启富投顾-早评：政策底、估值修正性机会

市场分析

1、当前，指数是中期底部，大方向也是明确的，中期的价值股回归，高景气修正，估值变化，不是决定长期大趋势。

2、在心理方面，我们必须承受高景气行业中期修正，同时也可以把握大金融估值修正机会，主题方面就是“基建+元宇宙“基建是稳经济重要抓手，元宇宙是5G商用最大看点。

3、当前美债收高，全球经济滞涨，地缘经济紧张，风险偏好有所下沉。市场出现估值高低切，但这种变化，不是决定长期大趋势的。更何况，A股的资金面正在变宽松。

估值修正机会——政策底

昨日央行实行1年期LPR下调10BP至3.7%，5年期以上LPR下调5BP至4.6%。这次调整向楼市释放了一定的积极信号，也有利于市场的信心修复，大金融与价值股今年一季度的“市场底”基本确认。

1、银行：1月18号，央行新闻发布会上对“稳增长”表态十分积极，总量上明确“货币政策工具箱开得再大一些”，结构上要求“主动出击，寻找好的项目”。昨日央行1年期、5年期LPR分别下调10bps、5bps，5年期LPR还是时隔20个月后首次下调。

结合此前召开的信贷总量会议、财政的相关表态，今年的信贷投放节奏会前置，不少银行的未来需求可能逐步改善。所以回溯历次宽松周期，银行板块估值往往从之前较为悲观的水平上有较大空间的修复。

建议关注：平安银行与招商银行

2、建材：从行业景气度来看，家电建材遭遇地产调控和原材料上涨的戴维斯双杀，2021年3季度是行业毛利率底部，4季度是政策底部。而2022年的1季度，很大可能会是地产需求底部。

同时2009至2021年，建材行业存在明显的“春季躁动”行情，平均涨幅超过26%，明显高于市场。

一是1季度行业处于淡季，对负面高频数据不敏感，而年初容易对全年基本面有较好的预期；二是一般年初容易对经济政策尤其是稳增长政策，有一个比较乐观的估计；三是由于机构投资者刚结束一年的考核周期，风险偏好会变高，比如公募、私募调仓的时候会更加积极一点。

由于建材行业比较广泛，建议大家关注家电行业。

3、互联网：昨日国家九部委昨天印发了《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，谈到对平台经济的定位、未来展望，政策底有望到来。建议大家关注中概互联ETF.

宏观资讯

1、国务院总理李克强：当前我国经济面临新的下行压力，不确定因素增多，要努力爬坡过坎，稳字当头，把稳增长放在更加突出的位置。明显加大宏观政策实施力度，推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招。、

2、央行：1年期LPR为3.7%，下调10个基点；5年期以上LPR为4.6%，下调5个基点。这是五年期以上LPR自2020年4月以来的首次下调。

3、五矿稀土：五矿股份将其直接持有的五矿稀土16.10%的股份及其间接持有的五矿稀土集团 100%的股权划转至中国稀土集团，进而导致中国五矿股份有限公司合计持有上市公司股份的权益变动。上市公司控股股东仍为五矿稀土集团，实际控制人由中国五矿变更为中国稀土集团。

4、京东方Ａ：预计2021年净利润257亿元-260亿元，同比增长410%-416%。半导体显示行业在2021年上半年延续了史上最长的景气周期；三季度以来，全年行业整体景气度较去年相对较高。LCD方面，仍保持较好的盈利水平；柔性OLED方面，出货量快速提升，2021年12月单月出货量首次突破千万级。

投资与人生

1、长期操作的发展方向，永远是在周而复始的公式中进行的。股价的变化并非毫无规律的。如果你能找到这些规律，并依法去做，想不赚钱都很难。

2、如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票。——［美］

投资顾问：鲁鹏

执业证号：A1130620080001

时间：2022年1月21日