启富投顾-分析：市场大跌之际，资金大幅净流入这一方向

今日市场呈现分歧整理走势，其中“中特估”方向延续调整，大金融、中字头、石油等蓝筹板块跌幅居前。而AI方向虽一度获得资金回流，但内部个股的分化依旧明显，板块整体也呈现冲高回落走势。另一方面，今日市场的热点轮动至新能源赛道方向，其中汽车产业链更是全面爆发，充电桩、汽车整车、零部件等细分板块均涨幅居前。但截至目前来看，更偏向于修复性的反弹，对于指数的带动效应相对有限。我们看到在市场大幅下挫的时候，资金却是逆势加仓了电力设备这一方向。主要还是资金在当下“苦人工智能久已”，近期资金基本集中在中特估和AI方向，新能源板块一直跌跌不休，今天在资金分化时板块迎来了报复性反弹。

对于新能源车后时代，新能源后市补短板，充电桩建设加速。

全球充电设施建设有望加速。全球新能源汽车高速发展，充电和换电是两种重要的补能方式，目前来看，充电是众多车企首选方案。截至2022年底，我国新能源汽车保有量1300万辆以上，充电桩保有量520万台以上，国内车桩比约为2.5:1。根据工信部规划到2025年我国将实现车桩比2:1，2030年车桩比1:1，我国充电桩建设有望提速。从欧美等新能源汽车发恶较好的海外市场来看，过去八年车桩比不断变天，到2022年底，欧洲在15:1，美国在17:1，欧美地区的充申桩建设已经严重滞后，亦有望提速。

近年来，我国大力推动新能源汽车相关产业发展，密集出台了多项充换电设备设施相关行业政策和发展规划，为充电桩行业提供较大助力。车桩比为新能源汽车和充电桩数量比例，比值越低，意味着充电桩供给越充分。截至2022年底，国内车桩比为2.5:1。我国工信部计划2025年实现车桩比2:1，2030年实现车桩比1:1。近年来，车桩比逐渐降低，从2018年3.2;1降至2022年2.5;1，新能源汽车与充电桩保有量均在不断增加。根IFIND，2022年，全国新能源汽车保有量达1310万辆，同比增长67%，我们预测2025年新能源汽车保有量有望达到4513万辆。根据我国2025年实现车桩比2:1的计划，预计2025年充电桩数量将达到2257万台，较22年增加1305万台。

国内新能源汽车、充电桩保有量及增速预测(万辆/万台/%)

高压快充是重要发展方向。随着新能源汽车渗透率的不断提高，车企和消费者均希望提高充电的速度，因此，多家车企推出高电压快充车型，充电设施也要与其匹配，因此，发展高压快充桩成为产业趋势。

国内充电桩出海潜力大。国内充电桩价差较大，海外市场利润更高，不同区域产品的标准不同，因此获得目标市场地区相关认证是前提。目前，中国桩企与海外市场的合作也是多层次展开的，包括桩、零部件，与车企和充电柱运营企业合作等。海外充电模块市场盈利空间较大，以优优绿能为例(充电模块业务收入占比超90%)，2019-2022年H1海外毛利率是国内的2倍左右，截至2022年上半年优优绿能海外毛利率达43.36%，国内毛利率仅仅为22.21%。由此可见，近年国内部分主要充电模块生产企业纷纷布局海外渠道。

优优绿能内销及外销毛利率

充电作为新能源汽车最重要的补能方式，要与新能源汽车发展速度相匹配，国内外充电桩的建设均有望加速，高压快充是产业趋垫，具备海外配套能力的企业具有更强的盈利能力。

建议关注：

特锐德：公司自成立以来一直专注于箱式电力设备的研发与制造,是中国最大的户外箱式电力产品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业。自主研发了世界最大的电动汽车充电大数据云平台,目前已经打造出我国最大的电动汽车充电生态网。

盛弘股份（300693）：目前公司充电桩收入主要来源于国内市场，并在积极拓展海外市场，公司已与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。目前公司充电桩海外市场收入基数仍较小，未来或取得更快增速，充电桩整体利润率水平有望进一步提升。

英杰电气（300820）：近年来充电桩业务发展迅速，预计2025年中国充电桩市场空间合计达925亿元，公司全资子公司四川蔚宇电气有限责任公司研发制造新能源汽车充电桩，目前已经取得充电桩相关授权专利30余件。2022年来自于充电桩的销售收入8607万元，占营业收入的比重为6.71%，同比上升126.2%。

风险提示：新能源汽车发展不及预期，国内外经济环境变化

投资顾问：韦妙

执业证书编号：A1130622110002

日期：2023年5月10日