长城量化精选雷俊：从标的的确定性出发，白酒是商业模式很好的赛道

长城量化精选股票C 的讨论区里经常有投资人好奇三季报为什么在白酒赛道的集中度这么高，关于这个问题，基金经理雷俊的回答是：

三季度市场分化较为严重，以沪深300为代表的大盘龙头表现偏弱，而中证500、中证1000为代表的中小盘指数涨幅较为稳健。从季度区间的后期看，中小市值股票指数的动量在减弱，而年初以来长期处于亏损的消费类行业稳定有资金流入，市场有逐渐从动量切换至反转的趋势，从追求业绩确定性的角度出发，基金在后半段逐渐加大了食品饮料等业绩稳健同时前期跌幅较大的个股，获得了较高的超额回报。

关于白酒赛道，基金经理雷俊仍旧表示看好：

今年春节后白酒板块见顶之后回落，调整到8月是一个二次探底，相关股票的资金呈现了明显净流出态势，很多股票估值已经恢复到相对合理的水平，只要疫情不出现极端恶化，白酒板块继续估值下行的风险不大，市场在近期也有一部分积极的催化因素，比如部分产品提价和公司的股权激励等，使得整个板块在最近时段表现很好。

从股票的确定性出发，白酒仍是商业模式最好的赛道之一，居民的消费升级一直在进行，少部分白酒叠加了奢侈品和消费属性,相关标的的业绩确定性很强，基本上今年以来行业内个股的业绩非常稳健，长期来讲胜率更高。对于一个确定性很高的投资板块，往往市场回调就是积极布局的好时机。

关于背后的量化团队

长城量化团队2017年底开始组建，是国内的新锐量化团队；虽然成立较晚，但团队的核心成员有着丰富的量化产品投资管理经验，历经多个牛熊周期，同时在ETF、指数增强、主动量化、智能beta上有着丰富的管理经验。

领头人雷俊曾经在南方基金工作，2017年来到长城基金，一手组建了长城量化与指数投资部。雷总是北京大学科学与工程计算理学学士，北京大学信号与信息处理硕士。简而言之，雷俊在大学阶段攻读数学专业，在研究生阶段攻读人工智能专业，量化背景扎实。同时，雷俊13年证券从业年限，6.5年基金管理年限，基金管理经验十分丰富。

长城量化团队成立以来，以alpha作为驱动力，专注超额收益为客户提供增量价值，形成了指数增强为主、其他特色量化产品为辅的产品线。同时，量化团队在吸收国内外研究成果的基础上，搭建了全自主的量化投资研究决策平台、风险控制与组合优化系统，实时组合监控系统，可以更好的满足不同客户的投资收益和风险管理需求。

在股票选择上，长城基金量化团队遵循多因子选股思路，会在基础股票池中，根据相对估值、成长性、盈利质量、一致预期、交易波动等因素，根据量化指标与收益率预测，进行严格筛选。同时，从规避个股风险的角度，会对投资组合采取及时的动态控制。

会通过财务数据等手段甄别个股，排除一些面临退市风险的个股。根据选股模型，会把潜在的劣质个股剔除后再进行量化模型投资。

从风险的运用和管理看，量化可以较好去改善我们的投资收益和风险的性价比。量化它比较擅长做更好的组合，这个组合在未来的收益回撤上，争取更好的性价比，它基本的波动风险跟指数差不多，但是收益可能会更好一些，这是量化能够精确控制相对指数偏离的优势。

用更加简单的思维理解量化，我认为可以把量化理解为市场的润滑剂。市场起伏波动，量化可能会通过买入一些便宜的股票，卖出一些更贵的股票，这样的操作帮我们个人投资者、基民去平滑市场。量化是股票市场的搬运工，它追求的是把收益一点一点地搬运和积累起来，帮投资者去战胜市场，争取超额回报的投资策略。

很多量化策略覆盖面比较广，除了传统多因子模型，还会去研究事件驱动模型投资策略，还有机器学习、深度学习投资策略。不同的策略会有不同的思路和出发点，但有一点是相通的，它更多只是为了利用数据找一些指标做预测，去更好战胜市场。