【鸡蛋专栏】需求淡季 基差收窄

基本观点

本周蛋价先跌后涨，各市场表现不一，周内主产区均价4.30元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.92%，产区低价区报4.10元/斤。上半周受梅雨季节及消费淡季影响，终端需求转弱，鸡蛋价格惯性下滑；下半周北京朝阳、丰台等地疫情反扑，各环节库存余货不多，受“618”节日影响，电商拿货增加，带动整体走货节奏。但是高温高湿的天气下，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，预计市场在一波短暂的补货后，利空因素或逐步占据主导，下周市场下行通道有望开启。期货主力09合约淡季冲高动能不足，盘面整体处于震荡偏弱的走势中，基差逐步收窄，目前看下方4600附近尚存支撑，关注08合约季节性回升的可能。

今年玉米、豆粕等养殖饲料成本处于高位，据数据统计，目前仅饲料成本在3.80元/斤左右，加上人工水电等综合成本大约在4.20元/斤左右。5月蛋鸡存栏小幅增长，但增速放缓。从后期新增产能来看，6月份新开产蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，2月份鸡苗补栏量环比增加2.90%。因此，6月份新开产蛋鸡数量较5月或微增。淘汰鸡方面，6月气温升高，部分养殖单位或淘汰产蛋率不理想的蛋鸡，预计6月淘汰鸡供应量与5月相比微幅增加。综合来看，淘汰鸡出栏量微幅增加，但新开产蛋鸡数量微增，6月份供应面理论上较5月或增加，但增幅相当有限。高成本、低存栏对于当前蛋价的支撑作用较为明显。需求端来看，6月份是鸡蛋市场的传统消费淡季，加上南方梅雨季节影响，鸡蛋不利于存储，短期的反弹过后，市场的利空因素仍占据主导地位，蛋价大概率偏弱运行。7月份食品厂开始为中秋节备货，需求量或增加。8月份天气转凉，市场需求逐渐恢复。期货08、09月虽为旺季合约，但目前大幅升水，预期亦有所反映在盘面上，短期内行情或维持区间震荡，多空均需谨慎。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。

操作建议

在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，但仍处于相对低位，补栏不温不火，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。梅雨季蛋市需求走弱，蛋价震荡下调。短期盘面或维持区间震荡，关注09合约上方4800一线压制，支撑位参考4600，后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约回调做多为主，参考支撑位4960。

重要监测点及风险因素

(1)蛋鸡存栏、补栏量；

(2)蛋鸡养殖利润；

(3)蛋鸡淘汰情况；

(4)贸易商收货、走货、库存情况；

(5)全球宏观金融风险；

(6)禽流感疫情，系统性风险。

主要影响因素分析

一、现货价格走势分析

据我的农产品网数据统计，本周周内主产区均价4.30元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.92%，周内主产区价格先跌后涨。上半周市场需求弱势延续，各环节看空心态加剧，经销商拿货谨慎，价格持续下滑。随着蛋价阶段性触底后，部分冷库及食品企业有囤货现象，叠加北京销区价格持续走强，拉动产区普涨。且受“618”节日影响，电商拿货增加，带动整体走货节奏。但是高温高湿的天气下，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，预计市场在一波短暂的补货后，利空因素或逐步占据主导，下周市场下行通道有望开启。期货主力2209合约淡季冲高动能不足，盘面整体处于震荡偏弱的走势中，基差逐步收窄，目前看下方4600附近尚存支撑，关注期货季节性回升的可能。

全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图

鸡蛋期现基差走势图

数据来源：我的农产品网

二、在产蛋鸡存栏量环比增加，后备鸡及待淘老鸡占比减少、主产蛋鸡占比增加。

5月蛋价虽然走低，但养殖仍处盈利状态，养殖单位淘鸡积极性一般，局部虽恢复性增加，但数量有限。补栏情况基本正常，部分地区补栏青年鸡数量稍增。根据卓创资讯数据统计，5月中上旬多数地区高峰期产蛋率维持平稳，下旬随着气温提升，产蛋率开始下降。截至5月31日，全国主产区高峰期产蛋率为91.33%，环比下降0.62个百分点，同比下降0.58个百分点。5月主产区代表市场平均空栏率11.73%，环比下降0.09个百分点。

根据卓创资讯数据统计，5月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比增幅0.43%， 同比跌幅0.91%。5月新开产的蛋鸡主要是1月前后补栏的鸡苗。1月份临近春节，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比分别下降3.40%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。5月多地流通恢复正常，部分压栏老鸡顺势淘汰鸡，且临近月末，养殖单位淘鸡积极性略增，月内淘汰鸡出栏量恢复性增加，但仍然低于正常水平。综合看来，5月新开产蛋鸡量稍多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比小幅增加。5月450日龄以上老鸡占比9.91%，环比减少0.06 个百分点。5月中下旬蛋价跌幅明显，养殖单位对后市信心不足，补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比15.39%，环比减少0.12个百分点。本月蛋市整体供应较平稳，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比74.70%，环比增加0.18个百分点。

全国在产蛋鸡存栏

主产区蛋鸡存栏结构

数据来源：卓创资讯

端午节后部分老鸡或有集中出栏，预计待淘老鸡占比减少；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。截至5月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比45%，环比上月减少1个百分点；中码鸡蛋平均占比42%，环比上月持平；小码鸡蛋平均占比13%，环比上月增加1个百分点。5月份新开产蛋鸡数量略有增多，但增幅有限，小码蛋环比略增。气温逐渐升高，5月份养殖单位淘汰蛋鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量增加，大码蛋环比减少。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量稳中偏紧。

从后期新增产能来看，从新增产能来看，6月份新开产蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，2月份鸡苗补栏量环比增加2.90%。因此，6月份新开产蛋鸡数量较5月或微增。淘汰鸡方面，6月气温升高，部分养殖单位或淘汰产蛋率不理想的蛋鸡，预计6月淘汰鸡供应量与5月相比微幅增加。综合来看，淘汰鸡出栏量微幅增加，但新开产蛋鸡数量微增，6月份供应面理论上较5月或增加，但增幅相当有限。

大中小码蛋占比图

全国主产区代表市场发货量统计图

数据来源：卓创资讯

三、淘汰鸡出栏量减少，淘汰日龄减少

本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量49.25万只，环比跌幅19.14%。本周多数市场受鸡蛋及淘鸡价格上涨影响，养殖单位压栏惜售情绪明显，加之上周高温天气影响 下，部分大厂淘掉一些延淘老鸡，导致目前可淘数量不多。整体来看，本周淘汰量呈递减走势。本周平均淘汰日龄521天，较上周减少3天。其中平均日龄最高566天，最低460天，由于前期已淘汰部分高日龄老鸡，当前可淘适龄老鸡不多。综合供应面情况来看，受成本面及高温天气影响，养殖单位看空后市，补栏情绪一般，新开产蛋鸡到产蛋高峰期仍需一定周期，目前淘鸡鸡数量增幅不大，大码蛋数量有限，中小码占比增加 10%左右，供应面仍偏紧张，对蛋价起到一定支撑。

淘汰鸡行情分析

数据来源：卓创资讯

四、养殖户补栏谨慎 鸡苗销量略增

尽管鸡蛋、淘汰鸡价格依旧维持在相对高位，蛋鸡养殖盈利较为丰厚，但饲料成本跌幅有限，养殖单位对后市多持观望态度。同时部分产区受农忙影响，对鸡苗的需求减弱；另外气温升高，散户育雏难度提升。综合来看，养殖单位整体补栏积极性不高，鸡苗市场供需矛盾逐渐加剧。目前多数企业鸡苗订单排至6月份，但排单情况一般，5月商品代鸡苗均价为3.16元/羽，环比跌幅2.77%，同比跌幅14.13%。5月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4028万羽，环比涨幅3.04%，同比跌幅9.48%。6月鸡蛋、淘汰鸡均有下调预期，而饲料成本或依旧维持在相对高位，蛋鸡养殖盈利水平将下降，同时夏季散户育雏难度大，养殖单位补栏积极性或进一步降低。鸡苗市场供大于求的矛盾或进一步加剧，6月鸡苗价格仍显弱势，但再跌空间或有限。7月份随着蛋价上涨，中下旬养殖单位补栏积极性或有提高，鸡苗价格或小幅上涨。

鸡苗销量对比图

国内鸡苗价格走势图

数据来源：卓创资讯

五、蛋鸡养殖利润维稳

据我的农产品网数据统计，本周蛋鸡养殖成本为4.21元/斤，较上周上涨0.01元/斤，环比涨幅0.24%；养殖盈利为0.08元/斤，较上周下跌0.05元/斤，环比跌幅38.46%。本周玉米均价为2852元/吨，较上周上涨7元/吨，环比涨幅0.25%，本周玉米价格主流稳定，局部涨跌互现。综合来看，饲用稻谷本周继续投放，近期粮源外流无量，贸易商出货计划后移，而且地区内大厂积极卖粮，贸易商在目前报价价位出货意向尚可，或牵制价格继续横盘整理；本周豆粕均价为4316元/吨，较上周上涨19元/吨，环比涨幅0.44%，国内现货方面，受本周国内多数地区油厂开机率回升压力，现货价格进一步上涨难度加大，预计国内市场豆粕现货短期以偏弱运行为主；整体来看，本周蛋鸡料原材料方面玉米、豆粕均出现小幅上涨，固本周蛋鸡养殖成本小幅上涨为主。本周蛋鸡养殖利润继续下跌为主，主要是受当前全国鸡蛋价格偏弱影响，近两日蛋蛋鸡养殖利润虽有所抬升，但 周初蛋鸡养殖利润逐渐接近成本线，整体跌幅较为明显。

蛋鸡养殖利润

数据来源：我的农产品网

鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图

数据来源：卓创资讯

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