2023-2-17 橡胶/PTA/EG市场总结

2023-2-17 橡胶/PTA/EG市场总结

橡胶日评:

泰国胶水上涨0.2泰铢/公斤，杯胶上涨0.25泰铢/公斤。泰国进入低产期，东北部位于全年产量末期，南部也在陆续减产。原料价格表现坚挺。

半钢开工率升至76.55%，环比上涨5.05%，同比上涨50.50%；全钢开工升至70.63%，环比上涨5.98%。半钢出口出货集中，发货顺畅。全钢工人陆续到岗，开工率继续提升。多数企业成品库存减少。订单尚未补齐，企业开工积极性较高。

截至2月12日，中国天然胶社会库存127.9万吨，环比增加1.05万吨，增幅0.83%。深色胶社会库存为70.8万吨，增加0.97%，青岛增1.55%，云南基本持平；越南10#增0.21%。浅色胶社会总库存为57.1万吨，环比增0.65%。老全乳降0.91%，3L增2.92%。

轮胎开工率的上涨进一步印证了需求恢复的预期，但这一上涨还需要终端需求的上涨作为佐证。由于库存还在增加，故市场仍有疑虑，逡巡不前。但我们目前仍看到的趋势是供应端受限，而需求将逐渐进入稳步上升通道，并且在逐步的验证前期的预期。故胶价自此上行的概率当大于回落概率。12500元/吨仍是重要底部支撑线。

PTA&MEG日评

利润：

1.利多：亚洲PX上涨3美元/吨至1024美元/吨，PXN上涨9美元/吨至302美元/吨。PTA现货加工费下降11元/吨至163元/吨；TA主力盘面加工费下跌29元/吨至196元/吨。

2.利空：乙二醇亏损小幅缩小。油制MEG亏损下降5美元/吨至220美元/吨；乙烯制亏损上涨15美元/吨至130美元/吨。

供应：

1.中性：PTA开工率降至75.77%，环比持平。

2.利空：截至2月16日，华东MEG主港库存环比增加9400吨至102.1万吨。聚酯工厂提货积极性一般，另外近期主港到货尚可，故库存整体增加。

3.利空：MEG装置方面：开工率小幅提升。总开工率为54.28%，上涨0.5%。一体化开工率58.94%，持平；煤制开工率46.31%，上涨1.37%。

需求：

1.利多：国内聚酯负荷为77.53%，环比上涨0.49%。

2.利多：聚酯产销涨跌互现。涤纶长丝小升0.7%至44.4%；涤纶短纤下降28.25%至108.51%；聚酯切片上涨22.45%至51.23%。

观点：

上游成本稳固，加工费继续维持低位，PTA开工负荷未来可能下移，因利润不佳。下游需求将继续上升中，亟待终端需求的进一步上升。因此PTA价格上行亦可期，逢低买入即可。价格若能回落至5300元/吨附近，则可考虑多头买入。

EG负荷未来可能减少，尽管目前到港较多，因亏损维持时间较长，可能有转产空间。需求在稳定上升中。故策略亦是以逢低买入为主。回落调整即是买入机会，买入参考位置4170-4200元/吨。