启富投顾-早评：技术调整，上行格局不变！

市场策略

1、指数来到重要3400关口，有技术调整需求，但是震荡上行格局不变。

2、技术上60日（前期平台上沿3300附近）预期是调整的重点支持位置，相对有限，敢于逆向承接与坚定持股。

3、今年核心还是中特估（波段脉冲上涨）与AIGG驱动新一轮科技创新周期。

4、短期震荡，科技强于权重，短期市场看点数据、软件、AI与AI+上。

《具体走势与市场轮动详见昨日收评》

游戏——敢于被动买套

底层逻辑：传媒板块跌了整整7年，过去几年基本属于狗看了都摇头，其中游戏板块之前更是被打压，基金配置都很低，但随着游戏版号正常发放+经济复苏+AI赋能，游戏板块23年将实现困境反转，23年PE不高，政策明朗，Q2开始迎来强劲产品周期，AI+游戏可通过对“降本增效”，扩大用户人群，从而扩大游戏收入，进一步提升游戏估值，打开游戏板块估值空间，这都非常符合机构的审美，机构板块配置意愿明显上行，这是估值和业绩齐飞的过程，行业迎来戴维斯双击。

1、传媒互联网行业基金持仓仍处低配，游戏为最核心赛道。

2、游戏版号常态化趋势明显，Q2开始迎来强劲产品周期。

3、去年市场筑底，今年触底反弹，估值性价比凸显。

4、AI赋能游戏，目前已有多家公司表示AI在降低成本方面已有见效。

行业分析-中芯国际大跌

国内半导体制造龙头中中芯国际大幅调整11cm，主要原因是预期23年销售收入同比下滑10-20cm，毛利率在20左右，公司21年和22年毛利率都在40%左右，23年收入和毛利率水平都一定程度的下滑。

业绩下滑主要还是受全球半导体景气度下行的影响，芯片设计板块收入和利润在2022年出现大幅下滑，芯片制造环节的收入和利润的下滑相对滞后。

公司2023年收入和利润应该会大幅下滑，2024年收入和利润有望见底回升。因为同时在A股和港股上市，业绩披露跟大部分公司不太一样，应该在5月11日披露23年一季度。

作为国内半导体制造领域最核心的标的，中芯国际对国内半导体制造业向上突破的意义还是非常重大的，这波调整下来可以多关注。预期等一季报业绩不及预期的利空落地，可能就会触底回升，对应也是半导体反转之日。

大事件

5月9日，工信部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，规定自7月1日起，全国实施国6b排放标准。

法规两大重点：
一、禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车，以制造日期/进口运抵日期/销售发票日期为准。
二、针对实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。

影响：国6b法规落地，但我们预计国内国6a库存仅约5万辆，在7.1之前完全消化对市场影响有限；

国6b“非RDE版本”有半年过渡期也符合此前专家政策建议预期。3月份官方统计国6b非RDE库存有200万辆，去库截止时间从7月初延长到12月底，去库存压力明显下降。

主题投资

苹果MR：苹果WWDC23将于北美时间6月5日召开，预计将发布首款MR产品。

（华兴源创、、长盈精密、立讯精密等）

大模型：网传网信办放松大模型公测。

（三六零、科大讯飞、拓尔思、云从科技、昆仑万维等）

跨境电商：第七届全球跨境电商大会展览今日启幕，600家企业参展线下参展，线上参展商3600多家，海外企业占企业总数的2/3。

（焦点科技、跨境通、汇鸿集团、易点天下等）

投资顾问： 鲁鹏

执业编号：A1130620080001

时间：2023年5月10日