配到无上限的交友对象。

借此吸引到大量用户之后，Soul以社区化运作，让用户留在平台的时间加长。最主要的玩法，除了用户在平台上发起“群聊派对”“语音匹配”等聊天功能外，还可以进行“狼人杀”“爆弹喵”“宠物星球”等游戏。

灵魂社交的理念，曾经是帮助Soul从一众同行中崛起的关键，但它也成为Soul的紧箍咒。

Soul的盈利模式，主要赚取用户之间的礼物赞赏等增值服务费和广告费用。然而，恰是这种产品功能限制了Soul的变现能力。内容单一，用户付费动力不足等，让Soul依赖用户数规模扩大来实现增长。

招股书显示，2022年，Soul的月活跃用户为2940万，日活跃用户达到950万。从2019年到2022年，Soul的月活跃用户复合年增长率达到36.7%。看上去拥有不错的增长率，但实际上2022年Soul的月活跃用户数出现了7.3%的降幅。根据公司此前披露，2021年其月活跃用户为3160万。

从2019年到2022年，Soul的月均付费用户复合年增长率高达84.2%。但2022年，Soul的月均付费用户只有170万，占月活跃用户数的比例还不到6%。与2021年相比，Soul的月均付费用户也基本处于停滞状态。

从财务数据方面可以看出，Soul用户的粘性和付费意愿仍有待Soul加强培养。

困局之下路在何方？

困境之下，Soul也在想办法。比如元宇宙。

从业务规划上来看，其所谓的社交元宇宙主要主要体现在改进引擎，通过3D建模技术、XR技术等应用创建内容；并试图建立起平台经济系统。

Soul推出了“NAWA”引擎，称能够帮助用户塑造自己的2D、3D形象，APP内用户可以在使用视频聊天时把自己的脸替换为自创形象。

从使用表现上看，NAWA引擎与部分抖音特效之间的差别很小，且尚未支持用户构建3D场景。

Soul希望借助NAWA引擎等方式让自己更有“元宇宙范”，但实际情况可能是：单单是“基于手机端”这一点本身，就不是很“元宇宙”。

这些简单的盈利模式，早期可以通过新鲜感吸引用户，并不能作为长期稳定的盈利来源。

不过，倔强的Soul已经等到了新的概念：AIGC。2022年，Soul推出了AI机器人“AI苟蛋”，主打陪伴用户的功能，还上线了AI绘画。此外，Soul还与百度的文心一言合作，接入国产大模型。

Soul大肆向元宇宙概念靠拢，推出了AI机器人，或未来引入类ChatGPT玩法，看到了广阔前景也好，炒作概念也罢，Soul总给人一种“有病乱投医”的感觉。这一次它能够凭借大火的AI概念成功登陆港股吗？