思摩尔23年业绩预告思考备忘

$思摩尔国际(HK|06969)$  22年中利润13.85亿，到年底全年净利23亿，结合思摩尔和$雾芯科技(NYSE|RLX)$  的28~33天的库存周转，我认为思摩尔这份业绩预告还是能看出几点重要信息的：

1、已基本反映自去年10月口味禁令以来，市场残留库存口味烟基本都已消化完了。

2、随着毛利率较低的一次性产品占比增加，以及海外主要客户竞争加剧，产品价格下调，思摩尔23年上半年毛利率大概率还将继续承压下降。

3、开辟第二增长曲线，在基础研究、医疗和健康领域加大了投入，期待短时间就能有突破性进展并不现实，加上已经开征的消费税，23年上半年甚至全年来看，思摩尔利润端压力也不小。

营收端基本已见底，但由于一次性无可奈何的被动应战，以及新曲线开辟的长期持续投入，成本短时间很难降下来，利润表现还不能轻易言底。

今年我对思摩尔将继续保持密切关注。