小米、雷总，你们都变了！

上周五小米公布了中报业绩，就跟上一季度Q1业绩一样，几乎是踩着机构的预期发布

Q2小米集团总营收702亿元人民币，同比下降20.1%，调整后净利润20.8亿元人民币

无论营收还是扣非利润都是刚好过一致性预期，跟Q1如出一撤，但股价跟Q1时表现刚好相反，Q1是大涨，Q2业绩出来却是大跌！

单纯的业绩分析文网上很多，这里我用另外一个角度看待小米，希望米粉们别喷我，我也是小米股东之一，不吹不黑，虽然可能对公司的认知有缺陷，但不会因为持有而爱上任何企业

目前我看到的情景是，无论小米中报里面管理层讨论、还是业绩交流会，还是小米散户的精神支柱@粮仓研究员WILL，其核心观点把业绩全都归咎于外部因素，而忽略了公司内部的一些问题

这就好比如，小明同学每次跟别人闹矛盾干架，每次都说是别人的错，架干得多了，难道自己身上真的没有一点问题？

股价的短期的涨跌因素是多方面原因的共振，短期来看可以说是毫无规则的布朗运动，但长期一定会回归业绩和基本上的

股价跌了不可怕，怕的是其当初看中的长期核心逻辑是否在逐步变弱或者消失，这个要是变了，神仙都难救！

本文从公司过去优秀的原因、从当前看过去优势有无变化、未来核心逻辑有无变化三大方面聊下小米

一、小米过去优秀的原因、当前看过去优势有无变化

1、天时：技术路线变更引发的换机潮

小米当初入市的时候，手机业正在经历从功能机向智能机更换的换机潮，这场革命由苹果带头、三星、小米、华为等众品牌跟随，当时候的智能手机是一个增量的市场！

当前看过去优势有无变化：4G\5G换机潮已步入尾声，目前智能机是一个不断缩量的市场，这个天时没有了！

2、地利：对新技术反应速度快

在当时的换机潮中，安卓阵型只有三星、HTC能快速反应，而在国内，只有小米嗅觉灵敏，国内其他同行没有反应这么快

商业本质上就是一部竞争史，除小米外，当时国内几无对手，业绩和月活跃用户等指数级增长

当前看过去优势有无变化：今时不同往日，随着华为、荣耀、OV、一加等相继布局，竞争不断加剧（还有更多的已经在竞争中相继消亡），目前这个地利也没有了

3、人和：以雷军为首的超强团队

小米之所以对换机潮这么敏感，说到底还是靠以雷军为首的明星阵容的灵敏嗅觉

雷军就不用多做介绍了，很多人投小米就是为了跟随雷军

其他的创始人中：

林斌—前谷歌中国工程研究院副院长，周光平—前摩托罗拉北京研发中心高级总监，黄江吉—前微软中国工程院开发总监、黎万强、前金山设计总监、金山词霸总经理

这些大咖，过去在各自的职业生涯中都取得了很大的成就，众多绳子拧成团的时候，往往也是力量最大的时候，小米过去的成功并不单单是偶然，其必然性也很大

当前看过去优势有无变化：可以肯定的是，雷总在手机上的热情是低了好多了，都分在了造车身上，而且，Q2小米的中报内容、还有业绩交流会，很多地方都把烂业绩归功于外部，而自己身上没毛病，更多的是避重就轻、不够坦诚

比如，2021年雷总豪言壮举、很高调的喊出三年内（2024年）做到全球手机第一

当时能说出这句话的确是有底气的，在21年Q2，小米手机出货量创了历史，对应在报表上，无论营收和利润全都创历史新高，能说出这个宏伟的目标，我个人是很赞赏的，说明雷总是有魄力、有能力、有大局的“三有”小伙

其实之前我对雷军的感觉也是崇拜的，欣赏的，而且雷总在屏幕上展现出来的形象真的很亲民，没有任何架子，说话也随和！

但是做人要有始有终，业绩大好的时候你可以高调拿来宣传，但业绩低迷的时候，你也得正面问题，而不是逃避！

自从Q1和Q2业绩烂的时候，无论是报表里面还是平时的业绩会或者访谈时候都有意避开全球第一这话题了

其实稍微对手机行业有点了解的，现在都知道小米是不可能在2024年全球第一的，连第二也不可能

我们需要的是真心话，是你面对困难时候的推心置腹，是正视问题的态度，而不是遮遮掩掩，坏的不说，单说好的一面

不够真诚，不敢面对问题，正是这些豪华团队目前的问题，这种画风在Q2报表中发挥得淋漓尽致，这里我随便截图一些出来，大伙自己品

上面这张图框处的四点，在报表中出现的次数最多！

总的一句话就是，避重就轻，把不好的都说成好的！

比如第一个红框，Q2手机出货，实现环比提升，同比却不敢说，真实的情况是，同比下滑26.1%

第二个框：市占率保持第三，环比提升1,2%，但同比呢，不敢说？真实的情况是，同比下降2.9%，一年过去了，市占率反而倒退，全球第一不奢望，但市占率倒退你也该坦诚下吧？

第三个框：非常强调月活创新高，但你手机不赚钱，你商业模式是靠互联网业务赚钱的，月活再高，转化率没进步这咋整？为啥不敢说？

第四个框：为啥不包括平板和笔记本，因为Q2这两个相当拉胯！！

还有其他很多类似的点，这里就不吐槽了，画风基本都是这样的，感兴趣的伙伴自己进去看看报表就知道

全文无一处敢正视自己的原因，连业绩交流会都是如此，看了等于白看，一点报表外有用的消息都没有的！

去看看腾讯的业绩交流会、海康的交流会，再来做下对比，你会发现小米真的很虚！

我只想说，目前的小米、目前的雷军，真的变了！

虽然小米问题蛮多，但说句实在话，目前股价也的确给了反应了，但有没有过度反应？这个还得看小米的长期核心逻辑有没有变化，这才是小米股价未来的关键所在，留给下篇文章分析！@东方财富创作中心