今年高收益低回撤的牛基

投资基金有两种方法：一种是选择自己长期认可的行业，基金经理做出阿尔法的超额收益，一种是选择自己长期信任认可的基金经理，让基金经理帮你管理资金。怎么辨别出哪些基金经理值得认可，其中一个维度很重要：业绩牛，并且一直都很牛，投资市场一向弱肉强食，不管是什么出身背景，搞投资，只认回报率！

最近3年，代表主动基金平均水平的主动股基指数+81%，沪深300指数+24%，有 一只牛基最近3年投资收益 168%，今年投资收益已经有52.32%，更厉害的地方是今年最大回撤只有4.3%，它完全不受年初抱团股崩盘的影响，这个基金是中欧睿泓定开混合。

（数据来源：wind统计时间：2021/11/21）

中欧睿泓定开基金成立于2017年11月14日，目前基金规模5.52亿，是一个混合型基金，混合型基金对股票仓位要求为基金资产0%~95%,股票型基金对股票的要求是至少80%睿泓剩下的仓位主要持有债券，可转债，现金。同时它是一个定期开放基金，每6个月开放一次，每次开放申购赎回的时间不少于 5 个工作日且最长不超过 20 个工作日。

中欧睿泓定开基金的基金经理是袁维德，由于2020年下半年以来收益表现不错，这个基金的机构持股已经达到 16.76%。 袁维德的基金回撤控制的好，主要是两个原因，1.从定期报告来看，它的股票仓位维持在52%到60%，另外持有20%左右的可转债2. 股票类仓位主要持有三类资产：第一类，持有长牛行业消费、医药等行业，特点是现金流稳定、增长稳定，远期预期相对明确，其估值的波动主要受利率、政策等因素的影响；第二类是新兴行业，特点是短期没有现金流，其估值主要依赖于对远期现金流的预期，但这种偏主观的预期较容易受到市场风险偏好的影响，而远期现金流估算对利率的敏感度很高；第三类，则以传统行业为主，其特点是静态估值很低，远期现金流难以预测，因此，市场对其估值的变化，主要来自于短期现金流和短期利润的波动。“绝大部分年份，这三类资产都是互相弥补的。所以，以这三类资产来构筑资产组合，就可以平滑掉很多风险，让基金业绩的回撤控制更加有效。”袁维德说。

袁维德，硕士学历，近10年证券从业经验， 2011年加入新华基金，从事金融工程研究，覆盖TMT,电新行业，2015年加入中欧基金价值策略组，师从国内著名价值派基金经理曹名长，不断拓展能力圈，覆盖科技，大消费，地产金融，制造业。袁维德的投资风格是以好公司、低估值、高景气为核心，在三者不能兼顾的时候选择前两者，将安全置于投资中第一要务。袁维德虽然追求低估值，但是非常注意选择短期景气度没那么好，但是长期不影响成长空间的优质公司，这样做既能低估值买入，同时可以避免价值陷阱。

袁维德的投资风格喜欢高景气的公司，但不会以高估值买入高景气度的公司，他认为A股对景气度的定义主要是看 收入或是利润的边际变化，比如去年是20%的增长，今年变成10%的增长，这个景气在下降，反过来就是景气在上升，市场也是根据景气度的变化在定价，他是在行业进入高景气度之前提前进入，等到公司股价大幅度拉高 ，透支了一定程度的利润之后，他就会去考虑卖出和减持掉它。

袁维德现在独立管理3个基金，其中两个都是定开基金（定期开放赎回的），只有一个基金中欧价值智选回报（A类：166019）是开放型基金，可以随时申购赎回。中欧价值智选回报在袁维德接手之后，截止到2021年11月21日，取得任职总回报114.57%，年化回报65.37%的投资收益。

中欧价值智选回报的股票投资思路和中欧睿泓定开基金基本一致，从过去2年的基金净值曲线的波动看，波动幅度也基本一致。不一样的地方是从披露的定期报告来看，中欧睿泓定开基金有20%左右的可转债，而中欧价值智选基本没有可转债，85%以上都是股票，这就导致中欧价值智选的波动性会更大一些。

（数据来源：韭圈儿 两个基金净值儿曲线对比）

袁维德还有一个特点是不喜欢报团股，他的投资方法是偏向逆向投资法，喜欢在低估值公司挖掘未来可能进入景气赛道的公司，然后长期持有，在今年年初小盘股最悲观的时候，他也没有选择 加入抱团，面对业绩回撤，他承担的压力是很大的，回看它今年1季度的持仓，基本都是千亿以下的中小盘股，这也是今年他业绩优秀最本质原因之一。

（数据来源：韭圈儿 两个基金十大重仓股对比）

中欧价值智选回报（A类：166019 C类：004235）是一个开放型混合型基金，股票仓位不低。今年是宏观和政策很不稳定的一年，截止到2021年11月21日,基金经理袁维德近一年仍然取得了投资回报率 42.85%，最大回撤 6.7%的优良业绩。如果你认可上面的逻辑，可以通过中欧财富APP上购买，通过认购费0.1折，有兴趣的投资者可以打开文章左下角的“阅读全文”进行查看。