启富投顾-收评：回暖，无需恐慌！

2022年A股开门连续三天明显调整，没有出现期盼的开门红，反而遭遇开门绿。尤其是一些像新能源、半导体等热门赛道明显调整，即使今天有所回暖，但是大家也是一个煎熬痛苦状态，市场对高估值容忍度到了冰点，我们对于当下市场有三个观点：

1、A股这个开门绿是一种短期情绪变化

它的直接刺激因素是中国移动回A股上市导致的。作为一家万亿级别的大龙头公司，在交易量上分流了资金，和其他股票形成跷跷板效应。在心理参照上，中国移动作为年盈利千亿的超大电信公司，市盈率只有十倍左右，这对高估值的热门赛道公司有直接的挤兑效应。所以这两天除了市盈率极低的家电、保险、银行地产、公用事业反弹外，其他股票都集体哑火，很多股票变成了“绿巨人”，这种现象称为典型的“泛灵现象”，就像小孩子一样，夜里总害怕房间里有大灰狼。同时美国加息预期已经落地，外围扰动已经结束。

2、市场这种现象会不会持续下去呢？

市场这种现象会不会持续下去，从而导致市场今年市场中长期风格向低估值板块为主呢？我们认为可能性不大，首先今年是货币相对宽松的一年，历史规律表明，流动性宽松的市场环境里，科技成长更容易获得资金的追捧，因为市场的风险偏好较高；其次是新能源硬科技处于行业高景气度周期中，对应上市公司虽然估值高，但业绩增长的确定性也高，能够承受得了高估值。第三就是关于市场博弈的规律，热门赛道的预期过于一致性，大家都知道好，短期交易的难度就会变大，我们也称之为交易拥挤，市场会自发性的产生震荡，会让不坚定的投资者丢掉筹码，从而离场。

3、2022年的市场前景不悲观

总之，我们对2022年的市场前景并不悲观，虽然没有开门红，但也可以是欲扬先抑，或者叫不破不立。我们做投资，不是一二三日，也不是摇色子赌大小。我们是要从经济转型、产业升级、社会财富形态转移这些大背景中，通过我们的认知和坚持，去获得一份确定性较高的回报。我们应该把我们对市场的希望寄托在那些在经济发展过程中，踏踏实实做实业、坚韧不拔搞创新的企业和企业家身上，不应该眼瞅着股价波动，意乱神迷的找算命先生求卦。

指数来看，大家也不要预测调整何时结束，因为这个是没有办法办到的，我们当前应该要做到的是：

没有必要恐慌，A股市场的估值、趋势、流动性都没问题。估值是正常水平，趋势是慢牛向上，流动性每天也都保持在万亿成交之上。有人可能会说现在经济不好，这点没错。但要明白，多数时候货币政策和经济状况是反向的。经济好，货币紧；经济差，货币松。

同时下方60、120、250均线有很强支撑，今天对60与120日均线连续回踩，下方承接力量很强，这个地方不要盲目去割肉与杀跌。

同时主线最近中期修正比较充分，其实我们看几个核心龙头公司就知道了，隆基2次年线，北方华创、宁德时代也是一步之遥。二线的国轩、亿纬锂能已经在年线附近探底回升。

整体是否在年线附近展开新一轮上涨，这个是没有办法判断，按照整体来说，年线是一个中期回档核心支撑点位。

主线当前下跌已经20-30%，中期风险释放比较充分，在大盘调整过程中，核心资产虽然会被错杀，但市场调整结束后将会逐步回升。建议投资者耐心持股，不要追涨杀跌。

其实当前大家担心是不是会杀估值，杀估值时候是一个行业渗透率在40-50%左右，当前叫自发性修正。

当前风光渗透率为5-10%，新能源渗透率为15%，风、光、锂、半导体未来2-3年都是高景气状态，过程很艰辛，但这个是确定性机会。

由于去年核心价值股一直修正，2022年机会是成长与价值并行时候，随着美国加息，上游材料价格会下降，有利于中下游与弱周期医药与消费。

1、弱周期行业：医药与消费（特别是低估个股）

2、价值股：美的、平安等沪深300核心价值股

3、成长高景气方向：新能源与数字时代

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2022年1月6日