恐慌指数低位抬升，避险情绪要再次升温嘛？

摘要:

12月初黑石地产基金暴雷引发市场担忧，继而在12月7日夜晚普京发声核战争风险正在上升引发市场避险情绪重燃，以债券黄金为主的避险资产上涨，以原油股票的风险资产大跌，避险情绪要再次升温了？是否会引发多米诺效应？

市场正往最坏的情况变化

12月初黑石基金1250亿美元的地产基金遭遇赎回挤兑，引发了市场很大的担忧，12月7日夜晚普京核威胁又点燃市场避险情绪，10年期美债收益率大幅下跌10bp至3.44%，而2年10年期收益率曲线继续深度倒挂-82bp，衰退的信号越来越强，但是美元指数在美债收益率下跌以及空头拥挤的影响下走弱，相反拉起了原本要走弱的黄金，而作为风险资产的WTI原油期货继续大幅下跌3%。

疫情区间最火爆的美国房地产市场正在经历急速的降温，美国S&P/CS20座大城市房价指数从22年4月的最高点21.23，到9月份已经下滑到10.43（下图），美国30年期固定利率抵押贷款平均利率也由10月27日的7.22%，连续下跌4周至6.29%，而房地产销售也出现了大幅下滑，很多甚至出现腰斩。美国持续加息抗通胀下，经济衰退难以避免，美国房价很可能会持续减速，而美国近几次大型经济危机都是以地产泡沫被刺破而开启，这次会怎么样呢？地产泡沫也逐渐冒出了要破的迹象，近期美国出现了很多地产基金赎回，黑石只不过是最大的案例，黑石现在已开始出售资产以满足投资者的赎回要求，并限制每月2%最大的赎回额，该事件暴露于大众视野后，是否会引发更多赎回潮，进一步引发多米诺效应呢？如果持续变卖地产资产，以现在房地产的体量来看，这次的威力不亚于2000年来的两次大型危机（次贷危机、雷曼）。

市场波动率指数在低位悄然抬升

最近美国偏鸽给加息降温，非美货币、有色金属、贵金属都在狂欢，就连压抑已久的黑色建材在中国疫情防控政策优化下也开启了大涨，其中最亮眼的当属铁矿石，截至今日收盘，由低位上涨了36%，伦敦铜也从低位涨了15%，同样是全球经济的晴雨表，这不完全考虑它老大哥原油的尴尬了，一周就暴跌10%…从11月初的92美元/桶最低跌至72美元/桶，幅度近22%，市场都干嘛了？只能说原油好欺负。

一个数据正在悄然发生改变，可能大家忽略了，那就是恐慌指数，如下图：VIX指数已经从年内的绝对低位连续上扬了3天，从周期来看，或许这波上行才刚刚开始，也许再连续上行几天，才会进入大众的视野，避险情绪是否能抬头呢？或许就在下次美国通胀数据公布时间会见分晓。

还是来谈谈最近市场都在押注的通胀下行，美联储放缓降息，并在2023年降息，市场接下来会怎么样？我没法预测，就来讲一下故事吧，现在的情况和七八十年代的经济滞胀或许很相似，高通胀，低增长。当年时任美联储主席的沃尔克曾在1980年因美国经济衰退而降息，后来在通胀压力下不得已又启动加息，甚至加到两位数，直到两年后才勉强把通胀压到5%，距离现在2%还是差很远，但却为此付出了两次经济衰退的代价，卡特总统或许恨透了沃尔克，因为他为此失去了机会。鲍威尔在疫情初期通胀很轻的时候就由于低估通胀被打脸了一次，现在还会继续嘛？如果现在货币政策放松得太早，通胀问题只会越根深蒂固，未来要治理通胀，就要付出更高的代价，因此不要低估鲍威尔，低估美联储收紧货币的决心，长痛不如或许短痛。

最后有个大胆的想法：现在市场多疯狂，后期就会有多悲凉，既然现在市场疯狂做空油，做多铜铁，那么是否可以开始反其道而行了呢？

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