启富投顾：理性逐步回归、聚焦能源科技！

启富早评（2022年8月4日星期四）

理性逐步回归、聚焦能源科技！

市场分析

1、情绪影响将告一段落，市场将逐步回归理性，我们秉承赤子之心，理性冷静，当下将是再次聚焦新能源，硬科技的投资机遇。
2、市场将回理性，短期影响还有余温，不要头脑发热，追涨杀跌，黄金分割线50%位置一步之遥，左侧机会已来。
3、高成长性能源源是战略性机会，高景气半导体、消费电子困境反转，多重事件驱动机器人注意节奏。
4、原油扩产预期加强，下行趋势已经形成，行业机会上重点把握中下游产业。

成长行业梳理——光热发电

光热发电：行业再迎大项目催化，产业趋势更加明朗

事件：首航高科8.3盘后公告，与酒泉签署投资合作协议，拟100-110亿投资建设“200MW光热+800MW风电+520MW光伏”的光热（储）新能源多能互补一体化大基地项目。
1、光热储能相较于电化学储能，具备全生命周期成本、大容量、集中式储能优势，主要优点是自带储能，缺点主要是成本高，叠加新疆13个光储项目陆续招标，产业趋势愈加明晰。
2、我国光热累计装机规模仅有589MW，今年招标重新加快，截止目前累计招标规模达613MW，在建规模达2595MW，十四五期间投运规模同比增长390%。新增项目以“多能互补”一体化项目为主，单项目规模更大，产业链环节更长。
3、光热电站多个设备和管道有保温需求，按照40%的渗透率进行保守测算，“十四五”期间有望带来8.29亿的陶瓷纤维新增需求，平均每年增加1.66亿的陶纤需求，相当于当年国内市场总量的3%左右，未来需求有望进一步增加。

相关公司：首航高科、西子洁能、鲁阳节能

高景气策略——消费电子、半导体

【激光雷达】
事件：8月2日，Innoviz官网宣布其在大众的激光雷达案子实现design win，将为其提供激光雷达传感器及配套感知软件产品，Innoviz目前在手的激光雷达前向订单总额已达66亿美元。
021年Innoviz获得4%的激光雷达订单总额，大众也为整车销量领先的头部企业之一。此次签约彰显海外头部车厂对于汽车智能化趋势的重视程度，激光雷达上车趋势日趋明显。
当前具备升级到L4/L5能力的硬件系统在后续新车中加速装车，激光雷达是新增硬件增长最快的子领域，2021/2025/2030年全球市场规模5/483/1206亿，十年CAGR80%以上。
大陆厂商正积极切入光学零部件的制作与组装环节，虽然目前激光雷达终端方案多点开花，但基于优质客户大陆光学供应链均有定点或量产，激光雷达光学制造正迎来高成长的元年。
整机：奥比中光、万集科技、均胜电子；
光学零部件：永新光学、蓝特光学、水晶光电；
上游激光器模组及芯片：炬光科技、长光华芯、德明利

事件驱动、主题前瞻-军工

【军工被动元器件】

1、受超预期的军演预期，军工板块表现强势。
2、年初以来被动元器件公司因陆军“带量采购”、疫情影响交货等因素估值回调，然而，从行业景气度上看，被动元器件公司正处于积极扩产或产能爬坡阶段，需求端无需担忧。
3、从估值看，当前宏达电子、火炬电子、鸿远电子PE(TTM)仅为 27 倍、25倍、32 倍，分别处于过去 3年估值的1.72%，12.38%和15.54%分位，处于过去5年估值的1.10%，14.91%19.73%分位，已经处于近几年估值洼地。
相关公司：宏达电子、鸿远电子、火炬电子、振华科技、中瓷电子

投资顾问：鲁鹏 执业证书编号：A1130620080001
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