启富投顾-早评：社融低于预期，成长崛起！

市场策略

1、社融低于预期，最近中特估修正主要原因，市场风格有望切换到成长。

2、新能源与半导体利空兑现，逐步进入修复反弹之中，AI赋能加速落地，市场最热。

3、整体上行格局不变，3300以下要敢于低吸，3250附近（下趋势线）是核心支撑。

4、短期调整，成长、数字AI占优。

中芯国际业绩落地

事件：中芯刚刚披露一季报，营收102.09亿元，同比下降13.9%；净利润15.91亿元，同比下降44%，前期有机构怀疑中芯一季报会亏损，结果还赚了十几亿。公司销售收入也好于前期预期，毛利率处于指引的上部，对二季度展望也比较好，销售收入预计环比增长5%到7%。

分析：中芯国际2019年净利润仅有18亿，2020-2022年，随着半导体行业景气度上行，中芯国际净利润从18亿逐步增长到120亿，2023年半导体行业再度进入下行阶段，中芯国际23年净利润预计在55-60亿的水平。不过中芯国际产能依然处于快速扩张阶段，22年中芯国际的产能大约是380万片，未来5年产能会翻倍到760万片，下一轮半导体景气高点，中芯国际的净利润有望突破200亿。当前处于景气低点，一季度业绩公布以后应该算是利空出尽，预期进入修复之中。

宏观—社融数据低于预期

盘后央行发布了4月社融等金融数据。从总量来看，4月新增社融1.22万亿（预估1.8万亿，4月为5.38万亿），社融存量同比增长10.0%（预计10.0%，4月为10.0%），新增人民币贷款7188亿（预估为1.3万亿，3月为3.89万亿）。从结构来看，居民部门贷款、企业部门的短期贷款均出现少增，只有企业中长期贷款同比多增。不管从总量还是结构上看，4月社融数据都是不及预期的。

同时4月我国出口同比上升8.5%，略好于预期的8.0%，主要由于去年4月疫情影响基数偏低，且积压订单仍在持续释放。后续随着基数上升以及积压订单释放完毕，5月开始出口可能会出现进一步回落。进一步强化了国内经济弱复苏的预期，因此对于强宏观品种要降低预期，而由于政策预期的提升，对成长风格有利。《核心还在看龙头比亚迪、宁德时代这两个风向标》同时美国公布的4月CPI同比上升4.9%，好于预期的5.0%，连续10个月下降。目前美联储加息预期是影响美股以及全球市场的关键变量，本次通胀数据继续回落，将提升美联储6月暂缓加息预期，也是利好国内流动性预期。

IA+,传媒加速落地

影视传媒：AIGC对影视内容生产的提效在前期策划、中期拍摄、后期制作、宣发环节均能体现。

（中国电影、慈文传媒、华策影视等）

互联网电商：5月10日淘宝天猫官宣，今年618是历史上最大投入的一届。

（跨境通、壹网壹创、凯淳股份等）

AI虚拟人：美国女网红化身AI，同时交往1000男友，或年入4亿。AI孙燕姿等多个平台持续发酵。接入ChatGPT后，将大幅提升虚拟人的互动效果，可作为直播电商虚拟主播、虚拟偶像、AI客服等应用在日常场景中。

（欢瑞世纪、引力传媒、遥望科技、天娱数科、华数传媒等）

AI硬件：5月10日谷歌2023年开发者大会新硬件发布：Pixel7a手机、PixelFold折叠屏、PixelTablet平板，接入ai功能。

（国光电器、奋达科技、惠威科技、全志科技等）

投资顾问： 鲁鹏

执业编号：A1130620080001

时间：2023年5月12日