市场情绪观察 | 权重股走强带动A股，股指波动仍偏低

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股指期货升贴水继续分化，IC贴水缩窄。截至2021年12月3日，三大期指期货升贴水结构表现分化。IF、IH和IC当月合约升贴水率分别为+0.11%、+0.07%、-0.19%，较前一交易日分别变化-0.02、+0.02和+0.01个百分点。（期货升水表示期货价格高于现货价格，期货贴水表示期货价格低于现货价格）

解读：今日股指震荡走高，沪指重新收复3600点，三大股指全线上涨。从股指升贴水来看，股指期货IF和IH延续升水，IC贴水缩窄，股指期货升贴水结构分化。从盘面来看，权重股表现突出，周期股普遍走强，市场交投情绪继续好转。宏观层面，短期海外疫情演变仍具不确定性，美元加息预期仍然存在，外围市场短期波动加剧，不过国内稳增长的主基调基本确定，年底中央经济工作会议将确定明年政策基调和经济发展方向，短期宽松预期继续支撑股指。

股指波动率延续稳中有降。今日三大股指波动率继续下降，并且目前波动率处于偏低位置。沪深300指数HV10波动率为7.7%在历史5%的分位上，HV30波动率为10.7%处在历史7%的分位上；上证50指数HV10波动率为9.2%在历史7%的分位上，HV30波动率为11.9%处在历史10%的分位上；中证500指数HV10波动率为8.8%在历史6%的分位上，HV30波动率为11.9%处在历史4%的分位上。

解读：隔夜美股全线收涨，银行、石油、航空等周期性板块引领市场反弹，市场波动下降，VIX指数回落至27.95。外围市场收涨提振了市场情绪，沪指突破关键心理关口。不过国内股指波动率仍处于偏低位置，短期市场对于后市看法仍偏向谨慎。

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