启富投顾：缩量反弹、静待市场选择方向

市场分析

一、本周指数缩量反弹《具体详见周期策略蓄势反弹》，短期大幅度上攻可能性较小，上方箱体有一定承压，市场从前期的快速下跌就入震荡区间时候，这种反弹建议大家要控制好仓位。同时3300附近预期未来几个月箱体震荡下沿，即震荡调整空间有限。

二、最近一线权重股在不断修复中，从估值角度与美国国债收率来看。后期市场将进入第二阶段（美国国债收益率进入1.7%-1.8%区间），一线高估值白马还是一个中继位置，不要盲目抄底。前面已经多次推演大的机会时间节点应该二季度末到三季度初期。

三、短期来看，市场进入一个震荡筑底的区域，短期保持谨慎。板块上，主要关注景气向上，一季报预期较好，估值较低的板块。低估的保险和银行，家电、家居、酒店、等可选消费板块；具备涨价预期的化工、有色、农林牧渔等周期性板块。

四、人口红利是消费升级与创新药。国家政策红利是5G商用、新能源、国产替代。本轮牛市领涨行业从19年半导体到20年新能源，未来领涨行业或出现于软件及应用端。从估值盈利匹配和机构持仓情况看，当前成长类行业中创新药、半导体、新能源、通信设备、人工智能性价比更优。

主题投资

1、南方电网五年将新增1亿千瓦新能源装机

在碳达峰背景下，能源转型是必由之路，可再生能源替代行动有望加速，新能源在能源结构中的主体地位进一步凸显。同时，在新能源高增背景下，能源互联网建设有望加速，以新能源为主体的电力系统将面临电网调度方式的大变革，未来需要打通源网荷储各个环节，通过更智慧化的方式进行电网调度，需要发挥配电网和微电网的消纳作用，智能电网建设有望加速。

2、旺季如期启动 国六重卡将上涨2-5万元

国内尾气催化系统升级带来投资机会更多会集中在产业链的中游材料环节。在重柴“国六”标准即将落地的风口期，推荐关注三类材料的投资机会：（1）蜂窝陶瓷：尾气催化系统材料中市场空间较大，进口替代空间大。（2）沸石分子筛：“国六”柴油车催化剂技术路径升级，由钒基改为沸石分子筛，国内市场增量空间大。（3）车用尿素：兼具化工与消费属性，“国六推动”“消费认知升级”，车用尿素有望放量。

3、半月调涨8次 有机硅DMC现货一单难求

据生意社监测数据显示，截至3月17日，数据监测主流地区有机硅DMC市场报价均价参考在28833元/吨，与3月1日（参考价格23666元/吨）价格相比，均价上调5167元/吨，涨幅21.83%。

4、1月以来涨幅超40% 多晶硅价格行至近两年高点

今年作为“十四五”开局之年，硅料作为光伏行业最上游，需求将迎来爆发；长期来看光伏成本将越来越低，电站收益率将越来越高，需求将提升。当前光伏占比较低的情况下，未来成长空间巨大。预计到2050年光伏行业年均增速在10%左右，硅料需求随之增长。

宏观资讯

1、财政部数据显示，1-2月印花税收入1004亿元，同比增长65.5%；其中证券交易印花税665亿元，同比增长90.5%。

2、商务部新闻发言人高峰表示，应美方邀请，中美双方将于3月18日至19日举行高层战略对话。

3、目前IPO审核从严态势延续，近期监管部门对发行人财务指标、中介机构责任等要求确有提高。而全面趋严，并非严在一时。投行人士表示，自2020年底即有IPO审核趋严的情况。

4、恒大集团首席经济学家任泽平确定入职东吴证券，并将出任首席经济学家。东吴证券研究正加大发力。任泽平离职后，有数名恒大经济研究院的研究员将随任一同入职东吴证券，恒大研究院最高峰时期研究员接近40人，目前不足20人。

行业资讯

1、3月第2周，全国集市猪肉价格为每公斤46.26元，连续7周回落，同比下降20.9%。由于3-4月是猪肉消费淡季，预计猪肉市场价格还有下降空间。

2、据生意社，近期国内环氧丙烷价格持续探涨上行。截至3月17日，生意社环氧丙烷商品指数涨至124.90，较上周上涨近3%，春节后累计涨幅近20%，并创下历史新高。

3、经销商陆续布局国六，重卡价格将上涨2-5万元不等。对于3月份的重卡销量，他们均持乐观态度。

投资与人生

1、"我发现，如果一个人的全部信息都局限于他的工作领域，那么他的工作不会做得很好。一个人必须有眼光，他可以从书籍上或者人们身上——最好是两者兼有——培养眼光。

2、道可道，非常道；名可名，非常名。无名，天地之始，有名，万物之母。故常无欲，以观其妙，常有欲，以观其徼。此两者，同出而异名，同谓之玄，玄之又玄，众妙之门。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年3月19日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。