【鸡蛋专栏】需求转弱 现货理性回归

基本观点

本周蛋价偏弱运行，周内主产区均价4.92元/斤，较上周下跌0.17元/斤，跌幅3.34%，主销区均价5.09元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.78%。周内正值五一小长假，学校及多数企业均已放假，市场需求转弱，多地库存有所增加，蛋价持续走跌。后期随着存栏逐渐恢复，疫情好转，产区解封，蛋市或存清库压力，叠加梅雨季整体需求拉动有限，蛋价回调压力较大。期货盘面主力JD2209合约因现货价格的回落，节后最低跌至4718点。

从后期新增产能来看，5月份新开产蛋鸡主要是2021年12月-2022年1月份补栏的鸡苗，2021年12月份鸡苗补栏量环比减少5.25%，2022年1月份鸡苗补栏量环比减少3.40%。因此，5月份新开产蛋鸡数量较4月或减少。淘汰鸡方面，随着交通恢复，部分地区淘汰鸡交易或恢复正常。但适龄待淘蛋鸡不多，5月淘汰鸡出栏量环比4月份或略有增加，但整体出栏量不大。受鸡蛋价格走高影响，个别养殖单位补栏积极性略有提高，但受制于高价饲料成本，整体补栏仍较为为主，鸡苗销量下滑。综合来看，新开产蛋鸡数量略减，但淘汰鸡出栏量不大，5月份供应面理论上较4月或增加，但增幅有限。叠加新开产蛋鸡达到产蛋高峰期需要一定周期，短期内供应面依旧偏紧，现货蛋价于4200一线尚存强支撑。

短期供应面依旧偏弱，长期来看，产能或逐渐恢复，但力度有限。需求端来看，当下各地需求表现不一，局部地区疫情刚需仍在，同时高蛋价也会抑制部分需求。6月份气温高，南方进入梅雨，鸡蛋存储时间缩短，问题鸡蛋增多，市场走货速度不快，鸡蛋价格或震荡下滑。7月份食品厂开始为中秋节备货，需求量增加，鸡蛋价格存上涨可能。期货08、09月虽为旺季合约，但目前大幅升水，预期亦有所反映在盘面上，短期内行情或高位震荡，多空均需谨慎。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。

操作建议

饲料成本高企，在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，补栏不温不火，供应面整体压力不大，蛋价于4200一线存强支撑。09合约目前大幅升水，高位宽幅震荡，5000一线压力较大，建议高位空单持有，支撑位参考4650。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约回调做多为主，参考支撑位4960。

重要监测点及风险因素

(1)蛋鸡存栏、补栏量；

(2)蛋鸡养殖利润；

(3)蛋鸡淘汰情况；

(4)贸易商收货、走货、库存情况；

(5)全球宏观金融风险；

(6)禽流感疫情，系统性风险。

主要影响因素分析

一、现货价格走势分析

本周蛋价偏弱运行，周内主产区均价4.92元/斤，较上周下跌0.17元/斤，跌幅3.34%，主销区均价5.09元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.78%。周内正值五一小长假，学校及多数企业均已放假，市场需求转弱，多地库存有所增加，蛋价持续走跌。后期随着存栏逐渐恢复，疫情好转，产区解封，蛋市或存清库压力，叠加梅雨季整体需求拉动有限，蛋价回调压力较大。期货盘面主力JD2209合约因现货价格的回落，节后最低跌至4718点。

全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图

鸡蛋期现基差走势图

数据来源：我的农产品网

二、在产蛋鸡存栏量环比增加，主产蛋鸡及后备鸡占比减少、待淘老鸡占比增加

根据卓创资讯数据统计，4月全国主产区高峰期产蛋率多数维持稳定，仅少数地区微增。根据卓创资讯数据统计，截至4月29日，全国主产区高峰期产蛋率为91.96%，环比增长0.17%，同比下降0.17个百分点。4月主产区代表市场平均空栏率11.82%，环比下降0.20个百分点。4月养殖单位补栏意愿不强，且淘鸡积极性普遍不高，另外局部地区流通不畅，淘鸡受阻，因此4月主产区蛋鸡空栏率环比小幅下降。

根据卓创资讯数据统计，4月全国在产蛋鸡存栏量约为11.73亿只，环比增幅1.30%， 同比跌幅0.84%。4月新开产的蛋鸡主要是2021年11、12月份补栏的鸡苗。因前期蛋鸡养殖盈利水平提升，11月份鸡苗销量环比增15.54%；12月养殖单位补栏积极性略有下降，鸡苗整体销量环比降5.25%，因此月内新开产蛋鸡数量增加。4月淘汰鸡出栏量环比降低，因鸡蛋价格上涨，养殖单位淘鸡意愿降低，加之部分地区流通不畅，老鸡出栏受阻，月内淘汰鸡出栏量低于正常水平。综合看来，4月新开产蛋鸡量多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比增加。另一方方面，4月产品市场流通一般，屠宰场开工率不高，农贸市场高价消化能力亦有限，淘汰鸡出栏多数减少，450日龄以上老鸡占比9.97%，环比增加0.28个百分点。本月蛋价继续上涨，但养殖单位心态谨慎，补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比15.51%，环比减少0.19个百分点。本月蛋市整体流通一般，主产蛋鸡占比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比74.52%，环比减少0.09个百分点。后市看，4月部分延迟出栏的适龄老鸡或在5月中旬集中出栏，预计待淘老鸡占比减少；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。

从后期新增产能来看，5月份新开产蛋鸡主要是2021年12月-2022年1月份补栏的鸡苗，2021年12月份鸡苗补栏量环比减少5.25%，2022年1月份鸡苗补栏量环比减少3.40%。因此，5月份新开产蛋鸡数量较4月或减少。淘汰鸡方面，随着交通恢复，部分地区淘汰鸡交易或恢复正常。但适龄待淘蛋鸡不多，5月淘汰鸡出栏量环比4月份或略有增加，但整体出栏量不大。综合来看，新开产蛋鸡数量略减，但淘汰鸡出栏量不大，5月份供应面理论上较4月或增加，但增幅有限。6-7月份供应面理论上或略有增加。

全国在产蛋鸡存栏

主产区蛋鸡存栏结构

数据来源：卓创资讯

截至4月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比46%，环比上月增加1个百分点；中码鸡蛋平均占比42%，环比上月减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比上月持平。4月份新开产蛋鸡数量不多，依然维持偏低水平。4 月份适龄待淘蛋鸡不多，加之小部分地区交通受限，淘汰鸡出栏量不大。整体来看，4月份淘汰鸡出栏量环比减幅明显，大码蛋环比增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量依然偏紧。

大中小码蛋占比图

全国主产区代表市场发货量统计图

数据来源：卓创资讯

三、淘汰鸡出栏量下降

截至5月6日，全国淘汰鸡均价5.40元/斤。目前适龄老鸡仍不多，由于鸡蛋价格上涨，养殖单位淘汰老鸡意向较低，多数时间低价收货略难。部分市场由于交通运输不畅，淘汰鸡市场成交受限。下游屠宰企业产品消化一般，开工率不高，农贸市场活禽销售状况普遍不活跃。整体而言，4月全国淘汰鸡供应量、需求量均较少，受蛋价拉动，价格呈现上涨趋势。

4月卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量195.68万只，环比跌幅8.80%，同比跌幅20.16%。卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月底淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较上月底延后2日。盈利状况略有改善，养殖单位多压栏观望。目前主产区450天以上的蛋鸡约占整体蛋鸡存栏量的9.97%，环比增加0.28个百分点，适龄老鸡略增多。供应方面，由于4月出栏受限，因此5月待淘老鸡略有增加，但由于盈利状况尚可，养殖单位淘汰意向一般。预计5月份淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但仍不多。需求方面，本月屠宰企业产品消化不理想，因此开工率不高，下月由于产品价格仍难涨，屠宰场开工积极性难提高。农贸市场活禽销售方面多关注交通运输情况，或略好于本月。卓创资讯预计5月份淘汰鸡价格仍将明显受到蛋价的影响，前期有高位下跌风险，后期由于老鸡不多，价格或小幅上涨。

淘汰鸡行情分析

数据来源：卓创资讯

四、养殖户补栏谨慎 鸡苗销量再度下滑

尽管蛋价持续走高，且涨至历史高位，但饲料成本亦远高于往年同期水平，养殖单位对后市信心不足，谨慎补栏为主。尽管部分产区养殖单位对青年鸡需求提升，但对鸡苗的直接需求依旧欠佳，鸡苗整体需求平平，市场持续处于供大于求的状态。目前多数企业鸡苗订单排至5月份，4月商品代鸡苗均价为3.28元/羽，环比跌幅2.09%，同比跌幅13.23%。

4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3909万羽，环比跌幅14.67%，同比跌幅12.30%。前期因饲料成本偏高，蛋鸡养殖盈利不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，鸡苗需求欠佳，4月份多数企业鸡苗销量减少。5月鸡蛋流通陆续恢复，蛋价或高位回调，蛋鸡养殖盈利水平或有下降。另外随着温度升高，散户育雏难度增加，且后期部分地区陆续迎来农忙，散户整体补栏积极性或难有提高。鸡苗市场或继续维持在供应大于需求的状态，鸡苗价格或进一步走低。6月份受蛋价及高温天气影响，养殖单位补栏积极性或继续维持在低位，鸡苗价格或继续下调。7月份随着鸡蛋需求逐步恢复，蛋价提振，养殖单位补栏积极性或提高，鸡苗价格或触底反弹。

鸡苗销量对比图

国内鸡苗价格走势图

数据来源：卓创资讯

五、饲料成本维稳，蛋鸡养殖利润大幅上涨

本周是玉米强豆粕弱，蛋鸡养殖成本维持稳定。据我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.21元/斤，较上周持平；养殖盈利为0.71元/斤，较上周下跌0.16 元/斤，环比降幅18.39%。受五一节日影响，终端需求相对较弱，二批三批贸易商采货积极性较低，鸡蛋价格下跌为主，在蛋鸡养殖成本稳定的基础下，蛋鸡养殖盈利逐渐缩小。

蛋鸡养殖利润

数据来源：我的农产品网

鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图

数据来源：卓创资讯

研究员承诺

本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。