【周度报告玉米】期现货价格逐步迎来抛压考验
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内容提要
本周玉米期价大幅下挫，远近月价差波动剧烈，远月对近月维持贴水结构。现货端基层贸易逐步开启，贸易及农户出货增加，深加工纷纷调降收购价格，北方港口由于贸易大幅倒挂，目前开收贸易商仍然较少，北方现货偏弱回调。截止3月12日当周，主力合约2105收盘价2717元/吨，周度最高2831元/吨，最低2661元/吨，周度跌3.62%；现货截止周日，锦州港及鲅鱼圈部分收购价格2800元/吨，环比上周跌50元/吨，山东深加工主流收购价格2980元/吨，环比上周跌40元/吨，南方港口主流价格2910元/吨，环比上周跌40元/吨。 当前基层贸易逐步恢复，东北产地玉米出货套现较为积极，令东北产地价格趋弱。销区华北及华中大部分地区陆续出库拍卖小麦，对玉米采购力度大大减弱，南港库存由于外贸到港已经历史新高，逐步挤压内贸玉米需求。北方产区农民仍有两成左右余粮未卖，市场预期4月份陈化水稻也将继续投放市场，这些因素短期或将进一步施压现货价格。 中期来看，国产玉米价格已经大幅升水小麦300-400元/吨，在能量饲料的使用性价比已经大大下降。从去年10月新的作物年度以来，边际替代新增供给已经接近5800万吨（其中小麦2500万吨，进口谷物2000万吨.陈化水稻1000万吨，一次性储备及临储剩余投放300万吨）已经逐步补充我们对新年度6000万吨的缺口预估。市场虽无明显利空因素，但玉米期价已转为远月对近月，近月对现货的深度贴水结构，远期预期已悄然发生彻底扭转。期价的上涨已由预期驱动转为现货支撑，而当前现货亦非牢不可破。 操作建议谨慎继续持有近月空头，或者买入远月看跌期权。风险提示 国家储备政策、东北天气、中美关系、非洲猪瘟。
01
玉米期现货价格及价差变化
上周玉米期货2105合约大幅减仓下挫，近月基差小幅收敛，基差05（45）、09（100），周末华北深加工到货量仍然较多，全国现货以跌为主，山东主流2980元/吨，环比跌40元.吨，北方港口主流价格2800元/吨，环比跌50元/吨，南方港口现货2910元/吨，环比上周跌40元/吨，现货高价成交十分有限。
02
供需基本面情况
1 .本周东北或有短暂雨雪，华北整体晴朗为主
从最近一周天气预报来看，3月15号至3月22号，东北及华北华北天气晴朗稳定，东北气温逐步回暖，有利于东北产区粮食贸易及运输工作，东北地趴粮预计销售将加快。
2 .本年度基层售粮进度
本年度售粮进度整体快于去年同期，据天下粮仓调查，截止3月5日，全国整体售粮进度78.9%，去年同期75.6%。其中东北77.19%，去年同期80.6%，华北及黄淮地区77.12%,去年同期74.12%。
3.中下游显性库及到货量据天下粮仓数据显示，截止3月5日，北方四港总库存348.66万吨，环比降3.62%，同比增92.42%。截止3月12日广东港口内贸玉米库存共计42.1吨，外贸结转80.7万吨，内外贸总库存122.8万吨，环比上周升1.4%。 据天下粮仓显示，据国内同口径56家深加工企业21年第9周玉米库存为214.99万吨，较上周的205.58万吨增加9.41万吨，增幅4.58%，较去年同期的223.35万吨减少8.36万吨，减幅3.74%。
4.终端深加工及养殖情况
截止3月12日，淀粉行业开机率持续恢复，本周全行业开机率73.51%，环比上周升6.19%，同比增0.17%。深加工整体利润维持高位，山东淀粉加工利润133元/吨，吉林24元/吨。养殖端，猪价高位震荡，禽类整体利润走低，蛋鸡养殖利润-0.02元/羽，毛鸡养殖利润5.78元/羽，生猪养殖利润跟随猪价小幅回落，生猪外购仔猪养殖利润-53元/头，自繁自养1382元/头。
03
总结及展望
短期整个饲料板块呈现高位回落，国内养殖板块氛围转弱。国内玉米短期供应端套现需求增加，令现货承压。另一端上周小麦拍卖溢价环比持续走低，整个谷物供应充足。进入一月以来小麦已成交1500万吨以上，这成为未来补充产需缺口的主要途径之一。近月05合约受基差支撑或讲抵抗式回落。中长期来看，替代谷物的大量增加或已经在逐步弥补年度产需缺口。操作上，单边谨慎持有玉米空单，关注近期轮换储备政策动向及整个农产品指数走势。
优财研究院
报告日期：2021年3月14日
傅博
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