这个周末，大事很多

大家好，我是海榕君。

周末期间，美元十年期国债利率 再破历史新高，上涨到1.625%，从而带动美国银行股上涨，摩根大通连续破历史新高。驱动美元十年期国债利率大幅度上涨的原因还是： 美国滥发货币 ，到处撒钱，导致很强的通货膨胀预期，货币加息能抑制通胀，从而市场就会预期 美联储后期会加息。

很多商品都是美元定价，我们国内也会有挺大的输入性通胀压力，也会间接传导到一些行业，这种大环境下对国内的银行股和保险股是有利的。过去保险股股价表现不太好的主要原因是 ：国内保险公司的业务在去年是负增长，其中中国平安的寿险新业务 下滑了 30%左右 。在低利率环境下，市场都是看成长的，去年保险业股价表现不好挺正常的，在提升利率的大环境下，市场可能会更注重价值 。中国平安周末披露 了2月 保费收入：今年新签保单收入 432亿人民币，相比较2020年同比增长29%，相比较2019同比增长6%；从中国平安的2月份成绩单 看还是不错的， 市场关注 平安的核心点就是 寿险业务的新业务增长 ，今年相比 19年没有疫情的时候也是正增长了。

投资寿险公司主要看两部分：1. 保险新业务价值的增长 2. 人民币十年期国债利率的走势 。平安虽然投资了很多 股权类资产，其中也有一些“败笔”，但是股权类 资产占平安的总投资只有10%左右，大部分都还是 债券类资产，平安的投资收益率可以认为：人民币十年期国债利率+ 2%，利率越高，平安的投资收益率越高 。现在国内寿险公司都是处于正逻辑 ，国内保险公司的估值比较低 ：1.18 PEV , 相当于1.18倍的净资产，属于比较好的一个防守型资产。

再说说周末的其他公司：

国内 猪肉股 牧原在周末遭受很大的市场分歧，我问了几个长期跟踪牧原的朋友表示问题不大，我也简单聊一下：牧原的固定资产比同行要高很多的原因是 两种发展模式的差异，牧原是完全自繁自养，属于全产业链一体化的模式，是重资产模式 ，现在养猪业是非常现代化和专业化了 ，盖一个现代化的猪圈的成本是非常高的，而温氏等公司 采用的是轻资产模式 ，固定资产占比肯定也比较低 。

腾讯 大跌 4%， 主要原因是市场传言会对腾讯进行反垄断调查，这应该腾讯第二次 传言反垄断调查了。美股的facebook和谷歌在过去10年全球范围内也是不断遭受反垄断调查和罚款 ，但是股价还是不断新高 ，对于长期投资腾讯的投资者这种利空都是 机会。

小米最近利好不断 ，有下面几个利好事件 msci落地不剔除 ， 法院初步禁止列入军方企业回购 纳斯达克稳住回升 11pro在3月30日发布，对标华为高端机 4月26日 预计披露2020年年报 ，预期增长 20%。

高瓴资本可能减持港股火锅股 呷哺呷哺，从周五的大宗数据的交易看和高瓴资本持股类似，具体信息需要等几天的官方公告数据才能确认。高瓴资本在呷哺呷哺 2014年12月份 IPO的时候 ，作为基石投资者 进行的投资，高瓴至少已经持有5年，也经历了呷哺呷哺的低谷期 ，一直坚守 ，现在退出可能性是一种正常的退出，很大可能和公司基本面关系不大。

最近白酒股回调挺大的，回调后 外资又回来了 ，周三周四的时候 北向资金 连续增持 贵州茅台 , 周三周四的加仓 很可能是 美国的资产管理公司 新世界基金。白酒股 还是A股最优秀的资产，做一个白酒品牌需要离非常长的历史积淀，不是有钱就能做起来的，看白酒股 用最近5年的估值分位 不是合理的，因为2015年前 外资是没有进入中国的，很多公司的定价是混乱的，这5年的大涨是价值回归。这些外资 投资贵州茅台更多是一种资产配置的逻辑 ，长期确定的可以增值的资产 ，一年 涨太多 也不现实 ，要的是确定性。

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